发布时间:2023-11-05 15:20:27
来源:股票啦
股票啦网 www.gupiaola.com 2023年11月05日报道:11月5日钻研报告中使用的公布资料可能存有信息滞后或更新不及时的风险
一、中心金融工作会议对资本销售市场影响深远
2023年10月30至31日,中心金融工作会议在北京正式举行。此次金融工作会议将推进国内金融高质量进展作为进展主题、将深化金融端供给侧结构性革新作为进展主线,坚定不移走中国特色金融进展之路,加快建设中国特色现代化的金融体系。
鉴于现行政策利好信号频发,人们认为将来应重点关心大金融版块。首先,金融版块或是后续金融革新、整合预测及中长期资金入市的双重利好提振的方向。人们认为,会议加快了金融整合的预测。面临金融供给侧结构性革新的深化,龙头金融机构需要发挥多元融资服务,以助力全方位注册制之下的实体经济发展服务质量。故大型金融机构在金融业高质量进展的责任及作用更大,估计证券行业龙头相互协同、强强联合的行情趋势或更加突出,以实现竞争优势互补。
其次,平准基金入市预测渐渐增强。平准基金入市本质上是化解销售市场系统性风险,以证金、汇金增持主导要形式或不断提振销售市场信念的修复。10月份以来以汇金为代表的中长期资金不断增持大金融版块,而大金融版块作为销售市场稳健类版块当前估值进入底部区域,或迎来配置时机。另一方面,销售市场长线资金入市利好大金融版块。最近,以社保基金为代表的中长期资金强调“A股进入了长期配置价值的窗口期,要强化逆周期投资思维”。在此背景之下,金融类公司凭借庞大的资产规模和稳定的业绩收入使其市值和股价在周期轮动中往往具备韧性,或赢得以社保基金为代表的中长期资金“青睐”。
二、10月PMI有所回落,经济发展向好基础面未变
自今年3月以来,人们对销售市场总体持相对慎重的态度,但明确提醒短期无需恐慌。外长访美,万亿国债增发等现行政策信号隐藏后,人们再度强调:本轮反弹的右侧信号已基础确立,且反弹的高度和时间均可高看一线。但实际上,周中指数阶段性波动,关键受到了PMI不及预测的影响。本周PMI指数超季节性放缓。
10月制造业PMI较上月有所回落,而且再次回落至收缩区间。10月制造业PMI指数为49.5%,前值为50.2%,较前值下滑0.7个百分点。10月非制造业PMI指数50.6%,前值为51.7%,较前值下降1.1个百分点。10月财新制造业PMI指数为49.5%,相较前值下降1.1%,是自7月份以后首次跌破50%的景气度临界值。10月官方综合PMI指数为50.7%,前值为52%,大幅度下降1.3%。
从结构上看,10月制造业PMI反映出了产需两端均有回落,经济发展复苏的基础仍不稳固,要改善这一状况还需要期望后续扩内需、稳增长现行政策的实施。但总体看来,10月制造业PMI的回落关键受“十一”长假期间工业生产有所放缓、节前部分需求提前释放、“双十一”促销虹吸效应影响本月订单等因素影响,且非制造业商务活动指数和、综合PMI产出指数虽均有所回落,但均高于50%的临界点,但仍处于景气区间,均表明当前国内经济发展向好的基础面未变。将来,随着增发国债等一系列稳增长现行政策不断落地生效,制造业景气将展现回暖行情趋势,并有望于最近重回扩张区间。
人们一直强调,中心财政局发力或是扭转销售市场行情趋势的关键因素,经济发展复原动能有望渐渐增强,带来顺周期版块投资机会。本轮1万亿国债即属于框架内的中心财政局刺激,中心财政局发力或是扭转销售市场行情趋势的关键因素。
综上,人们仍信任经济发展向好行情趋势总体不变,明确提醒短期无需恐慌,在中美元首会晤预测与平准基金入市预测驱动下的反弹右侧已基础确立的基础上,框架内的中心财政局现行政策超预测发力所透露的现行政策信号将使得本轮反弹的时间和空间均或将高看一线。本轮反弹的级别或不仅是过去半年以来的阶段性新高,亦或是将来半年最重大的行情,意见积极把握本轮反弹的机会,关心超跌中弹性较大的:恒生科技、非银、新能源等反弹机会。
三、投资意见
本轮超跌反弹在级别、时间、空间上进一步拓展和上调,意见积极把握。就配置方向而言:
1)中美元首会晤预测与平准基金入市预测共同驱动指数反弹,中心财政局加杠杆令本轮反弹或更高看一线。好像去年10月宏观变量重大变化后,指数反弹的第一阶段重点将是“超跌+权重”,即:恒生科技、非银、新能源+顺周期。其中,在“以人民为中心”的理念下,除了本轮救灾水利建设外,人们估计明年初紧紧围绕年轻租客的城中村改造亦将得到较大力度的中心财政局发力加码,建材版块或相对受益。
2)指数在经历超跌反弹后,销售市场或再次进入结构性行情阶段,好像今年1-3月的AI行情。意见配置估计产业现行政策发力好的军工、信创、电网建设等版块。其中,今年军费增速维持稳定增长,叠加供应链安全和军工集团国企改(501020)革的催化,军工版块或有较大的发力空间;信创产业作为战略性新兴产业,2022年现行政策重点提及“数字经济发展”、“数字政府”等支持现行政策,现行政策发力行情趋势总体好;电力销售市场革新现行政策加快催化,或带来革新成效初显,投资机会与销售市场预测相对好。
3)立足更长周期,在四季度销售市场由超跌反弹到结构性行情过渡后,在明年配置的过程中需要注意抵御,意见关心医药以及电力等高分红版块。
风险提醒:考虑到现行政策不及预测的风险以及销售市场心绪不稳定的风险,钻研报告中使用的公布资料可能存有信息滞后或更新不及时的风险。
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