股票啦网 www.gupiaola.com 2022年08月08日报道：8月8日资金博弈依然剧烈

本周沪深指数下挫0.81%，下周A股将如何运作？人们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

信达策略：月度调整已贴近尾声

经济发展下滑不恐怖，只要速度可控，7月以来的调整就仍然是技术性调整。因为经济发展相关的版块估值已经调整较久，所以经济发展下滑的影响会渐渐减弱(参考2019年)。经历过调整后，8-9月销售市场仍然可能再次上涨。关键上涨力道来自估值&资金：(1)4月底的反转速度太快，部分踏空的资金还有仓位回补的可能。(2)最近利率的不断下降，有利于股市相对性价比的抬升。经济发展的正常下滑，股市已经Price In，但假如隐藏经济发展下滑损害到制造业乃至新能源的利润，那么可能风险的释放还不够充分。关键的风险可能来自海外，鉴于短期美股和商品价格均隐藏了反弹，这一风险短期还不焦急，可以等Q4再害怕。从去年底以来，成长价值风格进入了拉锯期。假如没有增量资金，成长和价值的比价关系是很难创新高的。Q3可能是成长消费补涨阶段2021年股市预测天涯，风格较为均衡，Q4将会是价值风格占优的阶段。

中信策略：结构分化加大 调仓博弈延续

8月A股在寻觅新平稳的过程中，资金博弈依然剧烈，销售市场波动仍然较大。当前行业间及赛道内估值分化均在扩大，由于增量资金有限，销售市场调仓博弈仍将延续。一方面，从结构分化的特征看来，经济发展复苏斜率的预测在逐步下修，成长风格偏好已形成高度一致共识，4月底成长制造相针对医药和消费的性价比优势在7月底已不突出，此外，赛道版块内部各细分领域的估值分化程度也在加大。另一方面，从资金博弈的特征看来，活泼私募仓位维持中高水平，公募新发回暖有限，外资流入放缓，估计赛道内部大小分化连续，半导体材料和军工迅速成为新主线，行业间高切低将会隐藏，医药和消费逐步有资金缓慢左侧布局。配置上，意见坚持成长制造、医药和消费均衡布局，短期成长制造更偏向半导体材料及军工。

兴证策略：8、9月“新半军”仍是行情主线与优势风格

往后看，人们认为8、9月“新半军”仍是优势风格：1)多数赛道拥挤度已自高位回落。根据兴证策略独创的“拥挤度”体系，6月底时“新半军”关键细分行业拥挤度均贴近历史高位。但7月份经过内部的分化扩散，当前“新半军”拥挤度已自高位回落、压迫已显著消化。2)宏观流动性上，美债利率在2.8%临近波动，国内货币环境延续宽松，7月以来国债利率也显著回落，对“新半军”形成支撑。3)微观流动性上，增量资金流入也为销售市场特别是“新半军”带来支持。7月偏股基金新发规模795亿元，环比大幅增加517亿元。与此同时7月波动中，绝对收益机构反倒趁机加仓，而且后续仓位仍有提升空间。4)基础面上，“新半军”强者恒强，仍是高景气方向。按照人们的新兴产业链划分，中报业绩预告显示“新半军”仍是高景气方向，2022H1各产业链业绩增速(总体法)分别是光伏(167.4%)/新能源车(144.3%)/特高压(122.2%)/储能(109.3%)/军工(84.7%)/半导体材料(81.6%)/风电(56.6%)，盈利优势显著。5)最终2021年股市预测天涯，动荡世界、大国博弈，销售市场关心点将进一步聚焦于独立自主、大国崛起、自主可控相关的“新半军”等科技科创方向。

国君策略：跳出总量与传统 在成长中轮动

重视实际赚钱效应而非上证，成长不会向价值切换。当前销售市场结构进一步分化，7月以来上证指数从3400调整至3200，但国证2000指数波动向上，科创50指数阶段新高，显示销售市场赚钱效应并未跟随上证调整而是进一步扩散。成长和价值的差距正在拉大，往后看人们坚持6月以来针对销售市场风格将在成长轮动而非切向价值的推断。7月原材料和产成品库存PMI的回落以及票据转贴与同业存单利率之差走弱表征了传统经济发展领域仍难见到需求端的大幅改善。此外伴随需求侧现行政策刺激预测转弱叠加局部风险仍未充分消化，传统经济发展版块风险偏好亦难有系统性抬升。这意味着当前销售市场风格向价值切换的力道尚不充分。同时正是因为传统经济发展的弱复苏和仍存有局部不确定，当前宏观流动性尚不具备边际大幅收紧的条件，以隔夜利率为代表的资金利率水平坚持低位，流动性水平宽松。因此，景气的分化、流动性条件以及投资者对新经济发展风险偏好的抬升是当前成长好于价值、赚钱效应扩散的重大基础。

国海策略：中美摩擦对销售市场影响几何？

最近中美关系隐藏肯定波折，7月19日美参议院通过了涉华意味浓厚的“芯片法案”，美国正酝酿新措施，以限制美国芯片制造设备向中国大陆储备器芯片制造商出口。此外，8月初台海冲突有所升级，进一步加剧了外部风险事件对A股大盘的影响，但根据以往情形看来，此类突发事件针对销售市场运作方向的影响或将有限，人们仍坚持8月月报中“不消极、找机会”的销售市场推断。核心在于涉及科技和地缘政治的事件针对A股运作方向的影响有限，短期扰动不改经济发展复原的大行情趋势，国内外流动性环境隐藏转好信号，股票销售市场仍是找机会的布局。配置方面，中美博弈主题下，优先布局科技+内需版块，一方面，“国产替代”和“自主可控”主题在美国“芯片法案”落地后有望强化，关心半导体材料设备、半导体材料材料等相关行业；另一方面，地缘政治扰动下，不受外部因素影响的内需版块渐渐具备相对优势2021年股市预测天涯，如可选消费领域的汽车、家电以及必需消费的食品饮料、农林牧渔等行业，叠加7月以来的估值回调后，渐渐具备配置价值。

西部策略：反弹的脆弱性与结构的不稳定性

不要在翻牌前allin，耐心等待基础面验证。下半年销售市场的核心矛盾在于经济发展修复与通胀上行的拉锯战，随着上周PMI数据的公布，销售市场的天平正在发生倾斜。而进入到下周中美CPI，以及国内社融等重大数据相继公布，销售市场将再次面临挑选。针对投资者而言在做好仓位操纵的同时，风格上的再平稳仍然不能忽视。短期关心受益于CPI上行的农业，国产替代方向的半导体材料和计算机等，有望受益于稳增长现行政策预测的公用事业和电网改造等，以及大金融和消费龙头。从中期看来，通胀仍然是全年最重大的投资主线，延续关心受益于通胀上行的农业，业绩稳健的食品饮料，家电和医药等消费行业龙头，以及虚拟现实，嬉戏等泛消费概念。

海通策略：7月调整以来各类投资者怎么应对的？

倒春寒不改销售市场向上行情趋势，中期好。最近人们一直强调，倒春寒并不会改变销售市场中期向上的大行情趋势。这是因为从投资时钟和牛熊周期角度预测，销售市场 4 月低点是 3-4 年一次的大底，5个基础面领先指标中3个回升，其它2个逐步企稳，确认销售市场反转。7月28日的政治局会议明确了稳增长基调不变，随着稳增长现行政策的落地见效，经济发展最差的时刻已经过去，宏微观基础面正缓慢改善，当前的倒春寒并不会改变4月底以来的反转行情趋势，要维持耐心、战略上好。此外，当前地产的基础面仍是销售市场的关键担忧。假如后续有具体现行政策措施颁布，实现保交楼，稳定销售市场预测和购房者心绪2021年股市预测天涯，同时随着上文提到的几个利空渐渐消化，销售市场還是会回到向上的行情趋势中。

国盛策略：2021年的小票故事会重演吗？

6月底以来，人们一直在强调销售市场的总体节奏是“大势已成但不急一时”，8月报中人们重申了“轻指数、重股票，留意波动放大”。而过去的1个多月里，大盘的调整已经相对较为充分，人们认为指数向下空间已经不大。向后看，策略真正的难题，是在市值再次下降和左侧布局反转中做挑选。短期看来，突破现有布局的条件尚不具备，人们有理由认为，重股票、轻指数的“垃圾时间”仍会再次；但近乎一致的宏观预测和极致化的机构持仓，也增加了后续波动放大的风险。行业挑选上，人们再次强调业绩、估值、拥挤度并重的原则，同时考虑提前布局底部反转的方向，人们自上而下给出的战术意见是：1、结合业绩、估值、拥挤度，重点关心：军工、通信、食品；2、海外实质性“衰退”时点可能提前，国内稳增长履行有加强必要，推选：黄金、地产、建材；3、内需回升确定性且机构普遍低配的：出行链、计算机。股票层面再次推选：中报业绩超预测组合(续创新高)。而针对长线而言，消费(医药、食饮、家电、出行链)仍是逢低布局的最优选，同时等待半导体材料周期下滑拐点前科创50的战略机会。

华西策略：财报季、颠簸期 慢工出细活

国内经济发展弱复苏下资金面坚持宽松，后续再次重点跟踪国内疫情、物价行情及企业中报的披露情况。当前A股总体估值处于合理区间，但行业间分化加大，“财报季”部分赛道股面临业绩的检验期。人们连续“A股大盘进入一段颠簸期”的观点，意见耐心逢低待布局。中长期看来，资产配置荒照旧存有，下半年A股中枢仍将缓慢上移，成长版块为布局重点。行业配置上：1)受益國家现行政策重点扶持的高景气版块2021年股市预测天涯，如“新能源(风能、风电、特高压、储能、光伏)、新能源汽车”等；2)受益下半年防疫现行政策或不断优化的可选消费品，如“食饮”等。主题方面关心“信创、自主可控”等。

民生策略：等待重定价 对消极中的资产多一分好

变化正在隐藏，人们将关心美国马上公布的CPI数据，8月份的FOMC纪要及杰克逊霍尔会议的影响，假如紧缩预测斜率上升，长久期金融资产将面对冲击；反之，则更有利于当前低库存的大宗商品进行更全方位通胀交易；国内看，本周已经隐藏房企端风险化解的积极信号，将来需观测居民信念复原和销售端的企稳，此外则是基建形成实物工作量的节奏。变化之中，对确定性溢价的事物多一分慎重，对消极中的资产多一分好。配置上，人们推选铝、铜、油、油运、动力煤及黄金；此外，在成长领域意见寻觅独立于通胀的国防军工、数字经济发展、元宇宙；同时，看好与国内经济发展相关的资产的价值修复，房地产、白酒、建筑(抽水蓄能等)。