股票啦网 www.gupiaola.com 2022年07月25日报道：7月25日估计下半年稳增长更重落实而非加码

本周沪深指数上涨1.3%明天股市大盘行情预测，下周A股将如何运作？人们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

兴证策略：当前销售市场不存有系统性风险 应该告辞熊市思维

5月以来销售市场显著上涨、“新半军”如期反转。4月底销售市场剧烈调整之际，人们推断消极预测已很大程度反映在股价中。4月29日政治局会议后，人们再次强调，销售市场底部确认、马上迎来修复。6月26日中期策略提出明天股市大盘行情预测，三季度仍是值得把握的做多窗口。5月以来销售市场延续上涨，兴证策略首创、首推的“新半军”也成为销售市场上涨的核心主线。最近销售市场对行情延续性的担忧有所升温，但人们认为当前不存有系统性风险：1)“宽货币”仍在再次。当前各期限shibor代表的销售市场利率均处在历史低位，最近国债利率也隐藏了突出的回落。2)各类“稳增长”现行政策也将延续落地、加码。7月22日国常会再次强调“现行政策性开发性金融工具、专项债等现行政策效能释放还有相当大空间”，并要求“加快专项债资金使用”、“引导商业银行相应提供配套融资，现行政策性银行新增信贷额度要及时投放”、“在三季度形成更多实物工作量”。3)微观流动性上，销售市场也正由“存量博弈”逐步回归“增量流入”。人们在中期策略中已经提醒，“过去‘牛短熊长’的A股已被机构化的力道改变，当前销售市场应该告辞熊市思维”。随着5月以来销售市场底部上行，新发基金正在回暖、绝对收益机构仓位仍低，销售市场仍有增量空间。

中信策略：现行政策预测校正 调仓博弈加剧

宽松现行政策预测再次校正，估计下半年稳增长更重落实而非加码，经济发展复原的斜率开端放缓，现行政策预测校正后经济发展和企业盈利预测或依次修正，机构仓位步入高位明天股市大盘行情预测，基金二季报披露后可能会加大心理波动诱发调仓。首先，在经济发展多重扰动下，现行政策照旧维持了定力，估计月底政治局会议会连续此前基调抓落实，进一步加码空间有限。其次，地产修复节奏开端放缓，信念全方位复原仍需时间，上市公司盈利预测可能在中报季中后段面临下修。海外加息仍有可能超预测，明年步入衰退的概率再次加大。最终，公募基金仓位近15年最高，活泼私募仓位也步入中高水位，机构持仓行业分布进一步聚合，高持仓占比行业短期面临调仓博弈。配置上，意见再次坚持成长制造、医药和消费均衡配置，短期成长制造更偏向半导体材料及军工。

西部策略：销售市场进入经济发展预测的消化期 维持足够耐心、拥抱确定性

当下确定性比成长性更稀缺。最近在与投资者交流过程中，有一种观点认为在销售市场盈利预测下修过程中，高成长的标的会更具有稀缺性。从后验看来，实在具有更高盈利增速的股票的总体表现会更好，这说明了高成长版块实在具有较高的胜率。需要指出的是明天股市大盘行情预测，从历史上看，成长预测越高的版块，其总体业绩miss的概率的也会更大，特殊是在总体盈利预测下修的环境下，其赔率并不高。人们认为只有在确定性基础上(高赔率)商量成长性(高胜率)才是有意义的，脱离确定性的成长性只是海市蜃楼。下半年销售市场的核心矛盾在于经济发展修复与通胀上行的拉锯战。针对投资者而言下半年把握风格上确实定性将更为重大。短期关心盈利预测相对稳健的消费(农林牧渔，家电，纺织服装，食品饮料)和有望受益于稳增长现行政策预测的基建链(环保，公用事业，建筑等)。从中期看来，通胀仍然是全年最重大的投资主线，延续关心受益于通胀上行的泛农业(种植业和种业、养殖业、化肥农药、农资冷链物流、农业机械化等)，以及业绩稳健的食品饮料，家电和医药等消费行业龙头。

广发策略：行情短期波折 但不改波动上行行情趋势

“中国复苏得慢”之下盈利验证仍是关键，中报已披露预告是行业景气重大线索。综合考量中报预告披露率在40%以上、中报预喜率在50%以上或中报披露盈利增速优于一季报的细分行业：(1)上游PPI 通胀链条及结构性“供需缺口”扩张的资源与材料行业；(2)汽车及风光等制造业产业链；(3)消费领域的结构性机会。其中结合估值与成交热度由此可见明天股市大盘行情预测，“制造优势”高景气已短期快速反映在估值修复和历史配置高点。可能率将再次展现“美国衰退得快，中国复苏得慢”的组合，“此消彼长”行情A 股短期波折不改中期行情趋势。结合中报预告线索与基金二季报配置拥挤度，人们坚持“此消彼长”行情下成长风格占优推断，再次关心中国优势资产；顺着经济发展修复先生产(制造)、后生活(消费)的特点，中国优势资产也将从“制造优势”寻觅向“消费优势”扩散——(1)疫后修复及PPI-CPI 传导受益的消费(食品饮料/家电/批零社服)；(2)中报景气优势仍然存有的制造业(汽车含新能车/光伏组件/煤炭)；(3)限制性现行政策转向边际宽松(互联网传媒/创新药/地产龙头)。

海通策略：中长期向上行情趋势不会改变 再次看好高景气成长 兼顾必需消费品

中期再次看好高景气成长，兼顾必需消费品。今年前4个月阶段性看好银行地产后，4月底以来人们一直看好新能源代表的高景气成长。光伏在事件和现行政策催化下，海内外需求高涨，今年1-6月我国新增光伏装机30.9GW，较去年同期增长137%，其中6月光伏新增装机量7.2GW明天股市大盘行情预测，同比+131%。新能源车前6个月累计销售260万辆，累计同比增速116%，其中6月销量59.6万辆，同比133%，新能源车渗透率(当月新能源车销量/汽车总销量)从去年底的19%上升至今年6月的24%。经历了4月底以来的快速上涨后，随着销售市场总体进入倒春寒的休整阶段，新能源相关领域借机休整消化一下也正常。此外，兼顾必需消费品，特别是医药。随着国内疫情得控，居民出行和消费活动突出修复，最新数据显示6月国内社零当月同比从5月的-6.7%提升至3.1%，高于销售市场预测的-0.5%。此外，今年以来国内农产品和猪价大幅上行，6月CPI同比增速超预测上升至2.5%，下半年CPI可能进一步走高，而历史上看CPI上行时必需消费往往因为能涨价而表现较好。其中重点关心医药，从基金二季报看，公募基金对医药行业的超配比例(相对沪深300)已降至13年新低，而医药行业相对一定消费品更加刚需、壁垒也更高。

国盛策略：极致化持仓 对后势意味着什么

事实上，这与当前自上而下面临的困境很是相似，景气共识度最好的上游与能源赛道面临高拥挤，而估值、仓位绝对低位的TMT与地产链等在短时间内又缺少反转的动力。针对后势明天股市大盘行情预测，人们坚持前期观点，即行情进入上有顶、下有底的“垃圾时间”。这种销售市场环境下，单边押注“强者恒强”或是“困境反转”可能都非最佳挑选，区别于二季度“空间比时间更重大”，Q3战术配置的原则是“以业绩为抓手、重胜率、轻赔率”。结合业绩预测、估值匹配与拥挤度，细分行业意见重点关心：上游中的农化，中游制造里的航空装备、通信设备，下游中的调味品、小家电、美容护理、CXO.股票层面现阶段意见关心：中报业绩超预测组合、“红利+MAF”组合。(独家构造，续创新高)。长线看，假如信用拐点终将到来，消费仍是回调后的最优配置路径，同时静待半导体材料周期下滑拐点前后科创50的战略机会。

民生策略：全球宏观波动率共振放大 将来两大信号值得重视

本周(2022年7月18日至2022年7月22日，下同)销售市场表现总体波动，前期表现落后的TMT、机械等版块表现排名靠前明天股市大盘行情预测，大幅反弹后势场开端高低切换，定价逻辑从“畏惧错过”变为“畏惧失去”。人们曾在上周周报中提到，在宏观波动率上升的路径渐渐明确之际，投资者寻求低渗透率带来的高成长性的赛道作为最终的“避难所”的行为存有不确定性。销售市场过去的定价无疑紧紧围绕三个矛盾点：海外的紧缩与衰退压迫下尝试在海外需求中寻求结构高景气；认为地产问题只在地产和认为解决“滞胀”只需要需求回落。将来两大信号值得重视：第一，70-80年代期间，CPI见顶回落后，大宗商品迎来突出反弹，后面关心这一时刻到来；第二，当下对海外情况好像更具信息优势的北上配置型资金正在更多卖出海外收入占比更高的热门赛道版块。推选：能源(油气、动力煤)、黄金、油运、工业金属；房地产将在问题扩散中迎来机会；成长推选：军工、医药、数字化等需求稳定行业。

华西策略：财报季颠簸期 耐心逢低待布局

将来一段时期，中外现行政策周期再次背离，海外通胀不落加息不止，国内“稳增长效果兑现+疫后复苏”明天股市大盘行情预测，同时宏观现行政策再次呵护，经济发展增长有望逐季回升。A股步入财报季，行情由流动性和风险偏好驱动转向盈利驱动，销售市场或进入一段“颠簸期”，意见耐心逢低待布局。考虑到高景气行业机构持仓较聚合和交易相对拥挤，随着7-8月份企业中报继续披露，热门赛道股面临业绩检验期。中长期看来，A股中枢逐步上移的行情趋势没有改变。行业配置上，意见关心两条投资主线：1)受益國家现行政策重点扶持的高景气版块，如“新能源(风能、风电、特高压、储能、光伏)、新能源汽车”等；2)估值回到相对合理范围的消费品，如“食饮、医药”等。主题方面，关心“军工、数字经济发展”等。

开源策略：反转尚欠东风 好而不冒进

A股反弹行情至今，销售市场观点分歧逐步加大。将来A股行情可否连续？心态与操作如何应对？机会是遍地开花還是维持结构性(切换還是坚守)？大小盘会否分化？本文拟从国内经济发展驱动、流动性、估值、大小盘回测及中报预告等五个维度，对上述问题做出综合推断：1、准确认识本轮经济发展复苏的结构性特征明天股市大盘行情预测，把握复苏节奏上的机会；2、反弹行情有望连续，反转未至不宜激进；3、重视300~600亿市值、估值合理的成长制造业。站在流动性复苏初期，把握经济发展结构中或领先复苏的制造业机会，仍然坚定看好“新半军”为代表的成长风格。特别重视300~600亿市值的中盘成长，意见配置“毛利率+营收”双升且估值合理的行业，包含：电池、电机电控、储能、光伏、风电、机械设备和军工等；其它，支线配置基础面高度依靠于流动性的券商。

信达策略：A股是休整而非二次探底

关于4月底到7月初的上涨，好的投资者觉得是反转，消极的投资者觉得是反弹，由此推演出三种上涨完成后的结局：技术性休整、二次探底和创新低。人们以2018年底-2020年3月、2012-2014年Q2为案例，能够看到熊市大反弹或大反转后，后续回撤的力度明天股市大盘行情预测，取决于经济发展下滑的速度和是否有极端利空冲击。假如经济发展下滑速度比之前熊市期间的下滑速度放慢，则回撤幅度往往较小(2019年Q2)；假如隐藏极端、且几乎没有历史经验对比的利空，比如2013年Q2钱荒、2020年Q1疫情，冲击很快，但随后很快缓解，则指数可能会二次探底；假如经济发展下滑速度很快，相比之前熊市，没有任何放慢，则指数还有可能创新低(2012年Q2-Q3)。7月的调整，时间上是因为股市进入了中报披露期，直接的利空是房地产销售数据回落、海外经济发展偏弱，但由于这些负面因素并没有让这一次的经济发展害怕超过4月之前，所以可能率只是休整。休整过后，8-9月，销售市场仍然有进一步上涨的动力(私募仓位还未补完、二十大之前现行政策预测好、国内利率低)。Q4之后，随着稳增长效果和疫后复原效果明朗，销售市场才会进入偏弱的波动。