股票啦 www.gupiaola.com 2022年06月27日报道：6月27日场外增量资金比较少

本周沪深指数上涨0.99%，下周A股将如何运作？人们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。2021股市预测最准的人

国君策略：好者定价与推土机行情

本轮行情指数一路小阴小阳，稳步抬升，是典型的“推土机行情”。类似的“推土机行情”在A股历史上并不陌生，且均发生在经济发展下滑周期的末期与熊市之后。2021股市预测最准的人第一次“推土机行情”隐藏在1996年1月至1997年5月，1993至1995年A股连续熊市消极预测充分表达。1996年起随着成功抑制通胀、实现经济发展软着陆叠加金融与销售市场化革新提速，好者入市促进了连续上涨的行情。2013年也隐藏过典型的结构式的“推土机行情”，2013年3月中心收紧地产、整理非标，低风险偏好的投资者抛售与经济发展周期有关的股票，高风险偏好的投资者延续买入经历两年股价调整、业绩预测改善的TMT、创业板为代表的科技成长股，行情两端走。“推土机行情”有一个共性特征：股价充分调整，消极交易者出局；预测边际改善，好交易者主导行情。本轮行情类似，1-4月消极者预测被充分表达，大幅减仓；5月后好者入市主导行情，成交并未突出放大但股价节节攀升。

信达策略：存量资金补仓 带来了牛市氛围

最近2个月的上涨，场外增量资金比较少，但相对更依靠资金的成长股反倒领涨，销售市场上涨的速度乃至有牛市的感觉。类似的情况2015年Q4和2019年Q1均隐藏过。2021股市预测最准的人假如按照2015年Q4的经验，反弹空间已经达到，而假如按照2019年Q1的反弹幅度，还不够。下半年类似2019年，总体已经反转，节奏上7月有些小风险。人们认为下半年股市的牛熊情况可能会类似2019年，盈利尚没有隐藏行情趋势性改善，但由于估值提前跌到位。股市会先有一次估值修复，然后等待验证盈利的逻辑。销售市场会在每一次经济发展预测害怕释放后迎来较大的反弹(2019年Q1、8-9月)，而一旦验证盈利能否改善，往往是低于预测的，2019年4月、7月和10月，三个季报披露期，股市均偏弱。展望后势，方向上，下半年是反转，节奏上，销售市场在7月可能会有些风险，关键是来自中报业绩披露和超跌反弹资金隐藏分歧。

中金策略：A股关心上游价格下挫影响

展望将来，随着国内稳增长现行政策发力以及疫情影响逐步减弱，中外增长周期错位且现行政策“内松外紧”，中国再次维持流动性宽松并先于海外经济发展体复苏仍是基准情形，结合年初以来中国销售市场调整幅度较大且估值具备中期价值，人们认为中国销售市场相比海外可能依然更有相对韧性，但同时也要关心海外周期下滑和需求回落对国内基础面复苏的影响。最近销售市场的版块轮动及成交活泼、成长版块超跌反弹显示出突出的资金宽松驱动销售市场心绪改善的特征，考虑到资金利率仍在相对低位、流动性放松态势可能再次连续、销售市场心绪转好可能有肯定惯性，短线A股大盘或仍有望在波动中再次修复。2021股市预测最准的人与此同时也要注意，资金宽松驱动的销售市场，往往短期行情趋势相对较强，波动也相对大，若后续隐藏赚钱效应减弱的迹象，销售市场可能就会转成波动加大而非单边上行的情况。将来几周A股上市公司中报预告将继续披露，部分最近上涨幅度较大的成长版块需要业绩验证。人们重申中期展望的观点，在内外部不确定性因素影响下，中国下半年销售市场可能并非单边行情，潜在的挑战包含国内经济发展修复的节奏，以及海外现行政策紧缩对中国外需以及资产估值带来压制，等等。

民生策略：为路途留灯影 周期股是开端布局的时候

和投资者认知不同的是：假如将来全球经济发展真的进入衰退，那么大宗商品的下挫反倒完毕了，乃至是阶段性反弹的开端。从历史经验看来(自1970年以来美国所经历的7次衰退过程中的5次)，在美国经济发展步入衰退之时，大宗商品往往会经历一个先上涨后下挫的过程，而在整个衰退期中下挫幅度并不大。2021股市预测最准的人而在供给端导致的衰退中(以1973年至1975年为例)，大宗商品在衰退前会有一个短暂的下挫过程，随后在衰退期间反倒隐藏突出上涨。当下价格的下滑反倒有利于海外被供给抑制的需求复原。考虑到大宗商品的下挫幅度，当下已进入了布局时刻。无论针对信任大宗商品历史机会或者信任中国产业升级崛起的投资者，都应该意识到任何宏大的诗篇都有起承转合，顺大势，逆小势才是投资角度的挑选。资源股：能源(油气、动力煤)、金属(铜、铝、金)、油运仍是人们年度视角的重大推选，疫情后正常化的主线值得关心：消费、航空、房地产和银行；以及坚持针对军工、数字经济发展推选。

西部策略：稳中求胜 不要成为吃饭行情的买单者

警惕6月底销售市场的销售市场波动放大。6月末7月初往往是销售市场波动加大的时候，从历史经验看来销售市场更简单被风险心绪主导。2017年从前，由于商业银行的考核机制，导致流动性预测收紧的压迫更大。2021股市预测最准的人而从2018年开端，由于经济发展形势的日趋复杂化，6月底针对下半年经济发展和盈利的预测修正也成为了引发销售市场波动的重大因素。今年5月超预测的经济发展数据引发了销售市场心绪快速上行，随着中报临近，销售市场预测也将面临再修正。随着国内经济发展和疫情的预测差快速修复，销售市场的关心点将重新从短期的疫后修复，回归到下半年国内流动性预测变化和全球经济发展中枢下移的风险，这也意味着下半年销售市场依然会有颠簸。针对投资者而言把握风格上确实定性将比追逐更高预测收益率更为重大。随着销售市场心绪的再平稳，意见短期关心盈利预测相对偏稳健的消费和金融地产版块，包含农林牧渔，纺织服装，家电，食品饮料，银行，保险，地产等。从中期看来，通胀仍然是全年最重大的投资主线，延续关心受益于通胀上行的泛农业(种植业和种业、养殖业、化肥农药、农资冷链物流、农业机械化等)，以及业绩稳健的食品饮料，家电和医药等消费行业龙头。

华西证券：现行政策红利释放 中级行情连续

6月以来国内疫情扰动进一步缓解，从高频数据看来，经济发展正处于疫后复苏阶段。历史经验显示疫后经济发展增长会隐藏快速回升，但难马上修复至疫情前水平，特别是消费复苏偏缓慢。6月22日，习近平主席在金砖國家工商论坛开幕式上的宗旨演讲提到，“中国将加大宏观现行政策调节力度，采取更加有效的举措，努力实现全年经济发展社会进展目的，最大程度减少疫情影响”。2021股市预测最准的人发言提振销售市场信念，下半年现行政策主线重在稳增长，国内宏观仍有现行政策宽松空间。最近各部门已颁布的现行政策正加快落实、落细，接下来关心增量现行政策工具的颁布。中美经济发展现行政策周期再次分化，美国核心矛盾仍是通胀，7月强加息不可幸免，同时经济发展衰退迹象日益显现。而国内疫情缓和叠加现行政策红利延续释放，经济发展逐步摆脱底部。从经济发展、现行政策周期和估值角度，A股相对海外销售市场更具优势，结构性行情有望再次演绎。后续重点关心国内经济发展复苏力度以及海外需求下滑对出口连累的幅度。行业配置上，关心两条投资主线：1)新能源(车)及上下游产业链、新能源高景气版块：新能源整车、电池、电网、光伏等；2)估值回到相对合理范围，且具备护城河的版块：一线白酒。主题方面，关心“军工、数字经济发展”等。

兴证策略：2022中期展望 乱中取胜、看好“新半军”

下半年“乱中取胜”，风格回归科技创新。1)虽然海外仍是乱局，但A股将更加“以我主导”。海外销售市场的关键风险将逐步从估值转向盈利。2021股市预测最准的人若后续中美基础面进一步分化，A股大盘的行情也有望独立于美股。由此海外动荡对国内销售市场的冲击也将缓和，A股科技科创更加“独立自主”。2)国内经济发展数据逐步回暖，同时现行政策有望坚持宽松。阶段性经济发展复苏逻辑较难证伪。而中长期，随着疫情冲击消退，经济发展逐步开端复苏，经济发展工作的关键任务也将逐步回归促进经济发展实现质的稳步提升和量的合理增长，现行政策重心将进一步聚焦于促进高质量进展。“新半军”为代表的硬科技行业中长期增长确定性强、空间大。3)资金面上，随着风险偏好逐步修复，基金发行已隐藏回暖迹象，外资延续流入，绝对收益机构也有望提升仓位。存量博弈的布局将渐渐被突破，销售市场特别是机构重仓的科技科创也将迎来增量资金支持。

国盛策略：大势既定 2022年A股中期策略

1、大势已定：需强调的是，A股大盘的至暗时刻已过，从ERP与长期资产定价的角度看，底部也已基础探明。2、关于独立行情：外部的衰退冲击不可幸免，现行政策利率倒挂面前，货币也不可能不受制约，但A股大盘的长期走向，实在取决于国内基础面大盘。2021股市预测最准的人3、谁是“敌人”？谁是“好友”？中期看来，销售市场的潜在压迫来自于货币、出口，而支撑则来自于信用、内需，以及上游成本的回落。。4、更像哪一年？基础面想要复刻2020年疫后深V反转的难度较大，宏观逻辑与2019年更具可比性，归根结底，一阶导拐点后，下一次关心行情趋势拐点能否确认。5、战术上回归业绩确定性，长线布局大消费+科创50.主线演化的方向是从上游到下游、从短久期到长久期，但行情趋势的反转可能没那么快；稳增长谁来接力？—时钟转向大消费；长线性价比之王：高增、折价、低配—科创50。

广发策略：此消彼长、瓜熟蒂落 2022年A股中期策略展望

年度策略《慎思笃行》提醒两大预测差(美联储坚决紧+中国有底线松)在上半年逐步Price-in.A股估值到达底部区域+盈利底预测形成+国内现行政策底明朗，人们5月从“慎思笃行”转向“不卑不亢”，6月进一步转向提醒现行政策暖风下中国的优势资产摆脱“此消彼长”的独立行情。下半年核心矛盾：此消(美国衰退)，彼长(中国复苏)，根据美国衰退和中国复苏相对速率的四个象限框架，人们推断可能率演绎美国衰退得快+中国复苏得慢，A股贴现率驱动“瓜熟蒂落”，而盈利预测面临反复，A股波动上行，成长占优。2021股市预测最准的人美联储坚决紧，实质性紧缩节奏放缓需待9月后，美国经济发展更快陷入衰退或导致此轮加息周期于年底完毕。国内“宏观杠杆率会有所上升”加快信用扩张，狭义流动性维持宽松，但并不意味利率肯定下滑，北上资金估计将行情趋势性回升，但流入幅度将不及过去几年。风险偏好内外信号正面修复：1.中美关税或取消、俄乌或复原谈判；2.二十大稳销售市场预测，资本革新积极作为。

招商策略：开启新周期、重塑新结构 A股2022年中期投资策略

下半年，随着消费和投资需求的改善，我国经济发展将会渐渐从下滑期走向复苏期。全球则从滞涨期渐渐进入衰退期，美债收益率见顶在望。2021股市预测最准的人在此背景下，下半年A股将会连续此前行情趋势，展现波动上行的行情，全年摆脱√的概率进一步提升。当前流动性非常富余，对A股估值产生正面支撑，体现为流动性驱动的特征。后续随着稳增长现行政策进一步落地，基建和制造业的融资需求边际回暖，地产销量亦边际改善，新增社融增速有望波动走高，体现为社融驱动的特征。从过往看，大级别牛市完毕后，随后的结构性行情开启时，由于缺少延续的增量资金和“阻力位效应”的存有，此前大牛市中基金重仓的版块往往不再成为机构看重的版块，导致该版块在牛市完毕的两年半左右结构性行情中往往排名倒数。而别的版块因为有了存量调整的增量资金，表现反倒较好。过去两年占优的大盘成长风格将会渐渐让位中小、价值风格。