股票啦网 www.gupiaola.com 2022年06月20日报道：6月20日最近销售市场对新半军的分歧再度加剧

本周沪深指数上涨0.97%，2021股市预测 周易下周A股将如何运作？人们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

海通策略：4月低点是3-4年大底 销售市场反转确立！消费的性价比正在上升

今年在错综复杂的内外环境下，开年以来A股经历了四个月的延续下挫，上证综指从年初的3652点延续下滑至今年4月27日最低的2863点，最暴跌幅22%，随后开端修复上涨。目前投资者针对四月底以来的上涨能延续多久、将来会否再次新低仍心存疑虑。虽然短期看来销售市场涨跌的预判很难，但大周期的位置预测相对简单，这就好比，预判某天的气候很难，而对季节的定位预测相对简单。假如以一轮经济发展周期和牛熊周期的视角看来，人们认为A股在经历了此次下挫后，2021股市预测 周易3-4年大周期的底部已经隐藏，即熊市寒冬已过。

兴证策略：爱惜布局机会 再次看好新半军

修复至今，最近销售市场对“新半军”的分歧再度加剧：一方面是对美联储加快收紧、海外销售市场动荡之下，中美销售市场、特别是受风险偏好影响较大的科技成长方向，行情是否能够延续脱钩的质疑。另一方面，则是在经历5月以来的大幅上涨、短期相对收益凸显后， 针对“新半军”拥挤度显著回升的担忧。而人们认为，下半年销售市场主线将进一步聚焦以“新半军”为代表的科技科创。因此若“新半军”进入波动，则又将是一个布局窗口。结构上，短期聚焦困境反转的大消费(酒类、免税、航空、景区及酒店)+“新半军”中景气延续的方向(光伏组件/硅料硅片、汽车、军工新材料/结构件、风电整机/上游材料、半导体材料材料/设备、5G光纤光缆)。下半年，销售市场风格有望渐渐回归科技成长。意见重点关心“专精特新”六大方向：1)新能源(新能源汽车、光伏、风电、特高压等)，2)新一代信息通信技术(人工智能、大数据、云计算、5G等)，3)高端制造(智能数控机床、机器人、先进轨交装备等)，4)生物医药(创新药、CXO、医疗器械和诊断设备等)，2021股市预测 周易5)军工(导弹设备、军工电子元器件、空间站、航天飞机等)，6)粮食安全(种业、生物科技、化肥等)。

中金策略：海外波动下A股韧性凸显

总体上看，人们认为年初至4月底中国销售市场调整幅度已经较大、估值处于相对低位，最近国内疫情突出转好，复工复产深化，销售市场心绪逐步改善，而目前中外现行政策周期“内松外紧”，国内“稳增长”延续加码并见效而海外增长忧虑加大，可能都会使得中国销售市场比海外销售市场有相对韧性，相对海外更加稳健。考虑到流动性放松仍可能加码、总体销售市场修复空间尚不算显著、销售市场心绪转好可能有肯定惯性，短线A股大盘或仍有望在波动中再次修复。但要注意内外部不确定性因素影响下，中国下半年销售市场可能并非单边行情，潜在的挑战包含国内经济发展修复的节奏慢于预测，以及海外若通胀粘性延续较强可能会转而对中国外需以及资产估值带来压制，等等。最近关心商品销售市场在美联储再次加息的背景下，2021股市预测 周易波动已经在加大，要关心关键商品到目前为止的强势是否会受到延续货币紧缩对需求侧的影响。

国君策略：成长领旗 消费助攻

预测上修开空间，对后势维持好。6月13日人们公布了中期策略观点，提出经济发展预测转好，系统性风险下降，风险偏好从底部回升，不宜再用熊市思维看股票。本轮调整的经济发展底部与销售市场估值底部都已经明确，对可预测的风险已经充分的表达在1-4月的销售市场剧烈调整过程当中。随着国内经济发展现行政策和疫情防控现行政策向积极的方向推进，股票资产的风险补偿进入下降通道。5月信用、生产、出口等多项数据均超预测，地产与消费同比降幅隐藏了收窄，投资者对经济发展企稳复苏的信念增强。而另一方面，宏观流动性的极度宽松叠加金融资产荒，销售市场的无风险利率下降，余额宝7天年化收益率从一季末的1.97%快速下降至1.67%，同期银行理财年化预测收益从3.59%快速下降至2.70%，增量资金入市以及股票买盘极强。后势推断战略好，战术上虽然会有阶段性的调整和盘整，人们认为经济发展预测上修，无风险利率下降，2021股市预测 周易风险偏好底部回升的过程还未完毕，积极布局股票资产。

国海策略：为什么最近的A股能摆脱独立行情 当前与2011年美股的对比

后续销售市场有可能演绎美股在2011-2012年表现，即欧债危机冲出了“黄金坑”，之后上演填坑行情并创出新高。在相似的基础面环境下，5月以来A股已演绎出独立行情，人们对A股后续行情的推断偏向好，爬坑行情的斜率与高度取决于后续现行政策效应显现的速度以及内需复苏的程度。行业配置上，重点关心现行政策加力受益的To G版块，如军工、计算机、电力设备、半导体材料等行业，以及顺应地产后周期、且现行政策重点扶持与刺激的可选消费版块家电、汽车、平台经济发展等领域。从美股表现看来，2011年Q3欧债危机全方位爆发，经济发展下滑压迫加大，制造业PMI延续下滑，股市也隐藏了较大幅度的回撤，调整幅度为22.7%。而在欧债危机冲击缓和后，美国经济发展底确认，股市开启新一波上行且突破了前期高点。从A股表现看来，今年上半年A股先抑后扬，估值调整的核心因素在于美联储超预测紧缩、俄乌冲突以及国内疫情的冲击，随后在4月政治局会议定调积极以及国内疫情转好的背景下，风险偏好延续回升。年初估值的调整已经较为充分，后续经济发展企稳、国内流动性富裕叠加现行政策积极，2021股市预测 周易估值有望延续修复，销售市场将迎来不错的投资机会。

广发策略：“此消彼长”独立行情的三条主线

“此消彼长”的中国优势是A股独立行情的基础。(1)此消：“逆全球化”供给收缩/20年疫情以来货币和财政局现行政策过度刺激/“工资-通胀”螺旋，美国“滞胀”重现。俄乌冲突加快“逆全球化”，加剧美国“滞胀”压迫。滞胀+紧缩导致美国经济发展衰退担忧。(2)彼长：中国积极拥抱全球化，稳健的货币和信用现行政策以及22年A股结构性“供给过剩”缓和通胀压迫。宽信用“再加杠杆”/复原经济发展活力现行政策，改善经济发展修复预测。中期看来，中国低碳新能源+5G场景革命抢占“工业4.0”时代先机。A股“此消彼长”独立行情关心“复苏交易”中国资产的3条主线：(1)疫后修复：物流/制造/贸易/消费等领域的景气预测将结构性改善(汽车(含新能车)/半导体材料设备/光伏组件)。(2)再加杠杆：“稳增长”现行政策暖风频吹，2021股市预测 周易重点关心行业压制性现行政策逐步转向宽松(互联网传媒/创新药/地产)，以及民企信用环境改善、景气预测高位回升的新兴产业产能扩张(锂/电池化学品)。(3)通胀受益：新能源链的投资/生产/使用将会强化上游资源/材料行业“供需稳态”(煤炭/钾肥/养殖业)。

国盛策略：关于A股独立行情的思考

归根结底，一阶拐点后，行情趋势性拐点能否确立，决策了中国能否独立复苏，也决策了A股能否连续独立行情，三季度是重大验证期。针对国内而言，5-6月总量上的经济发展与信用边际修复已经是肉眼由此可见，但一阶导的转好之后，行情趋势性拐点(内生性信用扩张)能否在接下来得以确认，是决策下一阶段销售市场走向的核心所在。针对海外而言，欧美“通胀见顶论”已然破产，下半年还需警惕海外衰退的不确定性，压迫关键聚合在货币端与出口链。在基础面行情趋势拐点确认前，弱现实与强预测的博弈会贯穿将来两到三个月，销售市场可能率呈“进二退一”式节奏。上篇报告中人们提到，股价表现与业绩高度相关，是6-7月销售市场的一个重大特征。战术上再次以确定性为抓手：1、中报业绩确实定性(光伏设备、航天装备、上游能源)；2、稳增长现行政策确实定性(优质银行、建筑央企、国企开发商)；3、远期业绩改善确实定性(医美、免税)。而针对长线布局，一定强调A股大盘的至暗时刻已过，2021股市预测 周易且多个维度的预测均指向下半年的主线已经出现：(一)行业轮动，谁来接力稳增长？——大消费。(二)长期配置版块性价比之王——科创50.

西部策略：消费正在成为“新共识”

降低期望收益，把握确定性稳中求胜。随着国内经济发展和疫情的预测差快速修复，销售市场的关心点将重新从短期的疫后修复，回归到下半年国内流动性预测变化和全球经济发展中枢下移的风险，这也意味着下半年销售市场依然会有颠簸。针对投资者而言把握风格上确实定性将比追逐更高预测收益率更为重大。短期可以关心疫后修复的结构性机会。一是消费版块随着疫后进一步修复，景气度底部抬升具备确定性，优先关心增速改善显著，且618大促表现突出的小家电，露营，户外用品，美妆等；二是医药生物，关心随着疫情缓解受益于流感疫苗接种需求反弹的疫苗版块。从中期看来， 通胀仍然是全年最重大的投资主线，延续关心受益于通胀上行的泛农业(种植业和种业、养殖业、化肥农药、农资冷链物流、农业机械化等)，2021股市预测 周易以及业绩稳健的食品饮料，家电和医药等消费行业龙头。

华西证券：外资是在进攻還是在徘徊？买了什么？

2022年6月以来，外资加快流入A股。今年3月份A股面临国内外多重扰动，陆股通资金隐藏大幅净流出。4月起陆股通资金转为双向波动，4月、5月净流入规模分别达63亿元、169亿元。6月份销售市场心绪进一步转好，外资大举进攻，陆股通当月净买入(截至6/17)金额达587亿元。中国资产仍是外资配置新兴销售市场的重大方向。2017-2021年，陆股通年度净买入规模在2000-4000亿元区间，而今年前5个月，陆股通资金累计净流出A股12亿元，直到6月才开端大幅增配。随着国内经济发展进一步复苏，下半年外资仍有望连续流入。中国资产仍是外资配置新兴销售市场的重大方向，与其他成熟销售市场相对比，2021股市预测 周易A股大盘的外资持股占比仍有较大提升空间，A股优质资产将延续受国内外资金的增持。

民生策略：留一分清醒 不意见盲目跟行情趋势

从本周(06.13-06.17)的全球股市表现看来，A股实现了“独立行情”，创业板指/沪深300/上证指数分别录得3.9%/1.7%/1%上涨幅度，而其他全球关键指数全体录得下滑，上涨幅度靠前的均为微观或中观上体现出景气改善的领域，而上涨幅度靠后的均为和经济发展总量更加相关的领域。当下全球定价型商品价格的大幅回撤反映了美联储复原物价稳定的承诺是“无条件的”，然而中国投资者期望的独立行情并非因为对中国总量经济发展回升有信念，而是基于对结构性的行业景气度+大国的崛起长期叙事+衰退宽松的信念。A股大盘当下的基础面、投资者愿景和行情趋势强度恰似4月下旬的反面，并不能轻言何时反转肯定隐藏。不用马上逆短期行情趋势交易，2021股市预测 周易可是人们并不意见盲目跟随行情趋势，乃至为此寻求基础面逻辑的支撑。