股票啦网 www.gupiaola.com 2022年02月21日报道：2月21日服务业纾困补齐短板

本周沪深指数上涨0.8%，下周A股将如何运作？人们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

中金策略：A股“稳增长”仍在发力

最近销售市场总体显现企稳迹象，但成交尚未回到春节前水平。周内风格隐藏突出切换，前期回调突出的偏成长风格，如新能源、科技硬件、医药等企稳反弹，部分“稳增长”相关版块小幅回落，明日股市走势预测最新部分投资者针对将来销售市场主线重新有所纠结。人们认为在销售市场相对低位、预测偏低的背景下“稳增长”加力并隐藏超预测的信贷和社融增量，从两到三个月的周期对销售市场影响偏积极，而现行政策细节的延续落地和前瞻指标改善有利于增长预测的改善，对后续销售市场表现不必消极。伴随“稳增长”现行政策渐渐见效、中国经济发展增长见底回升，“心绪底”可能视稳增长现行政策的力度和节奏在一季度中左右，而“增长底”则有望在一季度到二季度左右隐藏。风格方面，成长风格经历前期调整后，进一步大幅回落可能性相对较小，最近有所企稳，但结合当前经济发展和现行政策环境，以及估值和仓位情况，人们认为成长风格可能仍未到大幅介入的时间，销售市场重回成长风格的时间点初步估计可能在二季度初左右。

中信策略：现行政策加码 促进行情扩散

稳增长现行政策全方位加码，服务业纾困补齐“短板”，现行政策的加码促进行情扩散，投资者聚合减仓和调仓贴近尾声，“三底”已依次确认，坚守稳增长销售市场主线积极布局。首先，最近稳增长现行政策涉及面不断扩大，制造业升级和新基建助力投资稳中有进，服务业纾困举措精准指向消费短板，将来现行政策不断细化有望促进消费更快企稳。其次，前期稳增长主线更聚焦于低估值的传统行业，现行政策扩散后估计稳增长主线将更加多元，稳增长主线中价值与成长风格更加均衡。最终，节后第二周销售市场流动性压迫快速得到缓解，投资者聚合减仓和调仓已贴近尾声，海外扰动因素高峰已过，人民币资产吸引力进一步提升，现行政策底、销售市场底与心绪底已依次得到确认。意见坚守稳增长主线，重点紧紧围绕“两个低位”积极布局优质蓝筹。

中信建投策略：稳字当先 跟踪现行政策

“稳增长”临近两会兑现时点，外部风险仍需注意本周，人们再次观看到“稳增长”现行政策继续颁布。2月14日召开的国常会确定了促进工业稳增长和服务业纾困措施，明日股市走势预测最新随后几日三大重磅稳增长文件印发。多地房地产现行政策也隐藏了放松迹象。“稳增长”迎来多项现行政策利好，但也逐步临近两会兑现时点。外部风险仍需注意。人们认为3 月后美联储可能率将开启连续加息周期，相比2015年更类似1994年，10Y美债收益率可能并不会在3月后见顶回落，后续通胀和加息压迫仍然较大，紧密关心人民币汇率行情。同时，乌克兰局势日益紧张，同样可能对全球风险资产造成新的冲击。

国君策略：稳增长在途 消费渐次起

大势研判：估值修复，拾级而上。本周销售市场波动上行，上证指数累计上涨0.80%贴近3500 点。人们认为，在稳增长见效落地之前，销售市场处于弱修复情况。1)海外方面，美国1 月CPI 超预测抬升后，销售市场已经交易了3 月份一次加息50bp 的预测。虽然1 月FOMC 纪要未明确紧缩路径，但销售市场对年内加息超过6 次的预测并未松动。2)国内方面，通胀数据反映内需疲弱，稳增长尚未见突出成效，货币现行政策仍处宽松窗口。3)年初以来，以主动偏股型为代表的公募基金收益中位数为-9%，赚钱效应不佳亦难带动销售市场风险偏好。往后看，随着3月全国两会的临近，稳增长现行政策将加快推进与发力，基建地产链的预测上修将催化复苏进程。

广发策略：再次把握虎年“开门红”反弹

虎年“开门红”有望连续，当前依然是稳增长较优，明日股市走势预测最新疫后复苏逻辑延续演绎，但成长的胜率也在改善。A股22年在盈利下滑和美债中枢抬升的背景下低PEG 策略将占优。3大因素的变化再次支撑节后A股开门红。中期而言A股仍然面临两大核心矛盾的考验：美联储较快节奏加息+缩表、中国稳增长的兑现效果。美债利率影响成长风格、稳增长影响价值风格，人们估计当前至两会期间稳增长现行政策仍将密集验证，但社融拐点T3右侧低PEG成长的胜率在渐渐改善。从3大行业较为方法的交叉验证看来，当前低区“稳增长”主线的行业最优。关心稳增长+ PEG合意的成长+疫后复苏，再次高区-低区均衡配置：1.低区“稳增长”和“双碳新周期”的交集(地产、建材、煤化工)；2.PEG 渐渐合意的科技赛道股(新能源整车、风电光伏、数字经济发展)；3.疫后服务消费修复(酒店、航空)。

西部策略：景气是最好的抵御

销售市场心绪逐步企稳，上半年销售市场依然可以更好一些。春节后两周销售市场已经初步展现企稳迹象，从人们跟踪的销售市场心绪指数看来，假如销售市场心绪隐藏修复，往往能够带动销售市场季度级的回暖。从风格上看，人们上周提醒了低估值股票的交易亲热隐藏过热情况，类似于去年8月销售市场针对高估值股票的狂热追逐。当然，这并不意味这“稳增长”行情的终结——事实上去年主流赛道行情在8月巨震后一直连续到了11月末——只是后续销售市场的关心点将由容易的估值高低，再次回归到行业的景气变化。即便是在低估值版块中，假如将来景气能延续兑现的种类，仍然也还具有投资价值。

国盛策略：下一阶段稳增长如何排序？

在经过一轮总体修复后，人们认为下一阶段稳增长内部排序：基建链>地产开发商>银行>地产后周期。1)无论是短期现行政策实际倾向，還是中长期的高质量进展诉求，新老基建都是稳增长现行政策最大的着力点，明日股市走势预测最新基建链确定性最高；2)当前地产总体向上驱动力略显不足，前端销售低迷，但伴随多地降低首套房贷利率及首付比例，地产宽松预测延续升温；3)银行有望跟踪信贷放量以及信用风险改善再次修复，但制造业景气度照旧在低位，短期实体经济发展疲弱可能对银行股估值造成肯定压迫；4)保交付、防风险下今年竣工景气有望坚持，后周期版块跟随地产股变动。综合看来，随着稳增长渐渐迈向兑现阶段，一季度后半段版块内部排序可能率为：基建链>地产开放商>银行>地产后周期。

兴证策略：修复进行中 结构如何配置？

结构上，“哑铃型”配置：一方面，成长版块中，自下而上布局、发掘调整较深、拥挤度压迫释放较为充分、且景气仍然向好的“小高新”。另一方面，国内现行政策放松方向确定、“mini版2014”仍在途中，聚焦受益于“稳增长”、边际“宽信用”的“大金融”。1)“大金融”：人们推断今年有望隐藏一波类似“mini版2014”的指数行情，包含银行、地产、券商等大金融版块作为有自上而下逻辑支撑、同时还是“人少的地方”，低估值版块的修复仍将再次。2)“小高新”：经历开年以来的调整后，当前交易拥挤度已回落至历史较低水平，来自仓位聚合、交易拥挤方面的压迫已显著释放。在景气方向确认的大前提下，后续有望逐步反弹。

民生策略：企稳应犹在 只是朱颜改

在大量前期热门的赛道股已进入历史回撤企稳区间之后，当下成长股虽然有阶段性反弹的可能，明日股市走势预测最新但真正的机会在于是否位于对应的基础面路径上：服务于能源建设(绿电运营、电网)，以及为了缓和通胀的数字经济发展。将来最大的主线仍是供应约束下的需求复原：将来需求回暖下，供给约束还依然存有，意味着通胀回升确实定性在不断增强。做多通胀与做多需求在短期之内并不矛盾，长期仍将存有分化。其中：(1)做多通胀的路径上，推选：有色(铜、铝、金)、原油(油气开采、油运)、煤炭。(2)做多需求复原和信用扩张的路径上，推选：银行、房地产、建筑、钢铁。

华西策略：反复磨底更坚实 中长期处于战略配置期

中长期看，A股处于战略布局阶段，当前A股反复波动磨底，带来的是布局机会。其一，销售市场心绪经过近两个月的释放，A股风险已经得到较充分释放，当前A股总体估值合理，部分行业估值性价比也有所提升；其二，当前正处于宽货币向宽信用传导期，房地产、消费、基建投资等多方面逆周期调控现行政策加快落地有助国内增长逐步企稳；其三，从企业年报预告看，高景气科技制造行业仍具备较高盈利能力，最近前期大幅调整的成长版块也隐藏了超跌后反弹的迹象。