股票啦 www.gupiaola.com 2021年11月22日报道：11月22日人们认为当前分子端下滑预测充分

本周沪深指数上涨0.6%，下周A股将如何运作？人们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考明天股市大盘预测。

中信证券策略聚焦：蓝筹主线正渐渐清楚

进入四季度以来，经济发展开启了复原期，现行政策处于等待期，存量投资者仍在迟疑期，销售市场主线进入酝酿期，随着经济发展复原，现行政策信号明确，增量资金不断流入带动存量资金逐步加仓，蓝筹回归的销售市场主线会更加清楚。首先，经济发展层面的亮点关键在中游制造和消费，出口连续景气，中游制造和消费的复原驱动经济发展在四季度起逐季改善，稳地产预测相关举措正密集推出，实质现行政策落地估计将以“托底不刺激”主导，相较全球看来，中国经济发展所处的位置风险更低，吸引力更高。其次，现行政策层面稳增长的方向确定，12月中心经济发展工作会议估计释放更清楚信号，在现行政策信号的等待期内，宏观流动性再次维持合理富余，财政局更加积极。最终，虽然存量投资者在对经济发展担忧心绪的影响下有减仓迹象，可是增量资金最近源源不断被引流至权益销售市场，扭转存量投资者迟疑的心态只是时间问题明天股市大盘预测。配置上，意见坚定紧紧围绕“三个低位”布局蓝筹主线，重点关心基础面预测处于低位的种类，估值仍处于低位的种类，以及调整后股价处于相对低位的高景气种类。

国君策略：决胜跨年 打好防守反击战

本周销售市场连续温顺回升行情趋势，人们认为当前分子端下滑预测充分，临近年底分母端宽松预测加码叠加风险评价边际下滑，跨年行情有望缓缓展开。1)分子端：四季度经济发展增长面临“破4”风险，往后看销售市场对2022年一二季度的经济发展增长运作区间仍有肯定分歧，但对经济发展动能的延续回落已成共识。映射至上市公司盈利端，估计至2022年二季度A股盈利增速仍将延续探底。但当前销售市场对分子端的下滑已逐步预测，业绩空窗期盈利的负向连累有限。2)分母端宽松预测：央行15日1万亿MLF熨平资金面，年内降准的概率进一步降低。但行至年底跨年资金面压迫叠加经济发展下滑压迫加大，更宽的货币空间有待在年初开启，宽松预测将再次升温明天股市大盘预测。3)分母端风险评价：7月以来现行政策风险与地产问题带来的高不确定性多次加剧销售市场波动，成为销售市场的核心掣肘。

东亚前海策略：历年躁动行情的成因、经过和影响 兼谈今年的“冬季躁动”行情

回首历史，基础每年年初A股都有一轮躁动行情，复盘2016年以来的躁动行情，宏观经济发展的企稳，流动性预测改善以及销售市场风险心绪升温是催化躁动行情的关键影响因素。传统的“春季躁动”源自信贷投放冲量、宏观现行政策预测升温顺数据真空期下的销售市场风险偏好提升。而从结构上看，历年躁动行情的热点未必是全年行情的主线，投资者不必过度纠结于所谓的“行情主线”。站在当下时点，“冬季躁动”行情已经全方位启动，投资者不应过度拘泥于所谓“行情主线”，而应把握促进行情的内在逻辑明天股市大盘预测。销售市场结构主线将以传统行业(食品饮料、家电、金融、建材、地产)估值修复→盈利预测弹性较大行业(农业、纺织、造纸、化药等一定消费品和信息、能源基建)估值切换→高景气赛道(新能源车、绿电、军工)的估值提升顺序渐次展开。

国盛策略：行情重心偏向稳增长

年末行情确认，价值再次回暖明天股市大盘预测。(一)所谓估值切换，就是当期业绩针对股价的解说力度下降，股价提前反映来年的盈利和估值预测，货币、信用双稳行情趋势下，针对价值股坚持增持意见，大消费推选食品饮料、航空/机场/酒店，低估值关心银行、国企开发商和优质建材龙头；(二)新基建发力方向，首推新能源基建：风光、储能、特高压；(三)业绩超预测、有望实现估值切换的半导体材料、元件，上游成本反转的汽车零部件、机械，以及独立主线军工。

粤开策略：“以我主导”主旋律下 紧握成长+消费双主线机会

总量方面，央行货币现行政策履行报告对下一阶段的货币现行政策与经济发展形势研判定调，将来货币现行政策面临“两难”，寻求在“稳增长”与“通胀压迫可控”之间平稳。在经济发展下滑压迫加大与国内外经济发展形势变化之下，人们估计下一阶段现行政策灵敏性有望提升，在“以我主导”的总基调之下，货币现行政策有望转向边际宽松，但仍以结构性发力主导。销售市场方面，本周A股关键指数行情隐藏波动分化，消费版块显著回升叠加地产版块强势反弹带动沪深指数突出上行。成交金额环比提升但幅度不大，表明销售市场当前仍以存量资金博弈主导，版块轮动仍然较快。沪深指数周线2连阳，周五暴涨之后上方面临着季线的压制，人们认为后势有望成交量的配合之下在波动中再次上行明天股市大盘预测。再次看好成长+消费双主线。

海通策略：行业超额收益的周期性规律

小时候人们都听过龟兔赛跑的故事：兔子和乌龟比赛赛跑，发令枪响后兔子撒腿就跑，很快和乌龟拉开了差距。可是之后兔子开端偷懒睡觉，乌龟趁着兔子睡着的时间再次往前爬，最终缩短了和兔子间的距离并最终领先兔子到达了终点。这则寓言故事除了告知人们“持之以恒”的重大性外，也描绘了股市中行业轮动的特征：某一段时间内总有一些行业(兔子/兔子们)相针对别的行业或者大盘指数(乌龟)跑出了超额收益，然而过一段时间后这种超额收益可能会收敛乃至转负明天股市大盘预测。投资者总是期望能抓到一段时间内跑得最快的兔子们，但一场“龟兔赛跑”的跟踪还算容易，“多兔傍地走”时往往“难辨雄雌”，本文尝试用超额收益旋转图来刻画出各个行业超额收益的周期，从而为行业较为提供新视角。

安信策略：现行政策预测加码 销售市场可以更积极

大宗商品价格回落、美联储温顺Taper、中美关系阶段性缓和为A股新一轮行情的开启奠定了基础。将来销售市场的关键矛盾将从“类滞胀”转换为“衰退模式”，现行政策导向趋于宽松，现行政策发力的方向估计将是：财政局发力前置、货币现行政策“以我主导”更加灵敏、信贷投放稳总量重结构。从时间上看，12月中旬中心政治局会议和中心经济发展工作会议对明年经济发展现行政策的定调，以及11月金融数据的披露将是经济发展刺激现行政策预测明确的关键。其中最为重大的是，人们马上进入以“总量稳、结构宽”为特征的新一轮“宽信用”周期，可以更加好的看待销售市场。人们认为，在宽信用前期，低估值版块估值修复有望成为销售市场行情主线，国内房地产现行政策边际回暖、社融增速企稳回升、年末资金对低估值版块的偏好等因素是关键原因明天股市大盘预测。随着宽信用现行政策确实认，以宁组合为代表的高景气长赛道成长股有望接力后续行情，带动销售市场新一轮上涨，中小盘成长、元宇宙等主题也将反复活泼。

信达策略：稳增长是季度重点 但非年度

稳增长关键词热度的回升，历史上几乎全都隐藏在上市公司盈利下降期。2011年11月-2012年12月，起点在上市公司ROE拐点半年以后，一直延续到ROE停止下降。2014年3月-2015年6月，起点隐藏在上市公司ROE拐点前1个季度，一直延续到ROE下滑的后半段。2018年7月-2020年3月，起点在ROE下降前后，一直延续到疫情期间盈利的最低点。稳增长对股市影响大小：一看稳增长力度，二看估值水平，三看投资者结构。假如稳增长的力度，能改变经济发展或盈利下降的行情趋势，则稳增长将成为年度核心变量明天股市大盘预测。2008年和2011-2012年的稳增长力度很大，基建投资同比均由很低的增速大幅抬升，由此带来了2009年和2012年经济发展的回升，对指数和版块风格均有比较重大的影响。