股票啦网 www.gupiaola.com 2021年10月31日报道：10月31日10月后段政府专项债突出发力

本周沪深指数下挫0.98%，下周A股将如何运作？人们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

中信证券：坚守低位价值 布局中期蓝筹

11月起A股将开启中期蓝筹回归行情，相对成长的高预测和周期的高基数，低位价值版块行情行情趋势更明确。首先，总体弱于预测的A股三季报披露已完毕，显示盈利修复放缓，结构上，周期版块盈利规模已经筑顶，低位价值版块景气正在筑底。其次2021股市预测最新消息，最近散点疫情压制基础面预测，但考虑密接人数规模和涉及区域经济发展规模，估计其对经济发展的实际影响弱于三季度；同时，逆周期现行政策密集落地，奠定经济发展中期修复基础，国内经济发展四季度运作优于三季度。再次，估计年底美联储Taper方案将如期落地，但不改国内宏观流动性合理富余的环境，基础面差异下人民币资产相对吸引力凸显，资管新规过渡期收官下流动性将延续外溢。最终，销售市场定价权由“短钱”向“长钱”转移提速，期货杀跌和新股破发带来的短期流动性担忧将迅速缓解，机构端流动性预测仍然向好，对低位价值版块的共识和配置都将提升。

国盛策略：年末估值切换行情启动

从高频跟踪的融资数据看来，10月后段政府专项债突出发力，单周发行规模创下年内新高。自8月以来，在稳信用预测的驱动下，价值股完毕单边下滑行情趋势，低估值与高估值版块行情基础持平，消费、金融为代表的价值版块有所回暖。跨周期调节的现行政策基调下，专项债发行及相关配套融资将带动社会融资在跨年阶段再次改善，年末年初财政局发力(形成实物工作量)也有望缓解经济发展消极预测，随着社融拐点确实认，年末行情将随之启动。

国君策略：结构至上 风格切换

消极预测聚合宣泄，销售市场无系统性调整风险。周初地产税革新试点和煤炭价格干预挫伤销售市场心绪，上证指数连续三日放量下挫。现行政策导向强化了销售市场结构性行情，一方面，成交额进一步向以电新、电子、军工为首的科技版块聚合，电新行业指数和周成交额占比双双创下年内新高。另一面，全体A股大盘的涨跌比下降2021股市预测最新消息，周期和地产产业链下滑靠前。人们认为在消极心绪聚合宣泄之后，销售市场并无系统性调整风险。站在当前时点，机构投资者开端着眼于2022年的宏观环境做配置，其中地产投资下滑压迫是投资者的核心关心。从债券信用利差看，海内外投资者对地产投资的预测，从此前的一致消极转向隐藏分歧。10月中旬后中国主权债CDS信用利差下降，AA+级地产债信用利差平稳，表明海外投资者对国内房地产领域的担忧有所缓解。结构配置上，人们坚持10月以来“站在风格切换的起点”与“低估值收获季”的推断，配置逻辑从周期转向消费，从前期高景气进攻转向低估值抵御。

海通策略：四季度销售市场结构分化還是收敛？

历史上四季度行情结构分化、收敛、均衡均有发生，收敛往往源于现行政策催化，如09、10、12、14年。今年销售市场环境有点类似10Q4、14Q4，经济发展退、现行政策进，但现行政策力度更温顺，结构有望略收敛、偏均衡。现行政策偏暖、估值尚可，销售市场行情趋势向好，大金融和新基建(硬科技)较优。从过去20年的历史统计规律看来，食品饮料、家用电器、医药生物在Q4录得正收益的概率更大，Q4大消费可能会迎来估值修复。

中金策略：A股三季报快览 盈利趋弱、分化连续

总体上，A股三季报盈利增速突出回落，全A/金融/非金融前三季度净利润分别增长26%/12%/40%，非金融第三季度受“两桶油”非常常性损益影响转负为-5%2021股市预测最新消息，三季度业绩增速再次向正常化回归。分产业链看，上、中、下游盈利分别增长469%(扣非)/55%/5%，下游单三季度-27%；业层面，中上游周期行业表现亮眼，餐饮旅行、石油石化、港口航运、有色和钢铁前三季度盈利增速超150%；单三季度有半数行业盈利同比负增长，消费突出疲弱。

粤开策略：从A股三季报和基金三季报中发掘投资机会

本周A股大盘先抑后扬，以采掘、钢铁等国内定价的黑色系版块下滑较大，从而扩散影响到大宗周期品版块的总体低迷，因此本周的调整以结构性调整主导。技术面看来，上证指数在上周五摆脱先抑后扬行情，开盘一度下探至3500点临近，但随后获得强有力的支撑，摆脱了探底回升的行情，叠加最近A股总体延续温顺放量，成交额已连续六个交易日突破万亿元，估计在量能配合之下，后续指数再次向上突破概率较大。从资金面看来，A股交投回暖，成交额连续六个交易日突破万亿元，其它最近北上资金有延续回暖的迹象，符合人们对北上“翘尾行情”的推断，意见投资者延续跟踪关心。

东亚前海策略：“冬季躁动”仍在途中 消费成长各自演绎

针对国内销售市场而言，“冬季躁动”行情仍在途中。受到商品销售市场扰动影响，短期销售市场波动加大2021股市预测最新消息，但中期逻辑并未被破坏。随着信贷与财政局现行政策加快推进，今年宏观流动性季节性宽松节奏将突出早于往年；从企业盈利看来，三季报后势场有望对主线版块中期盈利行情趋势形成新的一致预测；从风险偏好看来，中美贸易谈判逐步重回正轨，10月末的G20峰会和11月初的联合国气候变化大会召开，以及11月Taper落地有望成为促进销售市场风险心绪改善的重大催化剂。“冬季躁动”仍在途中。

广发策略：“真空期”双握财报与配置线索

A股仍处于“内需担忧升温”叠加“稳增长现行政策将出未出”的真空期。从新华社十问中国经济发展及最近的高频数据看来，短期逆周期调控大幅加码的概率不高，当前“真空期”还会连续一段时间。A股在历史上的四个“真空期”阶段，股票指数表现往往“先抑后扬”，区间版块以“业绩相对优势”及“稳增长预测受益”方向占优。本轮“稳增长”线索略有后延因此销售市场仍阶段聚焦于景气优势方向，等待进一步现行政策确认信号。