股票啦网 www.gupiaola.com 2021年10月24日报道：10月24日中期增配价值股

本周沪深指数上涨0.29%，下周A股将如何运作？人们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考李大霄再次预测下半年股市。

中信证券：低位价值的行情趋势性行情开端确立

期对国内通胀压迫和地产风险的消极预测正在被修正，宏观流动性边际上有所宽松，销售市场层面机构资金复原净流入，“短钱”定价布局正向机构定价布局转换，低位价值是配置首选，行情趋势性行情开端确立。首先，更坚决的保供稳价举措开端抑制商品涨价行情趋势，明年一季度可能率是现货价格的拐点，涨价预测的拐点将在四季度形成；局部地产信用风险可控，房产税试点落地后稳刚需现行政策打开空间。其次，央行净投放对冲了潜在缺口，宏观流动性再次维持合理富余，公募存量赎回率突出降低，新发坚持稳定，配置型外资加快流入，交易型外资活泼度回暖。最终，“短钱”退潮后势场成交金额迅速回落，长线资金加快流入互联互通A50样本李大霄再次预测下半年股市。配置上，低位价值仍是首选，意见紧紧围绕基础面预测处于低位的版块、估值处于低位的版块以及调整后处于相对低位的高景气版块三个维度配置。

国盛策略：收缩的成交与渐明的主线

短期聚焦三季报，中期增配价值股李大霄再次预测下半年股市。(一)“盈利下、ROE上”的重大特征，就是依靠分子端高增消化估值，且10月股价涨跌与三季报高度相关，再次看好相对业绩优势突出的上游能源链(石化、天然气、油运油服)以及前期经历充分回调的成长性周期(小金属/铝、化纤、磷氟化工)；(二)成长单边占优的行情趋势已经转向，将来1个季度，(货币宽、信用紧)—>(货币、信用双稳)的行情趋势变化是相对确定的，针对价值股坚持逐步增持的意见，首推：银行、电力、食品、汽车、航空/机场，港股互联网龙头意见左侧布局；(三)新基建发力方向，重点关心新能源基建(风光、储能、特高压)、国产工业软件等。

国君策略：风格切换 从周期转向消费

站在风格切换的起点，消费正处极佳的布局窗口。从大类行业风格看来，随着现行政策纠偏的强化、商品供需缺口的收敛以及周期股和期货价格的背离，本轮周期版块普涨行情将进入尾声，而消费版块则进入最佳的布局窗口。9月虽然汽车消费受缺芯影响增速再降，但随着疫情影响边际减弱商品和餐饮全方位复原，社零同比增长4.4%较8月突出修复，往后看四季度将是消费复苏的重大窗口期李大霄再次预测下半年股市。中微观视角下亦能观看到消费版块预测改善的诸多信号，一方面当前部分行业周期性的预测发生扭转，例如生猪行业6-8月能繁母猪存栏数据均环比下降，行业基础面预测摆脱底部，另一方面9月海天味业、安琪酵母的提价亦拉开了消费品提价的帷幕。

海通策略：今年与14Q4的异同

核心结论：①今年与14Q4的相似之处：经济发展退、现行政策进，事件提振风险偏好，结构上前期分化突出、低估行业大幅落后。②今年与14Q4的不同之处：这次经济发展转型深入人心、现行政策力度较小，销售市场制度更完善、杠杆资金增长慢，增量资金源于居民资产配置李大霄再次预测下半年股市。③将来1-2个季度销售市场行情趋势向好，大金融和新老基建较优，消费跟涨。

粤开策略大势研判：分化弥合宜维持均衡配置 同时关心陆股通翘尾行情

展望后势乃至四季度，人们认为“类滞胀”短期或将再次演绎扰动销售市场，但长远看来，随着经济发展下滑压迫渐显，“统筹做好今明两年宏观现行政策衔接”以及货币现行政策有望开启“跨周期”调节，坚持宏观流动性的总体富余，货币现行政策和信用现行政策有望转向边际宽松李大霄再次预测下半年股市。虽然经济发展结构呈“类滞胀”特征，但从销售市场的表现看来，销售市场已提前从“滞涨交易(” 公用事业、能源、必选消费占优)切换至“衰退交易(” 金融、可选消费占优)。

开源策略：“平静”中等待回归

指示多销售市场联动的RORO指数处于历史底部，跨销售市场危机可能性较小。综合看来，本周(20211018-20211022)A股大盘连续了过去一段时间与其他资产联动性不强的布局，内部心绪风险充分释放后已经企稳反弹：一方面，多数宽基指数的预测波动率处于低位，超过5/6的行业预测波动率下降；另一方面，多数行业的做多心绪得到修复，特别是很多前期调整较多的周期行业心绪也已企稳反弹。在换手率下降的过程中，销售市场迎来了短暂的“平静”，但行业间的分歧仍处于高位李大霄再次预测下半年股市。人们曾复盘过，在成本推升通胀时期，商品价格回落企稳后才是周期股票弹性最大的时候，而当下类似的机会正在渐渐隐藏，至少商品已经开端回落，企稳后，股票中做多通胀中枢上移后的盈利能力成为后续交易的核心。

东亚前海策略：假如商品期货热度回落 资金将流向何方

展望四季度，随着货币环境趋于宽松，地方债发行加快，宏观流动性拐点有望在四季度中期隐藏；从企业盈利看来，三季报后势场有望对成长版块中期盈利行情趋势形成新的一致预测；从风险偏好看来，中美贸易谈判逐步重回正轨，10月末的G20峰会和11月初的联合国气候变化大会有望成为促进销售市场风险心绪改善的重大催化剂。销售市场层面看，当前正处在新一轮行情的起点，短期北向资金再次主导销售市场，叠加期货销售市场资金回流，短期消费版块估值修复仍是主线，内外资金有望流入A股食品饮料，休闲服务，家用电器等行业。其它一方面，随着销售市场针对将来业绩的预测切换，成长版块行情进入酝酿期李大霄再次预测下半年股市。 此外，在商品价格坚持高位的背景下，关心其向必需消费品价格的传导。

广发策略：“类滞胀”如何影响A股

坚持A股系统性风险较低的推断，再次配置“低估值+X”。不同于典型的“滞胀”股债双杀，供给收缩“类滞胀”时期，业绩相对稳健的消费和潜在“稳增长”现行政策受益的部分低估值版块领涨李大霄再次预测下半年股市。意见配置“低估值+X”种类：(1)新老基建稳增长(水泥/储能/风电)；(2)估值合理、经济发展下滑期的相对盈利韧性、叠加消费端扩内需现行政策的预测(汽车、新能源汽车)；(3)特效药研发提速促进“出行链”修复(旅行/酒店)。