股票啦网 www.gupiaola.com 2021年08月30日报道：8月30日美联储9月宣布Tap

中信证券：9月是布局四季度行情最佳窗口

估计国内经济发展将在8月见底后逐月修复，现行政策纠偏和舆情规范有利于改善风险偏好，信用风险亦将有序释放，A股将在9月迎来布局四季度行情的最佳窗口，意见坚持成长价值均衡配置，并强化对价值版块的左侧布局2021年股市预测李居明。

首先，疫情扰动缓解和财政局货币现行政策微调积存下，估计国内经济发展运作在8月见底后将逐月修复；而中报如期兑现后，销售市场对成长和价值的增速预测将收敛。

其次，现行政策误读和信用风险对销售市场压制的高峰已过，随着舆情规范和风险有序释放，销售市场风险偏好也有望在9月探底回升2021年股市预测李居明。

最终，美联储9月宣布Taper的预测下降，海外流动性忧虑暂缓，综合考虑场内杠杆、基金仓位与申赎、外资的行为，A股大盘流动性紧平稳有望改善。

配置方面，意见再次在成长制造和价值消费间维持均衡，且重心逐步向后者转移。成长制造需更重视估值盈利匹配度，以及景气延续性，推选三季度业绩有望延续超预测的机械、军工、化工的中上游高弹性种类2021年股市预测李居明。同时，左侧布局价值版块中有景气优势的消费和医药，推选次高端白酒、服务机器人、疫苗，以及港股的啤酒、服饰龙头。

海通策略：牛市大布局未变，将以众乐乐实现收敛

年度视角下，今年A股目前的分化程度无论是从行业、股票還是基金的维度看都已经来到了历史前列，而根据历史规律，分化最终都将走向收敛2021年股市预测李居明。那么往后看，目前较为极致的销售市场分化将以何种路径实现收敛？站在当前时点看，人们认为本轮牛市大布局未变，而历史经验显示，随着牛市到了后期，此前强势和弱势的行业均会有所表现，即牛市将以众乐乐实现收敛。

①当前A股分化程度居历史前列，今年宏观背景类似2010年，流动性更优，但股票与行业表现的离散度已经高于10年。②牛熊市分化的收敛方式不同，05-07年、13-15年牛市后期，通过普涨的方式降低离散度。③宏微观基础面和统计规律看，销售市场具备机会，兼顾智能制造和传统中下游制造，并注意洼地行业，如券商等。

安信策略：宁组合+中小盘仍是主线，配周期首选新能源的周期

前期调整发生时，人们明确指出调整是机会。最近销售市场关键股票指数均隐藏突出反弹。人们认为，资产荒已是目前最大的现实，结构牛将再次。人们认为将来半年到一年中国货币宽松加码程度有望超预测，在股市中寻觅结构性机会是理性挑选2021年股市预测李居明。股市中的一些方向因为基础面或现行政策担忧阻力较大，在这种环境下结构牛的基础不但没有削弱，反倒正在增强。

在这一现行政策与基础面环境下，配置宁组合的资金在年内再切回白酒医疗的难度较大，金融地产低位可以阶段补涨，但因长期逻辑本质难成机构配置的主战场。针对周期股，只讲供给逻辑并不牢靠，特别是只靠履行限产现行政策坚持的供给逻辑可延续性差，将来面临需求下滑和限产修正两方面边际恶化风险。

人们认为，配周期，要首选有新能源高景气需求+碳中和高耗能供给约束的周期，特殊新能源需求的上游周期品，如锂、工业硅、纯碱、氟等。随着经济发展增速下滑再次，新能源的时代巨轮还在向前2021年股市预测李居明。调整就是机会，坚持宁组合+中小盘(如专精特新组合等)是核心配置不变，中期看来，大众消费在机构中的配置比例会上升，但景气复原需要一个过程。

行业关心：新能源(新能源汽车、光伏)、化工、有色、军工、半导体材料等，主题方向关心专精特新“小巨人”和新基建等。

中金：A股短期配置仍偏均衡

人们在8月初开端强调“短期淡化指数预测”、“成长控节奏”、“配置更均衡”，关键基于几个方面的原因：1)7月经济发展数据让更多投资者意识到中国面临的增长压迫2021年股市预测李居明。结合A股中报业绩披露期，增长预测重设影响企业基础面推断；2)疫情可能有常态化、长期化的行情趋势，疫苗成为应对的关键，其对全球经济发展、现行政策及资产价格的影响可能还会存有相当长的时间；3)销售市场对监管的害怕扰动风险偏好；4)外部环境的担忧，包含美国退出宽松的进度以及部分区域问题等。

当前时点上，考虑到以上慎重预测已经在资产价格上有所反映，销售市场总体估值水平特别是大盘蓝筹股的估值水平已经略低于历史均值，而部分积极因素正在逐步累积，人们认为往后势看来，虽然担忧仍在，但对销售市场中长期前景不必过于消极。

配置意见：配置均衡，中线风格仍偏成长2021年股市预测李居明。

1)高景气度、中国已具备竞争力或正在壮大的产业链：电动车产业链、光伏、科技硬件与软件、电子半导体材料、部分制造业资本品等。估值趋高，短线波动加大，最近若隐藏突出调整可逢低吸纳；

2)泛消费行业：在泛消费，包含日常用品、家电、汽车及零部件、医药及医疗器械、轻工家居等领域自下而上择股；

3)逐步降低周期配置但关心部分结构有利或具备结构性成长特征的周期：有色金属如锂等，化工以及受益于财富及资管大进展行情趋势的金融龙头2021年股市预测李居明。

关心部分回调较多、估值已经具备吸引力的“老白马”股票以及“专精特新”等主题。

西南策略：当前销售市场的四大投资机会

当下，销售市场指数虽然展现波动布局，可是结构性行情突出。版块之间表现冰火两重天。从宏观层面看来，经济发展总体展现下滑情况，原材料通胀压迫犹存；从中观层面看，行业现行政策对销售市场的影响效果显著，现行政策扶持的行业表现延续坚挺，而现行政策不那么鼓舞的行业则表现低迷；从微观层面看，中报马上公布完毕，各行业表现大相径庭，销售市场机会依然处于那些景气向上的赛道中2021年股市预测李居明。具体而言，人们认为军工、新能源车、资源(有色和黑色)和航运后周期是当前投资者值得把握的四大领域。

军工行业的高景气度不断得到验证。回首历史，军工版块多数情况下主导题行情，受到资产注入、科研院所改制、中美关系等因素的影响较大。十四五期间，武器装备加快列装以及更新换代，全方位加强实战化训练，军工版块基础面将突出改善，业绩将逐步释放，行情由估值驱动转向业绩驱动。

新能源车行业进展已经进入非线性加快进展时期2021年股市预测李居明。在经历了2019年的调整期后，新能源汽车版块的增长逻辑不再靠补贴促进，而是依靠产品力与渗透率的加快提升，由此相对应的是2020年下半年开端国内外新能源汽车的销量大幅增长，加之我国“双碳”的提出，新能源汽车版块迎来新一轮爆发期。

资源(有色、黑色)供需错配行情趋势连续。“双碳”+疫情背景下，供给端扩产依然受限，经济发展复苏+能源转型，下游需求旺盛，供需错配下再次看好有色金属、钢铁、煤炭开采等资源行业的行情。

全球船舶制造行业迎来上行周期，量价齐升景气度高2021年股市预测李居明。全球新造船订单量和价格都有大幅反弹，当下处于新一轮船舶制造周期的起点。

投资策略上，重点推选军工、新能源车、资源(有色和黑色)和航运后周期四大领域(标的见正文)：1)军工作为硬科技，高景气度在不断得到验证，目前估值与业绩匹配合理，同时中美关系的长期紧张，也使得军工的配置必要性增强。2)新能源汽车行业进展已经进入非线性加快进展时期，渗透率加快提升，下游销量的增长带动了上游以及中游产业链的需求快速爆发。3)上游资源类供需错配的态势有望连续，“双碳”+疫情背景下，供给端扩产依然受限，经济发展复苏+能源转型，下游需求旺盛，供需错配下资源版块再次迎来长景气周期。4)全球船舶制造行业迎来新一轮上行周期，量价齐升景气度高。

浙商策略：后续更精彩

A股新常态下，指数慢牛但结构牛市常态化，人们认为：8月波动，9月转折向上，Q4进入做多窗口，价值搭台，科创进攻(半导体材料&专精特新)2021年股市预测李居明。

9月转折向上的催化剂，一则，随着经济发展边际下滑，货币边际宽松的信号有望逐步增多；二则，8月底中报披露完毕，基于中报对成长赛道的战略意义，科创板的配置价值显性化。

对历史上的牛市初期行情进行复盘，包含2005年、2008年、2013年、2019年的上证指数或者创业板指等2021年股市预测李居明。

事实上，借助复盘可以发觉，牛市第一波上涨后，往往会发生回调。行稳致远，这是牛市初期的正常休整。

对科创板而言，底层看多逻辑有三点：产业崛起、基金低配、估值合理2021年股市预测李居明。

7月以来科创板的调整性质类似19年4-5月的创业板，是牛市初期的正常休整，随着8月底中报继续落地，9月转折，从估值修复走向戴维斯双击。

关于科创板的配置方向，一方面，国产替代背景下，半导体材料产业链步入高景气，关心科创板中的优质龙头；另一方面，重点发掘，深耕补链强链和“卡脖子”产业等领域的专精特新小巨人2021年股市预测李居明。

国君策略：销售市场正在重回上行通道

在调整与反弹的过程中，积极的信号正在逐步形成：虽然经济发展动能弱化，分子端盈利有所承压，但随着风险偏好的企稳，叠加无风险利率的下滑，销售市场正在重回上行通道2021年股市预测李居明。

行业配置：宽松支撑估值，盈利决策分化的方向。越到2021年四季度，伴随销售市场盈利增速趋弱，新能源、半导体材料盈利的相对优势就愈发凸显。但拥挤的交易下，科技成长并非全体。行业推选：1)宽松预测叠加基础面边际改善：券商(广发证券)/银行(苏农银行)；2)能源新基建(BIPV/特高压/风电/充电桩)；3)产业周期向上：光伏(大全能源/晶澳科技)/新能车(赣锋锂业)/半导体材料设备；4)盈利估值性价比极佳的周期成长种类中，优选中期供需稳定的：玻璃/纯碱/钢铁(华菱钢铁)/轮胎等。

兴证策略：乌云渐开，科创主旋律将引领百花齐放

“专精特新”与科创“小巨人”将引领销售市场百花齐放。1)“专精特新”与科创“小巨人”所代表的“硬科技”属性最能顺应该前中美博弈、迫切提升科技竞争力、挣脱“卡脖子”困境的时代大背景。与此同时，资金面由增量入场转为存量博弈，“无脑买龙头”的时代已过去，销售市场审美正从ROE转向G，高增速、高景气将成为机构审美的核心，“专精特新”与科创板作为全销售市场增速最好的版块，将成为战胜“内卷”的优选方向。2)以“专精特新”与科创板为代表的新兴产业的高速进展，也为以盐湖股份等代表的传统行业带来新的产业需求2021年股市预测李居明。因此，以“专精特新”与科创“小巨人”主导导，传统行业转型升级、拥抱新的科技赋能为枝干，将引领销售市场百花齐放。

投资策略：拥抱长期、拥抱大方向，以长打短。再次抓牢以“专精特新”与科创“小巨人”为代表的优质成长核心主线。配置层面：成长仍然是推选的核心主线，可是更关心性价比，更关心赔率更好的方向与股票。包含：1)长期性价比高的“小而美”“专精特新”与科创“小巨人”；2)服务科创需求、有新的成长逻辑、拥抱新的科技赋能的铝、铜、化工、水泥、券商等版块。3)那些基础面不太亮丽领域，提前布局下半年有转机的资产，稳增长“新基建”方向，包含，小家电、汽车、机械，也包含消费细分行业的“龙一”。立足长期而拥抱将来的核心资产，在注册制时代，可以聚焦以下方一直淘金科创小巨人：1)高端制造(半导体材料产业链、军工产业链等)，2)新能源链条(新能源材料、锂电设备、新能源车产业链、智能驾驶等)，3)AIoT(计算机、通信、电子)，4)生命科学(生物医药、医疗器械、医疗服务、种子等)。

华西策略：金秋行情缓缓展开，成长行情仍将连续

华西证券首席策略李立峰认为，全球央行年会中美联储释放的鸽派信号为销售市场发了“定心丸”，估计海外现行政策对国内影响有限。月底央行出手维稳资金面，在现行政策逆周期调节和结构性宽信用力度加码下，宽货币布局有望坚持，有助销售市场无风险利率下滑。风格方面，其影响核心因素仍在于盈利的相对优势。具体看来，消费版块最近估值延续调降，接下来将迎中秋国庆双节消费旺季，后续需重点观看消费版块基础面修复节奏；现行政策跨周期调节的框架下，当前现行政策更多是“托而不举”，对传统基建(顺周期)的提振可能会慢一些2021年股市预测李居明。从企业中报、现行政策和产业行情趋势看，成长赛道照旧处于高景气度，硬科技、新能源方向，包含“专精特新”中小市值企业，后势仍是重点配置方向。

行业配置上意见关心：“新能源产业链(电气设备、有色、化工等)、半导体材料、军工”等；主题投资关心：“碳中和(绿色产业)内涵拓展、新基建(智能交通等)、鸿蒙主线、券商版块(偏财富治理主题)”。

广发策略：坚持寻觅小盘成长点状扩散的配置思路

广发策略戴康团队指出，2021年A股大盘分化加剧，总体收益率均值较过去两年大幅下降2021年股市预测李居明。基于较为宽松的狭义流动性，A股无系统性风险，结构重于大势，当前销售市场微观结构仍未健康，人们坚持寻觅小盘成长点状扩散的配置思路，恰逢中报披露期，人们意见充分利用“净利润断层策略”和“专精特新”主题思路精选市值下降股票，辅以部分涨价延续受益的上游小盘价值种类。

再次配置“市值下降”—(1)“现行政策+技术+供需缺口”多轮驱动的新能源车(锂矿/锂电材料)/光伏；(2)景气改善且性价比佳的成长扩散(军工)；(3)涨价延续受益或成本压制缓和+需求边际变化下“量价突破”的上游种类(水泥/化肥)。