股票啦网 www.gupiaola.com 2021年05月17日报道：5月17日国内通胀预测阶段性回落

本周沪深指数上涨2.09%，2019年下半年股市预测下周A股将如何运作？人们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

海通策略：通胀前期盈利上、股市涨

①回首06-08年、09-11年历史，一轮完整涨价周期2-2.5年，通胀前期企业盈利扩张、后期盈利压缩。②商品价格上涨一般有两波，2019年下半年股市预测分别由资金、需求驱动，这次资金驱动已反应充分，第二波需观看等待全球疫情防控情况。③今年处于通胀前期，企业盈利仍在扩张，股市终将上涨，智能制造望成为新的主线。

中信证券：周期逻辑淡化 成长估值修复

商品价格上涨趋缓，国内通胀预测阶段性回落，货币收紧预测缓解，增量资金逐步入场，存量资金调仓导致行情扩散，2019年下半年股市预测A股大盘周期逻辑阶段性淡化，成长版块料将迎来一轮月度级别估值修复行情。首先，今年以来商品价格过快上涨已经开端对经济发展预测产生负面扰动，反过来制约了涨价的延续性，现行政策及时应对也有效抑制了短期投机行为，能够缓解商品过快上涨行情趋势。其次，5月中旬开端商品价格的修正估计将缓解国内货币现行政策收紧预测，驱动增量资金延续稳步入场，存量资金则从顺周期版块扩散至高弹性版块。

国君策略：行情趋势行情仍需等待 结构切换就趁现在

波动布局下博弈重心未变，天平向分母端倾斜正在验证之中。但分母端风险仍存、分子端暂无边际之下，2019年下半年股市预测波动仍是大布局，应把握先胀后滞节奏下的三大结构切换机会。行业配置上，续享碳中和，紧抓制造红利，布局科技成长。

广发策略：部分周期股估值相针对盈利水平仍有进一步改善的空间

广发策略戴康团队表达，从相对估值角度看来，2019年下半年股市预测部分中上游周期的相对低估已突出修复。 从估值与盈利改善匹配的角度看来，部分周期估值相针对盈利水平仍有进一步改善的空间。周期股后期的收益来源更多取决于盈利的变化，而后续周期版块盈利驱动看供给，现行政策成为最为重大的跟踪变量。波动期坚定“市值下降/即期业绩好/低PEG”策略。

天风策略：A股超预测强势、券商暴涨7% 后势如后应对？

周五券商指数暴涨超过7%，引发销售市场关心，回测看来，2015年以后，2019年下半年股市预测券商指数单日上涨幅度超过6%的情况大概发生过13次，而后一周、两周、一个月、一个季度的销售市场表现均无突出规律。5月周期股和大宗商品价格大幅波动，一方面销售市场害怕现行政策对价格的监管，另一方面ppi进入快速冲顶阶段，历史上周期股超额收益略微领先或者同步于ppi见顶。可是展望下半年，ppi有较可能率坚持高位或者二次探顶，延长周期股的业绩韧性，推升第二波周期股的超额收益。

兴证策略：配置主线 收货周期 布局成长

内部现行政策环境暖风期，货币现行政策以稳主导，支持薄弱环节与中长期方向。外部美债与美国通胀有所扰动，但货币现行政策仍是宽松布局。经济发展基础面全球仍在复苏路上。总体而言，2019年下半年股市预测销售市场连续人们“百周年”行情的观点，从布局“百周年”到“百周年”行情缓缓展开，投资者仍积极可为，风格再平稳，收获周期，布局成长。假如因为印度疫情或美债上行给销售市场带来扰动，是较好介入和买入高性价比、优质公司的好机会。

方正策略：典型商品周期中周期行业何时见顶

本轮商品周期可能率没有走完，海外定价的商品要好于国内定价的商品，2019年下半年股市预测周期股后续将隐藏分化，中游偏制造类周期品已于今年2月确立阶段性顶部，有色、石油开采具备商品价格再次上涨的支撑，煤炭、钢铁性价比目前相对一般。

开源策略：当前仍然是周期股布局良机 而非刀口舔血

5月13日至14日周期股与对应的商品均大幅下挫：钢铁、采掘以及有色金属这三个年初以来涨下滑排名前三的版块在5月13日至14日隐藏了大幅下挫，而上述版块对应的关键周期商品期货合约也在这两天隐藏大幅下挫。造成大宗商品大幅下挫的关键原因可能在于最近现行政策针对大宗商品价格过快上涨的调控：5月12日国常会上李克强总理强调“做好销售市场调节，2019年下半年股市预测应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响”；5月14日上海和唐山的相关部门针对钢价上涨的问题约谈了当地的钢铁企业。人们的结论是：周期股方向决策因素在于产业链总体利润的变化和当下利润往上分配的规律，而弹性的决策因素在于碳中和背景下中上游资源品产能的货币增长价值修复。以上因素并未逆转，且周期股当下定价远未充分，针对投资者来说是布局的良机，而非“刀口舔血”。