股票啦 www.gupiaola.com 2021年01月11日报道：1月11日沪深300指数前向市盈率已经上升至16倍

本周沪深指数收涨2.79%，下周A股将如何运作？人们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

中信证券：脉冲式行情后势场将重回慢涨 投机性抱团或将连续瓦解行情趋势

年初增量资金聚合建仓驱动销售市场脉冲式上行和结构分化加剧，随着建仓急迫性的下降，销售市场上涨和分化的节奏都将有所放缓，回归慢涨轮动，2019年股市预测周易同时二三线种类的投机性抱团或将连续瓦解行情趋势。在配置上，从景气角度动身意见紧扣顺周期主线，把握海外工业品涨价补库存以及国内可选消费轮动两个行情趋势，重点关心有色金属、汽车、家电、家居等；从长期成长角度动身意见紧紧围绕科技、国防、粮食、能源和资源“五大安全”战略布局当前仍具高性价比的种类，包含半导体材料、消费电子、种植链和种子、军工等；此外，意见战略性增配性价比更优的港股，重点关心互联网、消费电子、教育、农业、上游原材料和金融版块的龙头。

中金：短期心绪可能在波动中再次升温

销售市场总体估值已经不低，沪深300指数前向市盈率已经上升至13.6倍，处于历史中等偏高水平(历史均值12.6倍)，其中非金融部分20.9倍，已经处于历史均值向上一倍标准差临近。根据历史统计，在这样的估值水平之下，对指数将来12个月收益率不能有太高预测，中期关心销售市场波动上升的风险。全年看来，2021年销售市场增长与现行政策将展现“一进一退”的态势，销售市场推断轻指数、重结构。

开源策略：本轮抱团的“跨年行情”已行至尾声

本周(2021.01.04-2021.01.08)销售市场迎来跨年行情，虽然指数表现良好，大小盘风格却分化严峻，2019年股市预测周易少量权重股的大幅上涨是指数在大量股票下挫之时仍然能够录得正向收益的关键原因。人们认为由于下周公布的金融数据可能率会进一步确认信用收缩，针对信用收缩预测的交易也将完毕。从历史上看信用收缩前期抱团大盘股好像是一个胜率不错的策略，但销售市场需要面对的是信用收缩后期大盘股同样面对回撤的风险，其中本轮大盘成长股(以消费和科技龙头主导)是抱团的聚合区域。再次抱团的风险收益比在迅速下降。人们此前报告商量的“跨年行情”已行至尾声，投资者切不可把莫须有的“春季躁动”作为再次做多的理由。

广发策略：非典型躁动 广度下降意味什么？

流动性宽松驱动“春季躁动”，美国民主党“蓝潮”海外risk-on助力，清楚的盈利上升周期中若金融条件未大幅紧缩，A股仍处“春季躁动”。但当前“指数上涨+广度下降”的背离难以延续，估计短期将波动加剧，后再以广度的上升实现两者弥合。意见布局需求主导叠加短期供需缺口“涨价”主线，以顺周期属性主导。配置意见：1。 疫苗交易下出口链及出行链的“可选消费”(汽车/休闲服务/家电)；2。 “涨价”主线的顺周期及科技(有色金属/半导体材料/新能源)；3。 景气拐点确认的低估低配大金融(银行、非银)。主题投资关心国企革新(上海深圳国资区域实验)。

国泰君安策略：抱团难瓦解 风格难切换

龙头抱团暂难见瓦解，风格切换有无可能发生？人们认为当前风格切换的难度较大。人们在报告《海内外龙头抱团本质趋同，演绎节奏相异》中强调，海内外抱团的本质是趋同的，均是聚合追逐“确定性溢价”。短期销售市场成交量不断放大、下滑风险收敛，2019年股市预测周易叠加北上资金大幅增持科技版块，不禁引发销售市场对风格切换的疑虑。人们认为，风格难切换：1)聚焦龙头景气，风险偏好仍低，切换概率不大；2)当前主导销售市场的边际资金在于国内，在于无风险利率下滑预测带来的资金入市；3)在流动性拐点隐藏之前，赛道、竞争布局等是增量资金考虑的前提。伴随资金投资的久期放长，蓝筹龙头仍是首选。

安信策略：春季行情仍在路上 关心涨价景气种类

人们认为， 12月以来流动性的边际改善已经提前开启了春季行情，目前全球疫情隐藏一些不确定性，流动性宽松环境有望延续，美国民主党掌控参议院后，全球通胀预测提升，A股春季行情尚未完毕，部分涨价种类可能隐藏一波新的机会。行业上重点关心：军工、农业、化工、有色、电子(Mini Led、半导体材料、苹果链)、新能源汽车、光伏、白电、机械、券商等；主题重点关心：碳中和、生物育种、高端制造等。

粤开策略：“春季躁动”渐臻佳境 北上净流入或已进入下半场

本周关键股票指数悉数上涨，春季躁动、抱团股是本周销售市场的主旋律，A股将少数版块、少数股票的狂欢再次演绎到极致。资金方面，一是，2019年股市预测周易2021货币现行政策“稳”字当头；二是，北上阶段净流入或已进入下半场，北上净流入渐至佳境。资金面富裕叠加每年3月的两会预测，都对助推销售市场上行有积极影响，A股大盘的“春季躁动”行情有望连续。配置上，意见当下紧握“春季躁动”主线。关心以电子、计算机、电气设备为代表的科技股；北上核心重仓的医药生物、家用电器为代表的大消费股；以及景气度上行的种类，如半导体材料、军工、新能源汽车等。

国盛策略：龙头聚合行情趋势会连续吗？

最近，龙头抱团的行情趋势更加显著，也引发销售市场关心。但这良好验证了人们过去3年关于机构化、价值化的钻研结论，而且这一行情趋势才刚刚开端。1月以来，指数上涨、大市值权重股收益显著，而小市值股票延续下挫的行情特征，再度引发销售市场针对“抱团”延续性以及“抱团”瓦解的担忧。龙头抱团是机构化的必定行情趋势，当前人们正在经历机构化的历史性变革。国盛策略团队从2018年成立以来，反复强调A股大盘正经历一轮由机构资金引领的、前所未有的历史性变革。3年来，人们也确实在实看到了对外加快开放、对内居民存款搬家加配权益行情趋势下，以外资、保险、公募基金乃至将来银行理财等为代表的机构增量资金延续涌入A股大盘的时代洪流。