股票啦网（www.gupiaola.com）2021年07月12日讯：今天8条重大利好消息：在华兴证券

近日，注册制下的新股定价问题再次成为销售市场“最关心”。今天8条重大利好消息从今年上半年的数据表现看，注册制下的新股发行定价与其二级销售市场估值，实在存有肯定程度的背离。

东北证券首席策略预测师邓利军在接受《证券日报》记者的采访时表达，相比于国外成熟资本销售市场，受多方面因素所致，我国资本销售市场目前实在存有着一二级销售市场估值的背离现象。但随着注册制革新的逐步推行，估计价差会逐步回归合理区间。

记者据同花顺iFinD数据整理，今年上半年，注册制下，科创板和创业板IPO公司达171家。今天8条重大利好消息从上市首日涨下滑看来，科创板86家公司上市首日平均上涨约192.35%，其中32家公司上市首日上涨幅度超过200%，4家上涨幅度超过400%；创业板85家公司上市首日平均上涨约264.19%，其中48家公司上市首日上涨幅度超过200%，19家上涨幅度超过400%。

“从科创板和创业板上市首日上涨幅度看来，不排解在发行定价过程中，一级销售市场部分机构投资者有意压低发行价格达到套利的目的。”某券商投行人士告知《证券日报》记者，发行市盈率与二级销售市场市盈率差距过大，从肯定程度上说明了发行定价偏低。

结合上周五收盘的最新数据看来，这一对比好像更为突出。相较于发行价，上述86家科创板公司的平均上涨幅度达203.68%。今天8条重大利好消息其中，除1家公司以7%的下滑跌破发行价外，其它85家公司均有不同程度上涨。在这之中，更是包含1家累计上涨幅度高达1157.62%和5家累计上涨幅度超过500%的公司，以及51家累计上涨幅度超过100%的公司；而创业板方面，85家公司的平均上涨幅度亦高达164.5%，其中，8家公司跌破发行价。

国信证券高级钻研员张立超在接受《证券日报》记者的采访时表达，注册制下新股定价与二级销售市场估值形成较大差距的关键原因是，与此前部分机构独立定价能力偏弱、报价内部钻研不充分等因素有关，估计这样的差距还将延续一段时间。

不过，在华兴证券（香港）首席经济发展学家兼首席策略预测师庞溟看来，随着监管部门延续推进资本销售市场革新，估计将来一二级销售市场也将逐步形成估值连通与行情联动。今天8条重大利好消息

邓利军认为，注册制的本质实际上是实现监督与审核的分别，同时也意味着高度的销售市场化，特别是定价、交易方面的销售市场化。

仅从定价方面看，由于新股发行价格关键是通过销售市场化方式决策，因此，如何在这一过程中发挥好机构投资者的投研定价能力，明显是打通一二级销售市场估值联动的重大环节。今天8条重大利好消息

邓利军称，稳步推进注册制革新对中介机构的专业定价能力、责任意识的考验将更加强化。因此，中介机构应更加勤奋尽责，发挥好对信息披露的核查把关作用。同时，也应充分披露投资者作出价值推断和投资决策所必需的信息，为投资者提供准确的投资导向，进而使得一二级销售市场之间的定价差异更加合理、均衡。

上述投行人士表达，目前，科创板和创业板的询价定价机制，是不得高于4类机构（公募基金、社保基金、养老金和险资）报价中位数和加权平均数。在这种机制下，投资机构有动力压低一级销售市场发行价。今天8条重大利好消息即只有发行价越低，其在二级销售市场的套利空间才会越大。基于此，该投行人士意见，可以取消“不得高于中位数和加权平均数”的规定，并增加保荐机构、主承销商的配售权。

在促进一二级销售市场定价更均衡方面，上市公司同样有责。在张立超看来，上市公司应进一步重视和加强信息披露工作，这是投资者形成准确价值推断的有效保障，还是进行合理销售市场定价的重大基础。