股票啦网（www.gupiaola.com）2021年03月09日讯：3月9日大盘下滑关键受四方面因素影响

A股遭遇“黑色星期一”今曰最新股市消息 财经。

3月8日，三大股票指数高开走强走低，尾盘加快跳水今曰最新股市消息 财经。截至收盘，沪深指数跌2.30%，报收3421点；深成指跌3.81%，报收13863点；创业板(159915)指跌4.98%，报收2728点。

抱团股再次杀跌今曰最新股市消息 财经。其中，白酒股带头直线下探，泸州老窖(000568)（000568.SZ）、山西汾酒(600809)（600809.SH）等跌停，贵州茅台(600519)（600519.SH）跌近5%；前期强势的光伏版块也遭遇大幅抛售，通威股份(600438)（600438.SH）、阳光电源(300274)（300274.SZ）等股票全线大幅下挫，光伏龙头隆基股份(601012)（601012.SH）跌停。

事实上，周末外场利好消息并不少，例如美国参议院投票通过了1.9万亿美元经济发展刺激计划，业内人士估计此举将刺激美股反弹，将间接提振A股信念和人气今曰最新股市消息 财经。然而，三大股票指数仅在开盘短暂飘红，随后便遭遇恐慌性杀跌，抱团股整体崩盘，跌势之深出乎销售市场意料。

A股缘何跌跌不休？国泰君安(601211)资管在接受界面新闻记者的采访时表达，大盘下滑关键受四方面因素影响今曰最新股市消息 财经。

一是美债收益率上行今曰最新股市消息 财经。美债作为全球资产定价的锚，从分母端对全球权益资产造成冲击，具有长久期属性的龙头白马受影响更突出。

二是现行政策收紧预测今曰最新股市消息 财经。国内社融和M2增速已隐藏向下拐点，银保监会主席郭树清讲话进一步加剧销售市场对国内现行政策收紧的预测。

三是微观结构变化今曰最新股市消息 财经。机构重仓股近2年上涨幅度较大、估值处于历史高位，资金兑现压迫较大，而2021年2月及3月第一周公募基金合计发行份额仅为1月的45%，龙头白马微观结构变化。

四是全球股市共振下挫使风险偏好下滑今曰最新股市消息 财经。A股节后下挫伴随着美股和港股科技龙头同步大幅下挫，今天恒生科技指数下挫6.40%，外场销售市场下挫使A股风险偏好下滑。

“我的推断是，目前这一阶段与2018年年初的时候较为相似，大票经历了17年的暴涨，18年初隐藏报团松动，关键原因是涨多了，估值贵了今曰最新股市消息 财经。”深圳温莎资本投研副总监熊琦在接受界面新闻记者的采访时表达，他认为，10年期美债上涨是最近美股和A股大盘指数回调的重大影响因素。

针对短期销售市场行情，熊琦推断，接下来有可能中小盘股活泼半个月左右，大票会有所企稳，然后再一起往下今曰最新股市消息 财经。

“2020年是不正常的年份，实体经济发展很差，资本销售市场由于流动性宽松很火热，本质上企业的盈利是跟不上股价的上涨幅度的，假如资金不能延续流入，就只能通过回调来回归合理估值。但由于中国疫情操纵得好，外资较为看好中国的经济发展复原，现在国外也开端逐步复工，去年进来的这部分资金会逐步撤出。这两天的下挫会影响新基金的发行，新基金发行一旦受阻，存量资金是撑不起这么高估值的白马股的今曰最新股市消息 财经。”熊琦表达。

中航信托宏观策略总监吴照银对后势同样持较为消极的态度。他在接受界面新闻记者的采访时直言：“中国经济发展渐渐进入了滞胀阶段，这种情况下股票销售市场和债券销售市场都没有太大的机会，这个过程可能要连续3-4个月今曰最新股市消息 财经。所以股票销售市场后续还会跌”。

吴照银表达，去年的抱团股股价上涨——基金业绩上升——申购增加——抱团股价再次上涨的循环开端逆转，隐藏抱团股价下挫——基金业绩下降——赎回增加——抱团股价再次下挫的循环今曰最新股市消息 财经。

“最近钢铁、煤炭、有色、化工等周期股表现相对好一些，可是波动幅度比较大，比较难以操作，股价运作没有延续性，而且假如中国的固定资产投资环比开端回落，周期股的价格上升空间也比较有限今曰最新股市消息 财经。”吴照银预测指出，政府工作报告对今年经济发展增长设定6%的预测目的，这突出低于销售市场预测7%的目的，引发投资者对今年财政局货币现行政策略有收紧的推断，这也会抑制周期品价格上行。

不过，亦有预测师认为，美债收益率对股市的影响有边际收缩的迹象，因此短期销售市场存有止跌的可能今曰最新股市消息 财经。

安信证券策略预测师陈果表达，从短期看来，美债收益率上行速度有所趋缓，而且短期美股对利率波动的反应也有趋于钝化的迹象，而在A股内部，前期估值极端分化已经情况已隐藏大幅收敛，贴近过去十年均值水平，微观流动性总体稳定今曰最新股市消息 财经。估计短期销售市场有望企稳，但产生显著反弹行情的条件目前尚在孕育中，估计更强的反弹动力需要等一季报预测升温等条件配合，短期销售市场可能率以交易性机会主导。

安信资管投资经理胡红伟亦认为无需对后势过分消极。他指出，销售市场调整核心是持仓结构与估值结构的调整，并非影响销售市场波动的核心因素隐藏变化今曰最新股市消息 财经。国内十年期国债收益率坚持稳定，同时业绩则处于近几年较强的阶段，虽然外场扰动存有，但并不足以导致A股全方位转熊。

另一方面，从销售市场结构层面看，中证500(512500)和中证1000为代表的中小市值公司估值处于相对低位（一季报后位置会更低），投资者对其风险偏好也处于低位，并不存有大幅杀跌的动力今曰最新股市消息 财经。后期销售市场可能率会展现波动行情，业绩强、估值偏低的股票還是以机会主导。

下一阶段投资者该如何操作？陈果表达，推断A股仍然处于重心下移阶段，处于长牛中的调整期，总体操作策略应该以抵御主导，而且要利用反弹调整仓位和结构今曰最新股市消息 财经。

国泰君安(601211)资管表达，当前销售市场的核心矛盾在于实际资产价格与实际经济发展情况的临时不匹配，将来的推断依靠于经济发展是兑现還是证伪。于此阶段，意见对权益销售市场的投资用确定性对抗不确定，适度侧重价值/低估值来保卫风格挑选β，从外需受益思β；再次优选好公司，用结构性亮点发掘好α今曰最新股市消息 财经。路挑选出口链&制造业中上游，提升行业挑选。

安信资管胡红伟认为，抱团瓦解后，机构钻研可能率下降到中市值公司，很多优质细分行业龙头反倒有了风险偏好提升的机会今曰最新股市消息 财经。当前可能是优选、提升优质中小市值公司配置的好机会。