股票啦网（www.gupiaola.com）2020年12月08日讯：今天9个股市要闻消息：今天视点：穿越A股解禁数据“虚影” 把握减持绝缘点与安全阀

近日，限售股解禁的数据再度引起销售市场关心。数据显示，本周共有47只股票限售股解禁，按照12月7日收盘价计算，合计解禁市值逾800亿元。今天9个股市要闻消息假如从本月情况来估算，解禁限售股的合计市值逾5100亿元。

笔者认为，相较于减持，解禁的规模数据包含了大量“数据虚影”——有威慑力但更像是一场压迫测试。最终决策减持是否发生的因素有很多，从“触发点”看来，包含股东自身的资金需求、对上市公司不看好等等；而从“绝缘点”看来，则是资本销售市场生态优化进程、上市公司的质量提升、投资者的财富获得。

首先，限售股解禁和股份减持虽然常常被同日而语，但解禁并不等于减持。今天9个股市要闻消息

关于解禁和减持的关系，有一个类比可以参考：A股大盘坐拥数十万亿元流通市值，可是其日常的成交额通常也仅在万亿元左右。

限售股解禁其实是规则给予股东出售股份的挑选权，是其全部权在二级销售市场的变现资格。今天9个股市要闻消息不过，测算解禁规模属于理论上的统计极值，针对推断上市公司股权供求关系的真正变化其实仅具有参考价值，因为其包含了针对最终并未发生的减持行为的“规模假定”。

减持则是股东针对持股真正进行处置并转移全部权的行为，同一时间段内，减持与解禁规模可能有着较大的差异，因为减持通常较解禁有着时间上的滞后性、规模上的不确定性。例如，在今年科创板首批限售股解禁之际，虽然多家上市公司披露了股东减持计划，可是减持关键是创投类股东的退出，产业股东和创始人股东的持股则较为稳定。此外，从销售市场表现看来，科创50指数在首批股份整体解禁后也行情平稳，乃至在9个交易日后创出实时行情公布以来的年内最高点。

第二，真正决策A股大盘股权和资金供求关系的，其实并非可流通股权的数量，而是资本销售市场大环境和上市公司微观环境的进展质量。今天9个股市要闻消息

证监会主席易会满在2020年“5·15全国投资者保卫宣传日”活动上表达，资本销售市场是一个内涵丰富、机理复杂的生态系统，做好资本销售市场工作，一定统筹兼顾投资者和融资者、上市和退市、再融资和减持、新股东和老股东、机构投资者和个人投资者、存量和增量等关系的动态平稳，求取最大公约数。

“动态平稳”其实已经点明了A股大盘供求关系的真谛。解禁反映的是流通股供给侧可能的增加，但没有充分反映需求侧可能的增加。针对销售市场交投而言，新股权和新资金始终在动态匹配，并不断达成新的平稳，且新平稳的估值重心并不必定低于原平稳点。今天9个股市要闻消息真正决策估值重心的，其上市公司的质量和进展预测。

去年以来，资本销售市场延续通过规则完善、分类监管、现行政策引导提高上市公司质量。今年10月份，国务院印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》，更是“点名”部署了证监会、央行、发改委等15个部门和各省级人民政府在共计17个方面进行协同，粗略统计，至少涉及40余个省部级行政单位。

上市公司质量提升的现实表现和进展预测，能够在解禁和减持之间设置“绝缘层”，从而保卫销售市场高水平的投融资平稳。今天9个股市要闻消息

第三，监管部门延续优化基础制度，从规则上平滑了减持行为对销售市场的影响，设立了缓冲区，降低了减持引发销售市场非理性心绪和反应的可能。

当然，由于股东自身需求等原因，合规减持是一个正常行为。因此，减持制度受到销售市场各方高度关心。假如规定过松，可能对二级销售市场造成扰动，影响中小投资者信念和权益；假如限制过紧，又可能降低销售市场流动性，影响资金入市意愿，特殊是资本形成。因此，监管部门的态度是分阶段革新——“分类施策，分步走、稳步调”。一方面，再次从严规范控股股东、实控人、董监高减持。例如，上市公司大股东、董监高计划通过证券交易所聚合竞价交易减持股份，应该在首次卖出的15个交易日前向证券交易所报告并预先披露减持计划，内容应该包含但不限于拟减持股份的数量、来源、减持时间区间、方式、价格区间、减持原因。今天9个股市要闻消息另一方面，监管部门针对创投基金、民企纾困等适当开口子、给现行政策，便利资金的进入与退出路径。

笔者认为，针对A股大盘而言，与其担忧解禁股的“压迫山大”，穿过不如解禁数据“虚影”，切实把握减持的“绝缘点与安全阀”——通过规则明确减持行为预测、通过上市公司提质化解股东减持动力、通过投资者保卫引入增量资金有力应对。