股票啦网（www.gupiaola.com）2020年09月08日讯：9个你要知道的行情消息 央行连续22个工作日逆回购 估计降准短期难落地

9月7日，央行公布公告显示，为维护银行体系流动性合理富余，当日央行以利率招标方式开展了1000亿元7天逆回购操作，中标利率坚持2.2%不变。鉴于当日有200亿元7天逆回购及600亿元14天逆回购到期，故央行实现净投放200亿元。

值得关心的是，这已是央行自8月7日以来，连续第22个工作日开展逆回购操作。《证券日报》记者据东方财富Choice数据梳理，自8月7日至9月7日9个你要知道的行情消息，央行逆回购累计操作量达2.36万亿元，其中包含7天逆回购2.2万亿元、14天逆回购0.16万亿元。而在此期间累计有1.97万亿元逆回购到期，故央行实现净投放0.39万亿元。

这还是央行今年以来首次连续开展逆回购超过20天，亦在此期间较为罕见地在非季末、年中、春节前后时点连续开展14天逆回购。东方金诚首席宏观预测师王青在接受《证券日报》记者的采访时认为，最近央行连续开展逆回购向销售市场补充流动性的原因或有两个：一是，8月份以来地方政府专项债复原大规模发行，对销售市场流动性“抽水”效应突出，需要央行加大流动性注入赋予护航。同时，这也体现了货币现行政策与财政局现行政策之间的调和配合；二是，最近销售市场资金利率已回升至现行政策利率临近。但受压降结构性存款等监管现行政策影响，同业存单利率延续上行，这也反过来对销售市场资金利率带来了肯定的上行压迫。为稳定销售市场预测，引导货币销售市场利率紧紧围绕公布销售市场操作利率平稳运作，央行最近连续开展逆回购操作。

据财政局部9月4日公布的《2020年8月地方政府债券销售市场报告》显示，8月份全国发行地方政府债券11997亿元，单月规模仅次于今年5月份的13025亿元。据全国银行间同业拆借中心数据显示，9月7日隔夜Shibor为2.088%，5日均值为2.016%；截至9月7日下午5点，DR007的加权益率为2.1971%。

“虽然最近央行连续开展逆回购操作，但净投放规模较小。这表明当前央行无意引导销售市场利率大幅下滑，紧紧围绕现行政策利率临近波动即是当前销售市场流动性治理的关键目的，货币现行政策‘中性’特征开端显现。”王青预测9个你要知道的行情消息，央行在8月21日至25日连续三个交易日（8月22日、8月23日为周末）开展14天期逆回购，但之后这类操作未延续进行。这表明央行也无意通过“锁短放长”来“变相加息”，将来销售市场流动性再次收紧的担忧会逐步散去。

展望后期，中国银行钻研院钻研员王有鑫对《证券日报》记者表达，考虑到邻近季度末，监管考核压迫将渐渐增加，最近跨境资本波动性加大，将增加对短期流动性的干扰，估计Shibor和国债收益率月内仍将处于相对高位。因此，央行可能率将再次采取逆回购和其他操作来平抑销售市场波动。不过，结合当前经济发展复苏加快，工业增加值和企业订单渐渐回暖，货币现行政策没有大幅调整的必要，估计央行将再次维持稳健操作，暂不会调降逆回购和LPR等相关利率，仍然会维持正常的货币现行政策空间。

王青认为，9月份仍是地方政府专项债发行的聚合月份；而且最近6个月同业存单发行利率已超过1年期MLF利率，9月4日升至3.04%，这将考验央行对存单利率偏离MLF的容忍度。不过，9月份是财政局支出大月，会相应释放流动性。由此估计本月央行仍会延续开展逆回购操作，但净投放规模不会突出扩大。将来降准仍有肯定空间，根本驱动因素是贷款增速延续高于存款增速。不过，考虑到下半年银行贷款增速可能稳中有降，加之当前货币现行政策更加注重在稳增长与防风险之间维持平稳，不搞大水漫灌，因此短时间内降准落地的概率不大。