股票啦网（www.gupiaola.com）2020年07月21日讯：最新股市消息胡立阳：今天视点：解禁数据考的是一道价值投资必答题

从解禁到减持、从理论上动辄亿元的规模到销售市场实现的相对小体量交易，表面上看好像只间隔着一个报价，但其实可能间隔着长期持有、乃至是无数次增持。最新股市消息胡立阳

近日，限售股解禁增加的数据引起销售市场关心。东方财富Choice数据显示，本周有78家上市公司限售股解禁，合计解禁市值超过3000亿元。其中，7月22日有包含25家科创板公司在内的30家上市公司限售股解禁。

笔者认为，决策解禁和减持两者时空距离的，其实更多的是资本销售市场的制度建设进程、上市公司的质量进展态势、投资者的财富安全感和获得感。最新股市消息胡立阳

首先，限售股解禁和股份减持虽然常常被同日而语，但两个词语其实处于“平行空间”，互相之间没有必定联系。

限售股解禁其实是给予股东出售股份的权益，是其全部权在二级销售市场的一种体现，测算解禁规模属于理论上的统计极值。最新股市消息胡立阳事实上，统计极值针对推断上市公司股权供求关系的变化并没有真正的价值，因为其包含了针对最终并未发生的减持行为的“规模虚增”。

减持则是股东针对持股真正进行处置并丧失全部权的行为。一方面，即便非刚刚解禁，也可能有股东减持发生；另一方面，即便股权尚未解禁，股东也可以通过其他转让方式实现退出。这种行为实在可能影响股权在二级销售市场或大宗交易销售市场供求关系的短时平稳，可是减持的规模受到多方面因素的影响，就体量而言，与解禁规模有着一个或几个数量级的差异。同时，监管部门从规则上平滑了减持行为的影响，设立了缓冲区，降低了减持针对销售市场的非理性扰动。

从有相对参考意义的创业板首轮解禁看来，2009年登陆创业板的首批28家公司在2010年11月份有过一轮解禁，当时解禁市值超过200亿元，但当月实际减持规模仅不足6亿元，占比不足3%；此外，从销售市场表现看来，创业板指数在解禁前后也行情平稳。最新股市消息胡立阳

其次，假如静态的看待解禁，实在会有流通股总量增加的心理压迫；可是，假如动态预测就会发觉，二级销售市场的供求平稳从来都非一成不变的，“动平稳”是其销售市场化的特征。

解禁反映的是流通股供应侧理论上可能增加，但没有能够充分反映需求侧实际上也可能增加。有一个词语其实可以较为形象的表达这种双向变动——黄金坑。很多投资者特殊津津乐道于在优质上市公司股票遭遇减持或被“错杀”砸出“黄金坑”时抄底买入。最新股市消息胡立阳针对股票成交而言，有人套现离场，也一定有增量资金及时入场，从而达成新的平稳。从现实情况看来，新的平稳的估值重心并不必定低于原平稳点。

针对A股大盘而言，同样有增量资金不断涌入，其中包含新增的投资者（机构或个人），目前每个月新增开户数都是百万量级；包含原有投资者追加进场的资金；也可能包含套现减持A公司转而投资B公司，转化出的增量资金。此外，销售市场中不仅有减持，还有来自上市公司股东、董监高等的增持和上市公司自身的回购。近日，多家上市公司公布重大股东增持计划或自身回购方案，还有上市公司或股东完成前期回购、增持计划后，立刻公布新的预案。

正如证监会主席易会满所言，资本销售市场是一个内涵丰富、机理复杂的生态系统，做好资本销售市场工作，一定统筹兼顾投资者和融资者、上市和退市、再融资和减持、新股东和老股东、机构投资者和个人投资者、存量和增量等关系的动态平稳，求取最大公约数。最新股市消息胡立阳

第三，真正决策二级销售市场股权和资金供求关系的，其实并非表面上的买盘、卖盘，而是资本销售市场和上市公司的进展质量。

其实，A股大盘并不缺少资金，最近连续隐藏的日成交额逾万亿元也证明了这一点。最新股市消息胡立阳提升A股大盘针对增量资金吸引力的最佳方式就是通过IPO、重组、再融资等，增加有质量的上市公司供给；通过深入革新，建设高质量的资本销售市场。

就此方面而言，去年以来，资本销售市场发生了很多“肉眼由此可见”的变化，包含注册制的延续推进、上市公司质量和治理提升、退市等基础制度优化、投资者活泼度提升、中介机构责任和能力建设强化、资本销售市场加强双向开放、大幅提高欺诈发行以及上市公司虚伪披露信息等行为的违法成本、投资者保卫进一步落实等等。

笔者认为，针对A股大盘逾1.6亿投资者而言，摆脱解禁数据“虚影”，理性、多维度推断增减持等股东行为的基础面动因，真正感知上市公司的内在价值，才是投资王道。最新股市消息胡立阳解禁数据的高低变化实际上是一道价值投资必答题。