许多人喜欢买刚上市的新股,认为新股质地普遍比老股好,值得长线投资。 因此,一些由于资金单薄而无力在一级市场申购新股的投资者,一旦他所看中的 新股上市,便迫不及待地买入,以为这是捡着金元宝了。

果真如此吗？据一位专做一级市场的人士统计,1998年全年上市的新股,有 70％－80％高开低走,只有20％－30％的小盘科技股或新概念股低开高走。这是 由于,做一级市场的基本上都是一些精于此道的超级大户和“专业户”。他们大 都不想长期持有所申购到的新股,而想尽快出手,以最大限度地提高资金在一级 市场申购新股的周转率。在一般情况下,上市公司的业绩,决定它在股票市场的 价格。而且,由于某些上市公司与一些大机构往往相互串通,上市公司的经营状 况对它们来说了如指掌。因此,二级市场的股价较之于年报披露的时间,往往会 提前作出反应。当投资者在读完年报之后,认定它是绩优股而决定买入时,业绩 浪其实已近尾声。投资者在年报后的买入价,实际上是处在它的相对高价区。因 此,买入之日,很可能就是挨套之时。

谁如果买入这种次新股并打算长线持有的话,还有可能面临更大的风险。这 是由于,我国现在的上市公司,相当普遍地存在“王老五过年,一年不如一年” 的问题:上市第一年盈利,第二年保本,第三年亏损。有的甚至更糟。这里不妨 举几个例子。如1997年上市的海南芒果,上市当年每股收益0.49元,1998年每股 收益0.09元,1999年中报每股亏损0.33元；中福实业1996年上市时每股收益0.27 元,1997年虽然保持了原有盈利水平,但到1998年出现巨额亏损,每股亏损达 0.82元；臭名远扬的红光实业于1997年6月上市,当年就每股亏损0.997元,1998 年亏损更是高达每股1.442元,1999年中报继续亏损。

举这么一大堆例子,无非是想说明,我国这种上市时花团锦簇,上市后逐步 暴露的上市公司不在少数。在它们业绩每况愈下的同时是二级市场股价的步 步走低。因此,如果对上市公司不是非常了解,如果没有十分把握,在选择了适 当的介入时机买了它的股票,有了一波行情之后,不如见好就收,移情别处。当 然,这是在当前情况下,就那些金玉其外、败絮其中的新股次新股而言。至于具 体到哪一只股票,属于哪一种类型,就需要进行具体分析了。而且,随着我国股 票发行制度的改革,宏观经济的向好,上市公司的质量应该有新的提高。到那时, 在二级市场,如何介入新股、次新股,就要依当时的情况,另当别论了。