股票啦 www.gupiaola.com 2023年09月25日报道：增强投资者信念

中国石化(600028)

首次回购增厚股东权益，业绩向好增强投资者信念

事件：为维护公司价值和股东权益，增强投资者信念，2023年9月21日，公司以聚合竞价交易方式回购A股股份，数量为1000万股，占公司总股本的比例为0.01%，购买的最高价为6.16元/股、最低价为6.13元/股，已支付的总金额为人民币6151万元。 　 原油价格宽幅振荡，境内成品油需求高速回弹。2023H1国际原油价格宽幅波动，布油均价为79.8美元/桶，环比-26%，境内成品油需求快速反弹，表观消费量同比+16%。公司抓住销售市场需求快速反弹的有利时机，发挥一体化优势，大力拓市扩销，2023H1公司实现营销及分销版块营收8713亿元，同比+10%；成品油总经销量1.17亿吨，同比+18.5%。 　 增储稳油增气降本成果显著。勘测方面，公司在塔里木盆地、四川盆地、江汉盆地、鄂尔多斯(600295)盆地取得了一批油气新发觉和重大突破，胜利济阳页岩油國家级示范区建设高效推进。开发方面，高效推进济阳、塔河、准西等产能建设，深化细腻开发调整；大力实施天然气增储上产，加快顺北二区、川西海相等产能建设。上半年实现油气当量产量2.5亿桶油当量，同比增长3%，其中原油产量1.4亿桶，同比+0.02%；天然气产量6609亿立方英尺，同比+8%。 　 公司注重分红派息。2023H1，公司拟每股派息0.145元，根据2023年9月21日收盘价，中石化A股中期股利支付率、年化股息率分别为50%、5%，中石化H股中期股利支付率、年化股息率分别为50%、7%。 　 盈利预测与投资评级：基于公司经营情况，人们坚持公司2023-2025年归母净利润分别为734、836和891亿元，同比增速分别为11%、14%、7%，2023年9月21日收盘价对应的A股PE分别为10、9、8倍明日股市预测分析走势分析。考虑到成品油需求反弹，公司业绩增长提速，坚持“买入”评级。 　 风险提醒：地缘政治风险；宏观经济发展波动；成品油需求复苏不及预测。

安路科技

FPGA行业低点已过，静待新品放量

事件：安路科技8月25日公布2023年半年度报告，公司2023年上半年实现收入4.04亿元(YoY-21.68%)，实现归母净利润-0.8亿元，同比转亏，实现扣非归母净利润-1亿元，同比转亏。对应2023年Q2单季度，公司实现收入2.17亿元(YoY-15.99%，QoQ+15.6%)，实现归母净利润-0.29亿元(同比转亏，环比减亏)，扣非归母净利润-0.43亿元(同比转亏，环比减亏)。 　 行业周期下滑，盈利短期承压。2023年上半年，受终端销售市场需求延续低迷影响，同时公司部分新产品或型号尚处于导入期，公司产品总体出货量和收入同比有所下滑，盈利能力短期承压。2023年上半年，公司销售毛利率36.49%，同比下滑0.7pct；销售净利率-19.87%，同比转亏，关键由于公司收入同比下滑的同时花费维持增长，2023年上半年公司销售、治理、研发、财务花费合计2.51亿元，同比增长47.28%，花费率合计62.43%，同比提升29.23pct。 　 FPGA长期进展空间广阔，公司产品矩阵不断丰富。FPGA/FPSoC具有设计灵敏、兼容性强、适用性强与并行运算等优势，广泛应用于工控、通信、消费电子、数据中心、汽车电子等销售市场，随着新一代通信、运算加快、新能源、自动驾驶、高端工业等新兴应用场景不断涌现，我国本土化安全供应链加快构建，长期看国内FPGA/FPSoC行业进展空间广阔。安路科技作为国内领先的FPGA芯片供应商，不断丰富产品布局，目前已形成由PHOENIX高性能、EAGLE高效率、ELF低功耗产品家族组成的FPGA产品矩阵，以EF2M45芯片和面向工业和视频接口的SWIFT家族为起点不断完善的FPSoC产品矩阵，以及支持以上产品矩阵的全流程专用EDA软件工具链，产品覆盖的逻辑规模、功能模块、性能指标不断提升。2023年上半年公司新产品达到终端客户预测，在客户导入方面取得重大进展，估计将来将促进公司销售收入复原增长。 　 高强度研发投入，销售市场推广效果显著。公司坚持以销售市场需求为导向，维持高强度研发投入，2023年上半年，公司研发花费2.08亿元，同比增长40.6%，占销售收入比例达到51.48%，高强度研发投入下公司在新品开发和核心技术攻关方面取得积极突破。同时公司加强销售市场推广，在上海、北京、深圳、武汉、西安、成都、南京等多地建立销售和技术支持团队，提高客户支持能力，公司新品目前在多家客户处开端导入测试，进展良好，预测将为公司带来新的增长点明日股市预测分析走势分析。 　 投资意见：考虑公司上半年业绩情况，估计公司23-25年营收分别为10.01/12.97/16.83亿元，对应该前市值的PS分别为16/13/10倍。考虑到公司作为国内FPGA厂商的高技术壁垒和高成长性，且随着公司产品布局渐渐完善、高端产品不断突破，销售市场份额有望延续提升，坚持“推选”评级。 　 风险提醒：行业竞争加剧的风险；新产品研发不及预测的风险；上游原材料和晶圆制造、封测供应波动的风险；研发人员流失的风险。

五粮液(000858)

营销革新延续推进，浓香龙头行稳致远

浓香龙头，底蕴深厚。五粮液(000858)（000858）为我国浓香型白酒龙头，历史悠久，品牌积淀深厚。公司前身为“国营24酒厂”，于1998年4月在深圳证券交易所上市。在经历了公司汾老大-五老大-茅老大的历史更迭后，五粮液(000858)凭借其杰出的品牌力仍然成为白酒千元价格带的风向标。 　 独特工艺造就独特口感，千元价格带地位坚固。五粮液(000858)在传承经典传统工艺的过程中不断总结、创新，具有“一极三优六首创六精酿”的典型酿造特征。公司产品关键分为五粮液(000858)和浓香系列酒，根据2022年年报，公司22年实现酒类收入675.63亿元，同比增长9.45%，其中，五粮液(000858)实现收入553.35亿元，同比增长12.67%，收入占比为81.90%；系列酒实现收入122.27亿元，同比下滑3.11%，收入占比为22.10%。公司自2003年开端，针对前期OEM贴牌过多的情况，对五粮液(000858)品牌进行瘦身，逐步形成了如今的主品牌“3+1”，系列酒“4+4”产品矩阵，以满足多层次消费者的需求。 　 营销革新再次，发力团购/文创酒。扁平化方面，2017年，公司推出“百城千县万店工程”计划；2019年，将7大营销中心细分为21个营销战区，提出“总部管总，战区主战”，提升各战区履行力；2022年，将21个战区进一步细化为26个战区。数字化方面，2017年，公司与IBM合作逐步建立“消费者驱动+平台化运营+数字化支撑”的现代营销体系；2019年，基于数字化成果实施控盘分利模式。团购方面，2020年，公司提出“加快推进公关团购工作”，并构建“以新零售和企业团购为核心”的新增销售渠道；2021年，公司总部建立团购部，每个战区建立组织，从组织层面进行革新。通过公司层面进行大圈层营销，协同战区、经销商开发世界500强等大团购客户；各战区牵头和经销商一同进行区域性企业集团/中小企业客户攻坚。文创酒方面，2022年以来，公司通过加大优质动销良好的文创酒(步步高(002251)（002251）升、熊猫系列、生肖系列等)，构建引领品牌进展的非标产品矩阵(类似茅台直营+非标)。 　 经营稳健，财务优质。五粮液(000858)自本轮周期以来一直维持稳健经营，收入/利润均维持双位数以上增长。16-22年营业收入年化复合增速为17.07%，归母净利润年化复合增速为21.61%。截至2022年末，五粮液(000858)毛利率为75.42%，净利率为37.81%，ROE为25.28%，高毛利、高净利、高ROE反映出公司杰出的品牌和品质构筑起较深的价值投资护城河。 　 投资意见：公司品牌力凸显，普五稳坐千元价格带龙头。随着茅台进一步细分为超高端价格带，五粮液(000858)成为行业量价风向标。全年看来，普五放量叠加文创酒等非标产品提升产品结构，总对总团购渠道拓展优化渠道布局，保障公司双位数增长明日股市预测分析走势分析。估计23/24年营业收入分别为826.18/937.56亿元，同比增长11.69%/13.48%；归母净利润分别为299.51/337.95亿元，同比增长12.21%/12.84%；EPS分别为7.72/8.71元，对应PE21/19倍。估值方面，经过前期调整，目前公司估值已处于本轮周期以来较低位置。当前现行政策组合拳的逐步发力，为经济发展进展与消费复苏注入信念，同时有望带来白酒龙头预测改善和估值修复。因此，赋予“买入”评级。 　 风险提醒：食品安全问题带来的风险；宏观经济发展下滑，白酒消费不及预测带来的风险；行业监管现行政策变动，白酒监管、税收等现行政策趋严带来的风险等。

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