股票啦 www.gupiaola.com 2023年06月26日报道：2022年江南科友营业收入为1.18亿

三未信安

拟战略收购江南科友，明日股票股市大盘分析预测扩展下游金融领域

事件概述

6月19日，明日股票股市大盘分析预测三未信安公布《收购资产公告》，公司拟使用自有资金1.51亿元收购广州江南科友66.93%的股份，共计2074.98万股。此次交易完成后，江南科友将成为公司的控股子公司。

丰富密码系统产品矩阵，进一步扩展下游金融领域

从财务情况看来，2022年江南科友营业收入为1.18亿，净利润为0.22亿，净资产0.76亿，明日股票股市大盘分析预测总体看来财务情况较为良好。从产品布局看来，根据江南科友官网，其关键产品为密码整机及密码系统，包含主机安全设备、终端安全模块、密码服务基础设施、密钥治理系统、主机运维审计系统、数据库运维审计系统等密码相关产品。从下游领域看来，江南科友的密码解决方案关键应用于银行、保险、证券等金融领域，在金融等重大行业的密码应用占据着主导地位，在业内享有的良好声誉。人们认为，此次收购将进一步扩充其密码系统业务的产品矩阵，而且有助于公司进一步拓展供应商生态较为稳定的金融领域客户，结合公司自身的密码芯片与密码板卡业务，发挥业务协同效应。

商密行业全链布局，自研芯片实现收入

公司目前形成芯片-板卡-整机-系统商密全链产品布局，有望核心受益于商密行业加快成长。2022年公司密码板卡、密码整机、密码系统收入分别为0.46/1.28/1.43亿元，同比增长-40.22%/7.85%/143.69%。其中，明日股票股市大盘分析预测1)密码系统营收增速迅猛，关键由于公司系统产品在证券等领域实现放量，公司向下拓展系统业务总体进展顺利。2)自研芯片方面，公司首款自研密码安全芯片XS100于2022年年中成功量产，并于当年在物联网领域实现约641万的收入，有望伴随着下游物联网终端实现延续放量。此外，公司自研芯片已渐渐搭载于自研密码板卡与整机中，有望延续优化产品成本，巩固竞争优势。

投资意见

公司为商密行业较为稀缺的纵向一体化厂商。公司研发实力强劲，起家于商密行业中高壁垒的板卡/整机领域，向上自研芯片带来成本、性能优势，明日股票股市大盘分析预测向下拓展系统打开成长空间，人们认为公司有望在短/中/长期均享受到行业加快进展带来的红利。此外，公司高性能自研芯片打开物联网销售市场，构筑第二成长曲线，业绩有望高速增长。人们估计公司2023年-2025年的营业收入分别为4.82/6.76/8.74亿元，归母净利润分别为1.67/2.22/2.76亿元。坚持买入-A的投资评级，12个月目的价为97.50元，相当于2024年50倍的动态市盈率。

风险提醒：现行政策落地情况不及预测、行业竞争加剧、密码芯片落地不及预测。

公牛集团

重大事项评价：股东拟减持释放流动性，明日股票股市大盘分析预测经营稳健向好

事项：

公司2023年6月21日公布公告，明日股票股市大盘分析预测实控人之一、副董事长阮学平总因自身资金需求拟减持不超过1779万股(占总股本2%)；员工持股平台穗元投资解散，转为直接持股。

评论：

实控人之一拟减持释放流动性。实控人之一、副董事长阮学平总因自身资金需求拟减持不超过1779万股(占总股本2%)。人们认为此次减持或并非对公司进展消极，明日股票股市大盘分析预测关键为自身资金需要，及优化流动性。此前公司已于22年度通过转增优化流动性，当前实控人合计持股比例超87%。

展望Q2，经营稳健向好，盈利能力同比延续改善可期。1)营收环比或提速：受Q1墙开等产品产能供给不足影响，收入增速慢于预收及经营活动现金流，Q2产能回补及需求稳步提升共同影响下，营收增速或环比提升；2)利润率提升或延续：23Q2原材料成本同比更低(人们估计22H1铜套保锁价7.2wvs现价铜Q2均价6.7w左右)，且22年产品于4月提价3%+。

民用电工龙头，进展路径清楚，明日股票股市大盘分析预测坚持“强推”评级。传统主业产品渠道升级进入收获期或拉动增速中枢上移，且利润率或延续提升；无主灯新能源等新业务稳步推进，将来空间可期；估值处上市以来低位。人们估计23/24/25年归母净利润为38.35/45.61/52.54亿元，对应PE24(上市以来8%分位)/20/17X。使用分部估值法，赋予目的价125元，坚持“强推”评级。

风险提醒：房地产(512200)回暖不及预测，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动等。

珀莱雅(603605)

2023年“618”销售情况评价：大单品红利延续释放，明日股票股市大盘分析预测多品牌矩阵验证成型，领先优势进一步扩大

珀莱雅(603605)（603605）2023年“618”购物节期间GMV逆势强劲增长。主品牌大单品红利延续释放，大单品及其系列化产品销售爆发；新锐品牌彩棠、OR、悦芙媞精准定位+聚焦大单品战略，坚持销售高增，验证公司进入平台化进展阶段，将来成长空间进一步打开。各品牌销售延续高增，对比行业平均水平的领先优势进一步扩大，展示公司强大势能，稀缺性突出。赋予公司2023年55xPE，因股本转增调整目的价为142元，坚持“买入”评级。

珀莱雅(603605)主品牌大单品红利延续释放，驱动系列产品销售高增，排名天猫、抖音、京东三平台国货美妆榜榜首。据珀莱雅(603605)官方微信公众号，2023年“618”期间，明日股票股市大盘分析预测珀莱雅(603605)主品牌成交金额天猫国货美妆排名第一、美妆行业第四，渠道GMV同增80%+；抖音排名国货美妆第一、美妆行业第六，渠道GMV同增80%+；京东排名国货美妆第一，美妆行业第九，渠道GMV同增70%+。王牌产品“早C晚A”套组累计销售40万+件，GMV同比+43%；双抗精华3.0累计销售100万+件，GMV同比+39%；红宝石精华累计销售50万+件，GMV同比+21%；源力精华2.0累计销售30万+件，GMV同比+56%。大单品强劲势能驱动系列产品销售高增：红宝石面霜累计销售50万+件，GMV同比+333%；双抗面膜累计销售500万+盒，GMV同比+317%。此外，珀莱雅(603605)主品牌延续配套品牌营销：早C晚A无限酒咖“618”期间登陆全国6城；品牌大使章若楠担任巡店店长体验“科学护肤”。

多品牌矩阵构建第二增长曲线，精准定位+聚焦大单品助力销售延续高增。

1彩棠打造彩妆大单品，斩获细分品类佳绩：“618”期间，彩棠品牌成交金额天猫排名国货彩妆第二、彩妆行业第六，渠道GMV同增50%+；抖音排名彩妆行业第四，渠道GMV同增70%+。其中，明日股票股市大盘分析预测三色遮瑕列天猫遮瑕类目第一，三色高光、双拼高光分列天猫高光类目第一、第二，大师妆前乳为天猫隔离/妆前类目第二，2023年新品三色胭脂列腮红/胭脂类目第二。2新锐洗护品牌Off&Relax定位中高端头皮护理，销售高增：OR天猫官方旗舰店、海外旗舰店分列天猫头发清洁&美发护发双类目Top15、Top5，双店总销售额同增300%+，温泉发膜位列天猫进口护理发膜热卖榜榜一、温泉洗发水位列天猫进口洗发水热卖榜榜二；抖音渠道品牌排名头发护理类目Top16，品牌销售同比增长60%+，其中自播同比增长200%+。配合品牌中高端定位，OR联合单向空间打造生活代谢指南，线上曝光1200万+，线下触达用户10万+。3悦芙媞精准定位青春油皮，打造面膜+洁面两大单品：悦芙媞“618”期间天猫GMV同增30%+，抖音GMV同增130%+，多酸泥膜位列抖音涂抹泥膜爆款榜榜一、天猫涂抹面膜榜七；洁颜蜜位列抖音洁面年度金榜Top4。

品牌延续高增，对比行业平均水平领先优势进一步扩大，展示公司强大势能，稀缺性突出。1线上电商大盘增速下滑：据CBOFocus转引星图数据，2023年“618”购物节期间(统计区间为2023/05/31~2023/06/18)全网交易金额7987亿元，同比+14.7%，对比2021年同期同比+26.5%、2022年同期同比+20%，增速有所下滑。2电商美妆销售总体放缓：据星图数据微信公众号：综合类电商(天猫+京东+拼多多+点淘)2023年美容护肤总销售额406亿元，同比约-1%(2022年数据口径为天猫+京东+拼多多)；抖音美妆GMV突破156亿元，同比约+69%；快手美妆GMV为48亿元，同比+15%；电商美妆大盘合计GMV约610亿元，同比约+12%，增速低于线上电商大盘增速。3天猫美妆销售同比下滑：据用户说转引商指针数据(统计区间为2023/05/26~2023/06/20)，天猫“618”期间美妆个护类目销售额244亿元，同比-3.56%(同比基数采取魔镜销售市场情报数据)。4珀莱雅(603605)逆势高增，展示强劲势能：在线上电商大盘增速下滑、美妆销售承压、天猫美妆下滑的背景下，珀莱雅(603605)旗下各品牌实现多渠道逆势高增，对比行业平均水平领先优势进一步扩大，展示公司强大增长势能，稀缺性突出。

风险因素：护肤彩妆为可选消费(159936)品，明日股票股市大盘分析预测受居民购买力、消费心绪影响较大；美妆品牌或过度依靠电商流量而对业绩产生负面影响；新品牌、产品试错或影响业绩；监管现行政策超预测变化；销售市场竞争加剧；公司新品牌拓展不及预测；公司新品销售不及预测等风险。

盈利预测、估值与评级：珀莱雅(603605)2023年“618”购物节期间GMV逆势强劲增长。主品牌大单品红利延续释放，大单品及其系列化产品销售爆发；新锐品牌彩棠、OR、悦芙媞精准定位+聚焦大单品战略坚持销售高增，验证公司进入平台化进展阶段，将来成长空间进一步打开。各品牌销售延续高增，对比行业平均水平领先优势进一步扩大，展示公司强大势能，稀缺性突出。人们坚持公司2023/24/25年营业收入预测为79.01/96.22/115.80亿元，净利润预测为10.29/12.63/15.59亿元，对应EPS预测为2.59/3.18/3.93元。参考公司2020年后估值水平基础稳定在50xPE以上以及化妆品行业关键公司华熙生物(688363)2023E34xPE、丸美股份(603983)（603983）2023E41xPE估值水平，同时考虑到公司作为行业龙头延续高速增长、行业布局优化增长确定性进一步提升，赋予公司2023年55xPE，因股本转增调整目的价为142元，坚持“买入”评级。

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