股票啦 www.gupiaola.com 2023年06月05日报道：2022年全年实现收入83.69亿元

春秋航空(601021)

公司简评报告：凛冬已过，春秋航空(601021)展示低成本航司盈利韧性

事件：公司公布2022年年报和2023年一季报，2022年全年实现收入83.69亿元，同比减少24.89亿元(同比-22.92%)；实现归母净利润-30.36亿元，同比减少30.75亿元；实现扣非归母净利润-31.96亿元，同比减少30.86亿元。2023年第一季度，实现营业收入38.63亿元，同比+63.69%，环比+118.99%，较2019年+6.13%；实现归母净利润3.56亿元，同比增加7.93亿元，环比增加16.55亿元，较2019年同期减少1.19亿元。 　 2022年航空运输供需两端受抑制，油价、汇率上涨，营业收入及毛利均下降。2022年全年平均客座率为74.7%，同比下滑8.2个百分点，客公里收益较去年增长16.8%，其中国内航线客公里收益较去年增长14.9%。2022年营业成本为115.90亿元，同比增加2.59亿元(同比+2.29%)，单位成本为0.382元，较去年增加39.8%。单位成本上涨关键由于航油价格创历史新高，造成公司单位航油成本上升60.3%。 　 22年经营凛冬已过，23年一季度扭亏，经营数据展示业绩修复情况，春秋航空(601021)作为国内优秀低成本航司展示盈利韧性。2023年初，中国民航业迎来了复苏拐点，国内积压需求得到较好释放，第一季度国内航线客公里收益相较19年同期实现近双位数增长。明天股市分析预测会蹦吗国际及地区航线也得益于亚太销售市场的快速回暖，复原进程好于预测。2023年3月，春秋航空(601021)国际及地区航线可用座位公里已复原至2019年同期近四成，客座率一度复原至2019年同期同等水平，同时票价仍有较高上涨幅度。受益于航空销售市场复原，春秋航空(601021)第一季度扭亏为盈。 　 投资意见：随着国内和国际航线数量增长，航空行业复原迅速，量价齐升。收入侧，春秋航空(601021)立足上海，基地布局覆盖国内各关键区域，国际航线聚焦东南亚销售市场，辐射进展东北亚销售市场；成本侧通过细腻化的成本治理实现综合成本最优化。人们估计2023-2025年归母净利润为21.1/34.2/42.7亿元，以最新收盘价计算PE为26.1/16.1/12.9。坚持公司“买入”评级。 　 风险提醒：宏观经济发展波动的风险；销售市场竞争导致的风险；现行政策变动风险；航空运输业竞争风险；航油价格波动风险。

比亚迪(002594)

系列评价六十：销量再创新高，技术赋能高端

事件概述

公司公布2023年5月产销快报，5月新能源乘用车批发销售23.9万辆，同比+109.4%，环比+14.1%。明天股市分析预测会蹦吗2023年1-5月累计批发99.6万辆，同比+97.6%。

其中，纯电动乘用车销售12.0万辆，同比+124.2%，环比+14.6%，2023年1-5月累计批发48.9万辆，同比+92.4%；插电式混动销售11.9万辆，同比+96.4%，环比+13.7%，2023年1-5月累计批发50.8万辆，同比+102.8%。5月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为11.5GWh，同比+85.2%，环比+15.4%。

预测推断:

纯电插混齐驱销量表现优于行业

5月公司销量表现大幅超出行业，纯电+混动双轮驱动。根据乘联会，5月1-28日行业批发148.0万辆，同比+13%，环比-6%，新能源批发55万辆，同比+81%，环比+1%。明天股市分析预测会蹦吗公司5月新能源乘用车批发销售23.9万辆，同比+109.4%，环比+14.1%，表现优于行业，产品力延续撬动需求。公司纯电+插混双轮驱动，销量快速增长。4月公司纯电乘用车销量为12.0万辆，同比+124.2%，环比+14.6%；插混乘用车销量为11.9万辆，同比+96.4%，环比+13.7%。

王朝网主力换新插混延续发力

王朝网主力换新，减价增配。5月，汉DMi/Dmp、宋ProDmi相继上市，汉DM-i冠军版售价18.98-24.98万元，起售价降低1.8万元；汉DMp-战神版售价28.98万元，相比老款四驱降价3.2万元；宋ProDM-i冠军版增加71km续航版本，起售价下探至13.58万元。明天股市分析预测会蹦吗配置方面，汉DM-i标配FSD可变阻尼悬架系统与铝合金多连杆，部分款型可选配云辇-C智能阻尼车身操纵系统；DM-p搭载云辇-C车控系统，实现毫秒级调节。价格下探及配置升级双重加持下，人们估计将有效提升产品竞争力，刺激公司需求提振，拉动销量加快上行。

插混需求旺盛，替代空间广阔。根据上险数据，2023Q1PHEV/EREV在新一线/二/三/四/五线城市的增速分别为84.8%/97.9%/107.3%/100.9%/106.5%，2023Q1公司插混分布在二线及以下城市占比已达60.0%，同比+8.5pct。下降销售市场需求延续撬动，新能源替代空间广阔。

乘用车加快出海拓展全球化布局

海外销售市场延续推进，出口空间广阔。公司2021年5月开启新能源出口，2022年加快开拓欧洲、亚太、美洲等多个地区，2022年出口达5.6万辆，同比+307.2%。明天股市分析预测会蹦吗2023年5月新能源乘用车出口10,203辆，占比4.3%；1-5月63,753辆，占比6.4%。公司加快布局海外销售市场，考虑到公司产品力优势突出，人们推断公司出口新能源有望在欧洲、东南亚、澳新迎来快速进展，2023年公司出口有望突破30万辆。

投资意见

公司依托DM-i、E3.0两大先进技术平台，技术升级驱动产品量价齐升，高端化路径清楚。同时公司垂直一体化供应链优势最大化抵御行业不可抗力影响。明天股市分析预测会蹦吗人们看好公司技术驱动产品力与品牌力延续向上。坚持盈利预测，估计公司2023-2025年营收为6,511.8/7,987.4/9,067.8亿元，归母净利润为250.8/326.1/410.1亿元，对应的EPS为8.61/11.20/14.09元，对应2023年6月1日255.45元/股收盘价，PE分别为30/23/18倍，坚持“买入”评级。

风险提醒

产能扩张低于预测；车市下滑风险；新车型销量不及预测。明天股市分析预测会蹦吗

普天科技

公司信息更新报告：AI有望打开PCB和恒温晶振成长空间

中国电科通信版块唯独上市公司，坚持“买入”评级

公司作为中国电科通信版块上市平台，为全国最大的特种印制电路板制造商、轨道交通专网通信供应商和独立第三方通信规划设计院。明天股市分析预测会蹦吗人们认为公司护城河稳固，有望受益行业景气提升。考虑到2022年业绩超预测，人们上调2023-2024年盈利预测并新增2025年盈利预测，估计公司2023-2025年归母净利润分别为2.46、2.83、3.27亿元(2023-2024年原值为1.76、2.11亿元)，EPS分别为0.36、0.41、0.48元/股(2023-2024年原值为0.26、0.31元/股)，对应该前股价PE分别为61.2、53.1、46.0倍，坚持“买入”评级。

事件：公司表达旗下PCB板和恒温晶振可应用于人工智能(161631)方向

6月1日，公司在投资者互动平台表达，公司有生产可应用于高性能计算机(512720)服务器及超级计算机(512720)配套的PCB板，恒温晶振产品凭借着频率稳定性能也可广泛应用于人工智能(161631)方向。明天股市分析预测会蹦吗

国内特种印制电路板龙头，AI有望带来可观增量

AI服务器对PCB技术层次和工艺品质提出更高要求，催生对大尺寸、高层数、高阶高密度板以及高频高速PCB产品的强劲需求。明天股市分析预测会蹦吗根据互动易，公司在国内多种类小批量高质量的特种印制电路板领域目前是最大的制造商，具备生产高频板、挠性板、刚挠结合板等高难度的工艺技术，可提供印制电路板设计、制造、贴装的一站式服务，目前公司PCB产品广泛应用于人工智能(161631)、计算服务设备类等行业，将来有望受益AI服务器需求增长催生的成长机会。

AI催化下恒温晶振大有可为，公司成长前景光明

根据互动易，人工智能(161631)的硬件驱动离不开时钟，人工智能(161631)设备之间进行信息交互也需要同步技术，恒温晶振凭借着频率稳定性能，将有助于实现设备之间的同步交互，可广泛应用于人工智能(161631)方向。明天股市分析预测会蹦吗根据CS&A，公司子公司远东通信2020年度恒温晶振销售市场份额全球第一，AI技术升级有望进一步打开公司将来成长空间。

风险提醒：下游投资不及预测；销售市场竞争加剧风险；公司研发不及预测风险。

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