股票啦网 www.gupiaola.com 2020年09月07日报道：九牧王(601566)最新消息_扣非净利骤降7成、存货减值飙升、转型不利路在何方?

新冠肺炎疫情对包含服装行业在内的零售业带来了不可忽视的影响。

近日2020年股票推荐黑马，被业内誉为“裤王”之称的 九牧王(601566) 股份有限公司披露了2020年半年度报告，数据显示，上半年九牧王(601566)营收净利“双降”扣非净利同比下滑超7成。

《每日财报》注意到，在扣非净利骤降背后，九牧王(601566)营业成本逐年攀升，子公司多数亏损，同时存货延续增长导致资产减值飙升。对九牧王(601566)而言，要面临的不仅有一场疫情的“考验”，其承受的压迫还有很多。

营收净利双双下滑2020年股票推荐黑马，扣非净利骤降7成

8月24日，九牧王(601566)公布2020年半年度报告。报告称，受疫情影响，公司实现营业收入11.22亿元，同比下降17.10%；归属上市公司股东的净利润2.05亿元，较上年同期下降36.75%；扣非净利润0.55亿元，同比下降71.95%。

对此2020年股票推荐黑马，九牧王(601566)表达，净利润大幅下滑，关键系受新冠疫情影响，导致销售收入下降以及计提的存货跌价预备增加所致。

报告期末公司总资产为55.53亿元，较上年度末下滑4.37%；归属于上市公司股东的净资产为41.15亿元，较上年度末下滑3.52%。九牧王(601566)主营业务全体为销售服装服饰产品收入，其2020年1-6月主营业务收入较上年同期减少 15.85%。

从产品构成看来，男裤照旧是公司的核心产品；男裤营收为4.49亿元2020年股票推荐黑马，同比减少20.91%；T恤营收为2.67亿元，同比增长18.87%；衬衫营收为1.44亿元，同比减少2.43%；西装营收为6,131万元，同比减少18.84%；茄克营收为1.61亿元，同比减少39.78%，波动最大。

从收入地区构成看来，中南、东北地区营业收入较上期同期减少 45.23%、33.24%，关键是受新冠疫情影响导致销量下降。其他品牌营业收入下降 41.94%，关键系九牧王(601566)品牌战略调整，聚焦三大主品牌，减少对其他品牌的投入。

从收入销售渠道看，线下仍是主流，占比超8成2020年股票推荐黑马，在上半年疫情发生的特别情况下，线下收入下滑，唯线上维持增长。数据显示，线上销售收入1.86亿元，占总营业收入的16.79%，占较为去年同期增加6.11个百分点。线下销售收入为9.21亿元，占比83.21%，占较为去年同期减少6.11个百分点。

营业成本逐年攀升，子公司多数亏损

九牧王(601566)始创于1989年，这一年2020年股票推荐黑马，站在时代进展的风口，林聪颖率领团队从前瞻的眼光和敏捷的洞悉，开端了一项在别人眼中前途未卜的事业——开办服装制造厂，从而为九牧王(601566)集团的成立奠定基础。

2011年5月30日，公司A股股票成功在上海证券交易所挂牌上市，旗下品牌包含：主品牌九牧王(601566)男装、子品牌VIGANO、ZIOZIA、FUN等。

九牧王(601566)2020年股票推荐黑马，一直以男裤销售市场领跑者自居，声称2000年—2018年男裤销售市场综合占有率连续19年位列第一。但值得注意的是，近年来公司一直无法突破进展瓶颈。

2011年公司营收净利分别为22.57亿元、5.18亿元，增幅分别为34.78%、43.73%。在2012年公司营收达到26.01亿元、归母净利润达到6.68亿元的巅峰后，公司的营收和归母净利润的增长就基础陷入了“停滞”情况，乃至隐藏下滑情况。

近三年来2020年股票推荐黑马，公司业绩增速呈减缓行情趋势，年营收同比增幅由2017年的12.94%下滑至2019年的4.53%；年净利润增幅也由2017年的16.81%下滑至2019年的-30.64%，是近五年来公司年净利润首次同比隐藏负增长。

业绩增速下降的同时，公司的营业成本却在稳步攀升。年报显示，公司近四年营业成本分别为19.08亿元、20.89亿元、22.06亿元和24.59亿元，近三年营业成本分别同比上年增长9.49%、5.06%和11.47%，呈扩大态势。

《每日财报》注意到2020年股票推荐黑马，2019年，九牧王(601566)披露的全资子公司情况共有10家，包含欧瑞宝品牌治理有限公司、玛斯品牌治理有限责任公司、九牧王(601566)零售投资治理有限公司等。

在这10家中，仅有九牧王(601566)零售投资治理有限公司、山南九牧王(601566)商贸有限责任公司、西藏工布江达县九盛投资有限责任公司、厦门九牧王(601566)投资进展有限公司4家公司处于盈利情况，剩余6家均处于亏损情况，合计亏损金额达4597.67万元。

存货高企减值飙升2020年股票推荐黑马，转型不利路在何方

九牧王(601566)长期以来，备受存货跌价损失困扰，2019年，九牧王(601566)资产减值损失达到1.58亿元，创历史新高，同比增幅39.83%；存货跌价损失15,493万元，占比资产减值损失98.01%；无形资产减值损失315万元，占比资产减值损失1.99%。

同期九牧王(601566)存货也再创新高至87317万元2020年股票推荐黑马，同比增幅8.27%，2016年九牧王(601566)存货增至73,649万元，同比增幅高达26.04%，为上市后增幅最高年份。

存货增加，一方面说明产品销售情况不佳，另一方面是存货周转效率的降低，2019年，九牧王(601566)存货周转天数增至244.63天，为历史最高值。

其实严峻依靠单一品牌的九牧王(601566)也曾尝试走多元化进展之路。惋惜的是2020年股票推荐黑马，虽然付出较多心血进行转型升级，但效果并不如人意。

2009年，九牧王(601566)收购FUN商标的全部权，预备开拓年轻化的潮流服饰。此后FUN品牌又与Simpons及Oh Bear进行跨界合作，并启动新标牌J1，在2016年春夏产品正式启动，目的28-35岁时尚男士。

2017年2020年股票推荐黑马，九牧王(601566)提出企业转型升级计划，欲紧紧围绕服装主业实施“平台化、多品牌、全渠道”战略，打造“精工质量平台”、“时尚品质平台”、“潮流时尚平台”三大服装平台。

为实现此目的，相继收购韩国潮流品牌Nastypalm、ZIOZIA，打造时尚品质平台；推出“FUN”“加菲猫”“BeenTrill”等联名品牌，进展潮流时尚平台。

2018年7月2020年股票推荐黑马，九牧王(601566)通过承债方式，耗资6008万元收购贵人鸟(603555)股份有限公司持有的贵人鸟(603555)体育用品有限公司 100%股权，收购后更名为上海玖传服装有限公司。

2018年8月3日—2018年12月31日，玖传服装实现收入234万元，净利润亏损927万元。2019年，玖传服装净利润亏损高达4903万元，同比下滑429.03%。

《每日财报》注意到2020年股票推荐黑马，近年来，九牧王(601566)在品牌数量上逐年增加，但最终培养效果显著的只有FUN与Ziozia两个品牌。按照目前情况来预测，九牧王(601566)的转型道路并不顺畅。

营收净利双下滑，存货高企减值飙升，转型不利的九牧王(601566)将来将去往何方呢？《每日财报》将延续关心。

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