股票啦网 www.gupiaola.com 2023年06月23日报道：阿里巴巴01688宣布

执掌阿里巴巴(01688)控股集团的核心人物从张勇变成了蔡崇信和吴泳铭，后两位的重大履历都产生于投资领域；

通过把“1+6+N”中的“1”（控股集团）变成战略投资部门，阿里巴巴(01688)试图将来在公司体系外创作更多“N”；

相较于现有体系内的阿里健康(00241)、高鑫零售(06808)、银泰百货，乃至本地生活、大文娱、菜鸟或阿里云，那些躺在蔡崇信和吴泳铭将来投资名单上的新创公司，会让阿里巴巴(01688)更有想象力。投资港股美股账户

6月20日，阿里巴巴(01688)宣布，张勇将于今年9月10日卸任阿里巴巴(01688)控股集团董事会主席兼CEO职务，这两个职位将由蔡崇信（集团董事会主席）和吴泳铭（集团CEO）继任。张勇本人则将专职担任阿里云智能集团董事长兼CEO。

这一人事变动是阿里巴巴(01688)今年3月28日宣布“1+6+N”分拆行动的一部分。当时，阿里巴巴(01688)宣布在阿里巴巴(01688)集团之下，设立阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、国际数字商业、菜鸟、大文娱等6个业务集团和多家业务公司。5月18日进一步披露的信息显示，盒马将在6到12个月内完成分拆和上市；之后是阿里云，目的上市时间是12个月内；然后是菜鸟，进度是12至18个月内分拆上市。

“1+6+N”分拆产生了一系列人事变动，在决策阿里巴巴(01688)将来进展的因素中，这些人事变化的重大性超过其现有业务的销售市场竞争力的重大性。投资港股美股账户

创始团队回归

先从最新的人事变动说起。

执掌阿里巴巴(01688)控股集团的核心人物从张勇变成了蔡崇信和吴泳铭，后两位的重大履历都产生于投资领域。投资港股美股账户

其中，蔡崇信1999年（阿里巴巴(01688)成立）至2013年担任阿里巴巴(01688)CFO，搭建了阿里巴巴(01688)最初的股权架构，并率领阿里巴巴(01688)在纽约上市。2013年4月卸任CFO一职后，蔡崇信开端负责阿里巴巴(01688)的战略投资，在他手下，阿里巴巴(01688)的投资路线从“财务投资”转向了与业务融合的“战略投资”。包含高德地图、UC扫瞄器、银泰百货、陌陌、饿了么等在内，都是蔡崇信执掌阿里巴巴(01688)战投期间投出的项目。

吴泳铭则是风险投资机构元璟资本的创始人，投资项目包含理想汽车、涂鸦智能、探探和每日优鲜。与此同时，吴泳铭还拥有技术背景。他曾担任过阿里巴巴(01688)B2B、淘宝、支付宝等多个重大业务的首席技术官，率领创建了阿里妈妈平台、创新孵化了手机淘宝

。投资港股美股账户蔡崇信和吴泳铭都是阿里巴巴(01688)创始团队中的成员，两人都早在1999年就加入了公司，然后于2019年左右淡出阿里。当时，马云也挑选了卸任阿里巴巴(01688)董事局主席，把公司交棒给张勇。

2019年的变革意味着，阿里巴巴(01688)创业团队退居二线，将公司交接给了以张勇、蒋凡为核心的职业经理人团队。眼下正在进行的新变革则显示出，创始团队正在全方位回归。

在子公司层面，王坚、蔡崇信、吴泳铭和彭蕾分别进入了云智能集团、淘宝天猫集团、本地生活集团、国际数字商业集团的董事会，其中，蔡崇信和吴泳铭还分别担任了菜鸟集团和淘宝天猫集团的董事长。

6月20日的人事任命，不仅蔡崇信和吴泳铭重回一线，很多迹象都显示，马云仍在执掌阿里巴巴(01688)这艘大船。投资港股美股账户

据《晚点》6月19日报道，马云在与淘天集团（淘宝天猫商业集团）开会中提出，阿里巴巴(01688)要“回归淘宝、回归用户、回归互联网”。重新强调线上、淘宝的重大性，而非线上线下融合的新零售以及B2C平台天猫的重大性。

6月20日的人事任命公布后，隐藏在社交媒体上的照片显示，马云和张勇、蔡崇信等高管同步摆脱了某个园区。

乃至“1+6+N”组织变革的公布时间——3月28日，还是马云回国消息释出后的第二天。投资港股美股账户

「6」的故事：旧阿里vs新阿里

经由一系列业务分拆和创始团队的回归，原来的阿里巴巴(01688)已经不在了——它不再是个“大厂”。

除了拆分出的“6+N”个业务集团将分别重新上市外（淘天集团集团仍保留在原上市公司内），阿里巴巴(01688)过去的“中台”也正在独立成为子公司。投资港股美股账户

5月10日的公布消息称，阿里巴巴(01688)集团已取消首席技术官(CTO)一职。调整后，阿里巴巴(01688)原先的技术中台、供应链中台等核心团队并入天猫和淘宝等国内数字商业版块，其余大部分团队则被纳入爱橙技术。阿里巴巴(01688)原CTO吴泽明改任爱橙技术CEO，再次向阿里集团CEO汇报。调整后，阿里云、淘天集团、本地生活、菜鸟、国际商业、大文娱等6大子公司以购买技术服务的形式与爱橙技术合作。

6月中旬，销售市场有进一步风闻称，阿里巴巴(01688)的公关团队也将做类似革新：成立独立的公关公司，集团内各子公司以购买服务的方式与该公关公司合作。不过阿里巴巴(01688)随后否认了这一风闻。

分拆之后，每个子公司都将各自直面投资者，这会让包含张勇在内的“6+N”个阿里巴巴(01688)系公司的CEO，都重新思考他们在销售市场上的价值和业务进展节奏。投资港股美股账户

从集团层面的职务中撤出后，张勇将专心于阿里云。目前，阿里云智能集团良好分拆已经启动，若要在将来12个月内完成上市，他需要向外界交出一个足够具有商业潜力的技术平台，才能重新吊起投资者的胃口。眼下，根据Canalys的数据，阿里云虽然占据国内销售市场的最大份额（36%），不过这个领域正在迎来新的技术拐点。

从百度(BIDU)到腾讯，都在把大语言模型（Large Language Models, LLMs）视作云计算的“Game Changer”，包含阿里巴巴(01688)、华为在内的云计算供应商都已公布自己的大模型。虽然生态能力依然重大，但在此之前，有待销售市场检验的AI新技术把全部竞争者拉回了同一起跑线。

张勇非唯独需要应考的CEO。投资港股美股账户那些长期依靠集团补贴的亏损业务的压迫更大。

5月下旬，闲鱼在上海举办公布会，第一次宣称团队已经“开端思考商业模式”了。作为一个用户规模超过5亿的二手交易平台，闲鱼2014年就成立了，迄今为止未盈利。

阿里集团上市公司仅存的实业版块，只剩淘天集团。

截至6月20日香港证券交易所收盘，阿里的港股收盘价仅现微跌。投资港股美股账户阿里巴巴(01688)的股价何时能重回高点，既取决于这些子公司的将来业绩表现，在中短时间内更取决于淘天集团。

自张勇2019年接替马云执掌公司，阿里巴巴(01688)的股价已跌回发行价。分拆后，好消息是，留在上市公司内的是阿里巴巴(01688)原先最赚钱的业务。坏消息是，电子商务早就是竞争最白热化的领域。除了京东、拼多多这些老对手，还有字节跳动这个新猛兽。

根据金融法规，从上市公司分拆出去的子公司的净资产不能超过上市公司的30%、净利润不能超过50%。截至2023财年中期，阿里巴巴(01688)除了中国商业（现淘天集团）盈利875亿元、云业务盈利6.8亿元外，其他全部业务都处于经营亏损情况。其中，本地生活亏损最多，达到65亿元。菜鸟亏损最少，但也达到6000万元。

即便阿里巴巴(01688)将公司拆分成了“1+6+N”，并表达将促进各业务分拆上市，淘天集团也将再次留在现有上市公司体系内，并决策阿里巴巴(01688)的股票究竟值多少钱。投资港股美股账户

将盈利差的业务从上市公司拆分出去再上市，也有可能进一步加剧阿里集团上市公司的股价的不确定性。高铁电气从中国中铁(00390)分拆后，前者股价后来只有母公司的2%。但也有反例，天能股份从母公司天能动力(00819)拆分出去后，母公司的股价并没涨，反倒子公司的股价后来成长到了母公司的3倍多。

「N」的故事：

控股集团除了现有业务收益，还要做战投

经由蔡崇信和吴泳铭的最新任命，阿里巴巴(01688)控股集团的角色被进一步明确，即，它除了享受旗下6+N业务的股权收益，将来还将承担战略投资功能——这是蔡崇信此前在阿里巴巴(01688)的关键职能。投资港股美股账户

“将来，阿里巴巴(01688)控股集团不仅要有力支撑调和各业务集团进展，更要成为新技术的发觉者和促进者，创新业务孵化的大本营，建造更多价值增量。蔡崇信和吴泳铭具备与之相应的眼界、经验、影响力、号召力。”阿里巴巴(01688)在公布信中称。

“蔡崇信+吴泳铭”组合意味着阿里巴巴(01688)将来将在技术领域做更多开拓性投资。

眼下，阿里巴巴(01688)在技术领域的布局只余下阿里云（云智能集团）。2019年的反垄断治理以来，阿里巴巴(01688)的战略投资就几乎止步。在那之前，阿里巴巴(01688)和腾讯一样，是风险投资领域的重大参与者。投资港股美股账户根据IT桔子的数据，截至2016年11月，阿里巴巴(01688)投资企业数量超过208家。2019年，阿里巴巴(01688)投出的公司数量就达到43家。销售市场上一度隐藏toBAT的创业风潮。

这类投资在2019年之后很少再隐藏，特别在阿里巴巴(01688)2021年获得182.28亿元罚单后。

今年，大厂们又重启投资热潮，背景是高科技产业进入“AI新纪元”。腾讯在6月初的一周内接连下注了国内3家大模型初创公司（光年之外、MiniMax和深言科技）。阿里巴巴(01688)则至今未见在该领域的任何投资。

“1+6+N”中的N原本对应着阿里巴巴(01688)想要剥离的诸多不盈利业务，可是通过把“1+6+N”中的“1”（控股集团）变成战略投资部门，阿里巴巴(01688)试图将来在公司体系外创作更多“N”——相较于现有体系内的阿里健康(00241)、高鑫零售(06808)、银泰百货，乃至本地生活、大文娱或菜鸟，那些躺在蔡崇信和吴泳铭将来投资名单上的新创公司，会让阿里巴巴(01688)更有想象力。投资港股美股账户