股票啦 www.gupiaola.com 2022年08月29日报道：鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的表态与其此前的预测一致

8月29日，美股投资什么公司好衡量美元对一揽子货币汇率变化的美元指数突破109.4，一度触及109.48，续创2002年底以来新高。截至发稿，美元指数上涨幅度为-0.06%，报108.77。

上海交通大学上海高级金融学院教授胡捷对澎湃新闻表达，美股投资什么公司好由于俄乌冲突，欧洲经济发展受到能源和粮食供应链破旧的压迫，导致通胀高企。但欧央行担忧经济发展增长受损，在加息方面动作迟缓。对比之下，美元利率一路提升，这导致过去一段时间美元兑欧元汇率上升。同时，中国央行调低人民币贷款利率(LPR)也加大了美元的综合强势。而近日鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的鹰派表态，更加凸显了美欧货币现行政策的硬软差异，直接刺激了美元指数的上升。

建设银行(00939)总行金融销售市场部钻研员曹誉波也对澎湃新闻表达，美股投资什么公司好上周五美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的“鹰派”讲话令美元收益，而销售市场针对关键经济发展体金融条件收紧强预测下风险心绪下滑，各国关键股票指数均大幅下挫，避险心绪推高了美元需求。

鲍威尔释放了怎样的信号？

8月26日，美股投资什么公司好美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔(Jackson Hole)专题商量会上的年度讲话中再次“放鹰”并表达，虽然7月份的通胀数据有所下降，但单月的数据改善远未达到FOMC能够确信通胀已在下降的程度。

中金宏观认为，美股投资什么公司好这是在对销售市场过早庆祝通胀见顶与现行政策转“鸽”的预测进行纠偏。针对将来的加息路径，鲍威尔称美联储会坚定加息至足够限制性的现行政策区间，以确保通胀能回落至2%。而在打压需求方面，鲍威尔将其描述为坚定有力且迅速的行动，这或意味着加息仍将“马不停蹄”，将来一段时间内美国货币现行政策将维持从紧态势。

胡捷表达，美股投资什么公司好鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的表态与其此前的预测一致，这包含了：美国通胀严峻，一定以鹰派姿态应对；美国经济发展基础面尚可，今年不会进入衰退，金融紧缩仍有良好现行政策空间。

曹誉波表达，美股投资什么公司好上周初，多名美联储官员继续发表偏“鹰”观点，但多项经济发展数据不及预测，投资者针对美联储后续加息路径的预测因此反复，美指随之波动。销售市场已预测鲍威尔在杰克逊霍尔会议上将发表“鹰派”言论，鲍威尔虽未就将来加息路径给出明确步骤，但简洁且直接地表达了延续加息操纵通胀的立场，“长痛不如短痛”，通过总结过去货币现行政策中的三个教训来强调将来加息操纵通胀的决定。

美联储延续“放鹰”的原因是什么？

鲍威尔此次还表达，美股投资什么公司好复原价格稳定需要在一段时间内维持限制性的货币现行政策。历史告诫过美联储不要“过早”放松现行政策。

中金宏观认为，美股投资什么公司好这相当于承认通胀顽固，“扑灭”通胀需要更多时间。除了疫情带来的供给冲击、前期现行政策刺激“用力过猛”外，企业生产效率下降、单位劳动力成本上升还是支撑通胀的重大原因。以今年二季度为例，美国新增非农就业总人数高达115万人，而GDP却下降了0.6%，这意味着更多的劳动力建造了更少的产出，劳动生产率在下降。

中金宏观表达，美股投资什么公司好在疫情环境下，企业需要花费更多资源用于确保员工健康、工作场所清洁、供应链稳定等，假如没有疫情，这些资源本可以用于建造更多价值的生产活动，从而带来更高的生产效率。

中金宏观指出，美股投资什么公司好生产率下降意味着企业难以消化劳动力成本压迫，当企业将成本转嫁给消费者时，就会推高通胀。当价格增长(即通胀)与工资增速差距缩小时，往往说明劳动生产率增长放缓乃至停滞。同时，通胀更多取决于单位劳动力成本增速，而不只是工资本身。最新数据显示，美国核心CPI通胀与工资增速水平已经几乎相等，单位劳动力成本增速也在过去两年迅速攀升，对通胀造成上行压迫。

胡捷表达，美股投资什么公司好美联储的首要责任是维护美元的价值稳定，马上通胀水平坚持在2-3%，其次才是兼顾压低失业率和帮忙经济发展增长。当前美国遭遇了40年未见的高通胀，而失业率处于3.5%的低水平，国际货币基金(511620)组织预测其今年的经济发展同比增长率为相对健康的2.3%，因此当务之急是压低通胀。虽然7月份通胀拐点初现，但下降行情趋势远非稳定，且仍在高位。故其鹰派姿态会延续相当长一段时间。

曹誉波也表达，美股投资什么公司好8月初，美国通过了《降低通胀法案》，将采取多项举措为美国通胀降温。鲍威尔在发言的最开端，就表达了其坚持“鹰派”立场的原因，即价格稳定是美联储的责任，还是美国经济发展的基石。7月美国CPI增速有所下滑，虽然在部分领域价格增长速度放缓，但美国国内通胀仍处于快速上行阶段。同时，在目前美联储货币现行政策框架下，强劲的劳动力销售市场赋予了美联储延续“鹰派”的底气。

当下不应对降息有过多期望

展望将来美联储的货币现行政策行情，美股投资什么公司好中金宏观表达，美联储对抗通胀还有很长的路，意见投资者勿对美国货币重回宽松过度期望。最近销售市场存有一种观点，认为随着美国经济发展下滑压迫增加，美联储将放缓加息，并在明年某个时候开端降息。这种想法或是不成熟的，站在当下，不应对降息有过多奢望。估计美联储将再次加息至2023年，假如8月非农就业和CPI数据表现良好，不排解在9月22日的议息会议上再次加息75个基点。

胡捷也重申了9月美联储会议会加息50-75个基点的观点，美股投资什么公司好而75基点的几率更大。同时，美联储加息会延续到明年第一季度。具体节奏和力度根据通胀数据等调整。如此，今年底美国通胀回落至5-6%，明年底有望降到3%以下。

“由于美元提息和美国经济发展相对欧洲经济发展的强势，美股投资什么公司好到明年一季度底为止，美元指数将延续走强，可能率在110-120之间浮动上行。随着欧元加息动作跟上，美元指数在其后会回落到105-110区间。”胡捷说道。

曹誉波表达，美股投资什么公司好鲍威尔在此次发言中，强调了当前美联储工作的重中之重是将通胀降低至2%以下，且基于历史经验不会过早放松现行政策。考虑到当前的通胀水平，将通胀压低至2%以下，需要较长一段时间的紧缩，而针对经济发展增长的压迫是必定的。与此同时，非美國家，特别是欧洲各国受能源缺口扰动时间较长，经济发展陷入衰退的压迫更大，欧洲关键央行延续收紧货币现行政策的周期可能偏短，在美联储的货币现行政策隐藏边际转向之前，估计美元指数仍将高位运作。