股票啦 www.gupiaola.com 2022年08月20日报道：此次交易也使西方石油付出了沉重的代价

周五，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦获得美国联邦能源治理委员会批准，可以购买西方石油公司至多50%的股票。A股上市公司投资美团受此消息提振，西方石油公司股价收涨近10%。

部分投资者认为，此举是伯克希尔迈向全方位收购的重大一步，最终花费可能会超过500亿美元，势创其有史以来最大的一项收购交易。截止8月8日，伯克希尔哈撒韦已经获得了西方石油已发行股票总数的20.2%，价值113亿美元。

但此前热衷于抱股神大腿的投资者却隐藏了罕见的迟疑，很多投资者当前最大的问题就是：“要跟买吗？”

针对巴菲特而言，通过同时持有优先股和平凡股，加上对油气价格的笃定，西方石油几乎是一笔“稳赚不赔”的买卖，而针对平凡投资者来说就不一样了。A股上市公司投资美团

至关重大的100亿美元

整件事还要追溯到2019年。A股上市公司投资美团当时，西方石油以76美元/股的价格(当时的溢价为54%)击败了规模比它大得多的雪佛龙，成功收购了石油公司Anadarko.西方石油一共支付了380亿美元现金，外加承担的债务，总计550亿美元。

不过，此次交易也使西方石油付出了沉重的代价，当年公司第三季度长期净债务超过470亿美元，其中就包含来自伯克希尔的100亿美元融资。伯克希尔通过此次融资获得了西方石油10万股优先股(股息率为8%)，以及8400万股购买西方石油平凡股的认股权证。

同时持有优先股和平凡股对伯克希尔来说非常有利，收益率是平凡股无法比美的。A股上市公司投资美团

针对平凡投资者来说，考虑到股息和回购，西方石油的年回报率自收购Anadarko以来一直为3.2%，还不到巴菲特优先股收益率的一半。同期，能源版块和标普500(513500)指数的收益率分别为15.1%和16.3%。

伯克希尔目前已持有西方石油约五分之一的股票，假如考虑到平凡股的认股权证，该比例将超过四分之一。A股上市公司投资美团

在其优先股协议中，有一项功能可以激励西方石油在开端退出这笔昂贵的融资之前，将一大笔现金返还给平凡股股东。

协议同意西方石油在2029年8月之前开端赎回这些优先股，前提是西方石油在过去的12个月内通过股息或回购获得每股4美元的回报。A股上市公司投资美团一旦这种情况发生，超过每股4美元门槛的一半资金一定用于赎回伯克希尔的优先股。

西方石油首席履行官Vicki Hollub二季度财报之后的电话会上表达，该公司明年可能达到“每股4美元的触发点”。

据媒体计算，西方石油可以在每季度回购10亿美元的股票，并在2023年第一季度达到该门槛。A股上市公司投资美团届时，公司净债务可能将降至140亿美元左右。

而公司净负债下降意味着股东价值的上升。

上季度末，该公司的长期净债务已经缩减至217亿美元，该公司已经复原部分派息并开端回购股票。A股上市公司投资美团目前，西方石油的相对估值估计是其现金流量的4倍多，几乎回到了Anadarko石油公司竞购战之前的水平。

对油气价格的笃定

巴菲特延续加仓西方石油凸显了他对能源的看涨。A股上市公司投资美团实际上，在他同意为西方石油提供100亿美元的融资时，有预测就认为这笔投资实质上是押注油价上涨。

虽然疫情的爆发导致押注临时中断，但随着疫情转好，俄乌冲突爆发，油价飙升。与此同时，受益于今年以来的高油价，西方石油二季度净利润达到37.55亿美元，同比狂飙36倍，比预测师预测高出16%。

今年以来，西方石油股价翻了一倍多，跑赢了大盘，成为美股表现最好的一只能源股。A股上市公司投资美团

假如石油和天然气销售市场在将来再次维持健康，西方石油也会受益，并延续回购股票和为优先股派息。这还是为什么投资者认为伯克希尔可能会直接收购西方石油的原因。至于巴菲特为什么要在当前溢价如此高的时候收购，预测称，这可能是因为他对资本结构的锁定已经让他在支出约束和油气价格风险方面获得了他想要的。

此外，预测认为，即便是经济发展衰退导致油价下挫，而西方石油放慢派息，巴菲特仍能获得其偏好的收益。A股上市公司投资美团巴菲特在疫情爆发之前就已经持有西方石油，早已经享受几波油价、股价上涨带来的红利了，而且，任何衰退导致的下挫都不太可能令该公司再经历一次向疫情期间那样严峻的崩盘，特别是在该公司延续降低债务负担的情况下。