股票啦网 www.gupiaola.com 2022年08月02日报道：美国和日本之间经通胀调整后收益率差正在缩小

北京时间8月1日下午，美元兑日元下滑一度扩大至1%，为6周以来首次跌破132整数指数位大关，较7月中旬触及的24年高点已累计下挫5.2%。日元兑美元有望连续四个交易日实现反弹，创今年2月以来最长连涨天数。

此前，彭博社援引亚洲的交易员称，美股投资资金融对冲基金正在抛售美元多头头寸，并愈来愈多地买入日元作为避险手段。

空头仓皇出逃

随着对衰退的担忧加剧，销售市场对美联储加息的预测降低，导致美债价格上涨，缩小了美国和日本之间的收益率差，此前这一收益率差曾导致日元创1998年以来新低。

渣打银行驻新加坡全球货币和宏观策略师Mayank Mishra称，美股投资资金融“人们认为美元兑日元和美日债券收益率差的周期性峰值可能已经隐藏......即便延续的通胀促使美联储在更长时间内维持鹰派，但销售市场对经济发展增长担忧的加剧也会令(美国)长期国债收益率承压。”

美元兑日元从高位回落(图片来源：彭博社)

Mishra补充称，美国和日本之间经通胀调整后收益率差正在缩小，10年期美债实际收益率与10年期日本国债收益率利差已从6月中旬的1.5%以上缩小至0.80%。Mishra估计，美元兑日元有望回调至130.他还表达，自美元兑日元触及138.8的水平后他便一直在做空，并估计美元兑日元将向130的大关靠近。

另据美国商品期货交易委员会(CFTC)最新数据，美股投资资金融杠杆基金(leveraged funds)的日元期货净空头、期权净空头头寸已减少至2021年3月以来的最低水平，仅剩的约23000份净空头合约量不足4月份峰值的三分之一。

而Pepperstone Group钻研主管Chris Weston周一在一份报告中写道，“客户最近一直在大举买入日元，并再次持有日元多头头寸。”

投行：日元的反弹幅度可能还会更大

《每日经济发展新闻》记者注意到，虽然日元兑美元有所反弹，不过由于在美联储激进加息之际，日本央行仍坚持宽松货币现行政策，截至发稿，日元仍是年初至今G10(10国集团)中表现最差的货币，年初至今累计下挫约13%。作为能源进口大国，日本的油价上涨，美股投资资金融以及该国贸易逆差的大幅增加，仍延续给日本经济发展带来新的压迫。

三菱日联金融集团汇率预测师李·哈德曼(Lee Hardman)在发给《每日经济发展新闻》记者的置评邮件中表达，美元兑日元正在短时间内与美债收益率一同下跌，10年期美债收益率已跌破最近的2.7%的支撑位。哈德曼指出，在过去一个月里，美元兑日元与全球股市的表现几乎没有关联，而是与美债的收益率关联比较紧密。

日元空头头寸延续减少(图片来源：三菱日联金融集团)

“在美联储最新的货币现行政策声明和美国二季度GDP数据公布后，美债收益率在过去一周再次下跌。美联储主席鲍威尔在(上周的)FOMC新闻公布会上称，随着现行政策利率进入限制性区域，美联储可能会放缓将来的加息步伐(虽然这也将以马上出炉的经济发展数据为基础)……虽然美联储没有排解在9月的FOMC会议上再次加息75个基点的可能性，但人们估计将来几个月疲软的经济发展数据将导致美联储以小于预测的幅度加息。上周公布的二季度就业成本指数(ECI)环比增长1.3%，美股投资资金融超预测，这表明美联储依然面临再次加息的压迫。”哈德曼在置评邮件中写道。

“人们对美国和全球经济发展放缓/衰退加剧的担忧也最终引发了日元的反弹。IMF上周警告称，全球经济发展正‘徘徊在衰退边缘’。对经济发展衰退的担忧以及随之而来的美债收益率下跌在过去一周也引发了美元兑日元的忽然回落。最近的一系列行情也让人们更加信任，美元兑日元已经与美国长期利率一起见顶。如今，销售市场对美联储和日本央行之间的现行政策分歧的预测已开端收窄。美国利率销售市场已将美联储2023年的降息幅度定为略高于50个基点的水平。(最近)日元的强劲反弹也凸显了这样一种风险，即鉴于日元已经从被极度低估的水平企稳反弹，当全球经济发展形势真正使得日元避险需求激增时，日元的反弹幅度可能还会更大。虽然基金近几个月也一直在缩减日元的空头头寸，但空头仍有进一步被逼空的风险。”哈德曼补充道。

不过，索尼金融集团金融销售市场钻研主管 Maki Ogawa最近警告了日元短期再度疲软的风险。Ogawa表达，虽然日元的跌势可能已贴近尾声，但在销售市场对美联储的看法变得更清楚之前，“将会隐藏一些动荡，现在说日元汇率不会跌至140还为时过早。”