股票啦网 www.gupiaola.com 2022年07月18日报道：国内投资者对黄金ETF518880的兴趣还是不温不火

进入7月，国际金价再度走弱，一度跌破1700美元整数指数大关，创自2020年6月以来新低，较年内最高点下滑近20%。7月15日，纽约商品交易所黄金期货销售市场交投最活泼的8月黄金期价比前一交易日下挫2.2美元，收于每盎司1703.6美元。

在金价弱势背景下，国内投资者对黄金ETF(518880)的兴趣还是“不温不火”。世界黄金协会的数据显示投资美股机构，2022年上半年，中国黄金ETF(518880)流出18.3吨。虽然大部分流出(13.5吨)发生在第一季度，但第二季度也有4.8吨的流失。

图片来源：世界黄金协会

不过，针对后势，在2022下半年大类资产配置展望中，中金公司(03908)也意见超配黄金。原因在于黄金可以同时对冲通胀和增长风险。目前销售市场主线可能正由“滞胀交易”向“衰退交易”切换，但切换时点并不确定。中金公司(03908)认为，应该增配在这两种环境中都可能有较好表现的资产。从逻辑推演的角度看，滞胀与衰退环境对股票资产相对不利，但对黄金相对有利。

多重因素连累金价表现

自6月中旬以来，美元金价已隐藏连续五周下滑投资美股机构，上周金价更是一度下探至1700美元/盎司以下水平，周下滑超2%。截至本周收盘，纽约商品交易所黄金期货销售市场交投最活泼的8月黄金期价收于每盎司1703.6美元。

金价弱势背景下，国内投资者对黄金ETF(518880)的兴趣还是“不温不火”。世界黄金协会的数据显示，2022年上半年，中国黄金ETF(518880)流出18.3吨。虽然大部分流出(13.5吨)发生在第一季度，但第二季度也有4.8吨的流失。

图片来源：世界黄金协会

业内普遍认为投资美股机构，美元走强、商品销售市场弱势以及仓位调整或是金价下挫的关键推手。

7月以来，美元指数延续走高。分别突破106、107两个整数指数点位。经过几日的徘徊后，美元指数于7月11日突破108，时隔近20年重新站上108大关。此后美元指数上升势头照旧不减，盘中更是最高触及109.301，创2002年10月以来新高。

针对美元指数的强势表现，中国银行(03988)钻研院高级钻研员王有鑫表达，一方面由于美国通胀延续走高，美联储收紧货币现行政策的预测升温。在6月份通胀数据公布后，销售市场估计美联储7月份将至少加息75个基点，并有可能加息100个基点，美联储将更加鹰派，促进了美元指数走高。

商品销售市场弱势还是连累金价表现的另一大原因。进入6月以来，铜、镍和锌等有色金属(512400)价格纷纷创下自2008年以来最大的下滑。上周，除受欧洲天然气供应形势可能进一步恶化影响投资美股机构，天然气暴涨超17%外，包含黄金、白银、铜、原油等在内的多数商品下挫，且小麦、焦煤、螺纹钢和焦炭周下滑都超过10%。

此外，从仓位上看，2022年3月后，美联储开启首次加息，6月议息会议上，美联储一次性加息75个基点，给金融销售市场造成了紧缩现行政策不断加码、量变到质变的认识。资金在大宗商品(161715)上的配置思路也从此前的“通胀交易”转换成了“衰退预测”和“通货紧缩”，配置型资金从商品销售市场流出，净持仓逐步转为空头方向。

黄金ETF(518880)仍有表现机会

不过，东吴证券(601555)在梳理美国经济发展衰退前后黄金价格的表现后发觉，在衰退早期由于资金极度避险(现金为王)和美元相对强势投资美股机构，金价往往偏弱，但随着美联储加大宽松、全球经济发展开端复苏，金价将在衰退开端后3至5个月再次上涨。

华安基金总经理助理、指数与量化投资部高级总监许之彦也表达，短时间内美国通胀压迫难以消退，延续时间可能比预测更长。在此情况下，美联储肯定会采取较为激进的表达和加息行为。但据其推断，美国宏观经济发展可能会隐藏局部的、肯定程度的衰退，结局会造成将来加息下真实利率不再连续上升阶段，金价可能会在下半年隐藏肯定机会。

而从国内销售市场的实物需求上看，世界黄金协会认为，潜在的经济发展放缓对中国的金饰消费来说可能算是负面消息，但疫情后或释放的婚礼需求、政府颁布的多项刺激现行政策以及行业的结构性变化(如再次向按克定价的方法转变)对下半年的黄金需求来说则是利好因素。同时，国内通胀压迫走高，人民币疲软和经济发展不确定性或许也可能支持国内黄金投资需求。

事实上，相比投资实物黄金，黄金ETF(518880)通过场内交易比较便利，且流动性强投资美股机构，门槛低。此外，交易花费低廉是黄金ETF(518880)的一大优势，因为黄金ETF(518880)不需要保管费、储藏费和保险费等花费，优势非常突出。

近年来，伴随着黄金价格的相对强势，国内黄金ETF(518880)也如雨后春笋般纷纷涌现。仅在2020年就有7只黄金ETF(518880)成立，包含3只平凡黄金ETF(518880)和4只上海金ETF，2021年天弘基金也发行了上海金ETF，2022年又有平安基金、南方基金、大成基金、嘉实基金发行上海金ETF.至此国内黄金ETF(518880)达到16只。

按照成立时间排序这16只黄金ETF(518880)依次是：华安黄金ETF(518880)(518880)、国泰黄金ETF(518880)(518800)、易方达黄金ETF(518880)(159934)、博时黄金(159937)ETF(159937)、华夏黄金ETF(518880)(518850)、工银瑞信黄金ETF(518880)(518660)、前海开源黄金ETF(518880)(159812)、富国上海金ETF(518680)、广发上海金ETF(518600)、建信上海金ETF(518860)、中银上海金ETF(518890)、天弘上海金ETF(159830)、平安上海金ETF(159832)、南方上海金ETF(159834)、大成上海金ETF(159833)、嘉实上海金ETF(159831)。

针对后势，此前，东证期货外汇和贵金属资深预测师徐颖就表达投资美股机构，下半年估计随着金价筑底回升，无论是期金還是黄金主题ETF基金和黄金概念股均意见偏多思路，三者的杠杆率和波动率差异可以满足不同投资者的投资周期和风险偏好水平。