股票啦网 www.gupiaola.com 2022年07月10日报道：最近全球疫情再次抬头

本周，经济发展衰退担忧覆盖全球，大宗商品(161715)销售市场隐藏了恐慌性暴跌，油价也隐藏了剧烈的波动，2天时间暴跌16美元/桶，这种暴跌几乎让油价一夜变天，油价的牛市布局迎来今年最大的挑战，销售市场信念遭到沉重打击，牛市面临被终结的风险。不过，随后EIA的周度数据显示美国成品油销售市场需求依然较为旺盛，这让销售市场心绪回稳，油价又在关键支撑区域止跌反弹，收复了部分下滑。油价隐藏如此剧烈波动的同时，华尔街隐藏了花旗和摩根大通为代表的多空阵营极端观点的碰撞。花旗预测师在最新的报告中称，受全球经济发展衰退影响，油价在年底前可能跌至65美元/桶，到2023年年底或降至45美元/桶。摩根大通预测师则警告说，假如美国和欧洲的制裁促使俄罗斯实施报复性减产，全球油价可能会达到380美元/桶。之所以隐藏这样的局面，明显是因为目前原油销售市场的上空覆盖了太多的不确定性。

6月中旬开端的这轮大宗商品(161715)全线暴跌行情，不同于去年10月的大级别调整，此次大宗商品(161715)回落背景是全球经济发展面临高通胀压迫，全球流动性收紧和经济发展衰退担忧主导了宏观层面大类资产的配置思路，股市、大宗商品(161715)销售市场进入挤泡沫阶段，不管是从风险治理還是对冲角度，资金都在加大对大宗商品(161715)的做空力度美股投资现金流。油价原有的强势布局已经隐藏松动，月差结构依然较为强势，绝对价也守住了高位区间下沿，最大的变化是成品油销售市场降温突出，裂解差从高位大幅回落，仍远高于历史同期表现。展望后期，随着多空消息的此消彼长，三季度可能率会成为油价的一个转势阶段。

需求隐忧暂缓，供需演绎仍是关心焦点

油价能从125美元/桶的高位到7月一度跌破100美元/桶大关，这样的表现背后与6月底EIA数据显示汽柴油消费突出下滑且累库超预测有很大关系，这让美国汽油从6月高点一度下挫超25%，远超原油销售市场下滑，也让欧美成品油裂解利润大幅收缩。从4月底开端的油价的这一轮上攻行情，很大程度上就是源于欧美成品油价格因为供应紧张而隐藏大幅上涨的带动，考虑到成品油销售市场需求突出有受到高油价抑制迹象，假如后续数据进一步证实这一现象，销售市场害怕从需求端促进油价上行的引擎就此失速。因此，销售市场开端高度关心需求端的表现，投资者害怕原本全球经济发展前景不容好，假如高油价再进一步抑制燃料需求，那么油价很可能就会形成转势。

不过，本周EIA数据临时缓解了销售市场的担忧美股投资现金流。EIA数据显示，截至7月1日当周，美国汽油库存减少249.7万桶，预测减少105万桶；精炼油库存减少126.6万桶，预测增加100万桶。而之前隐藏了大幅回落的美国汽柴油消费数据，虽然同比仍有所下降，但环比回升突出，这缓解了需求被抑制的担忧，也大幅缓解了本周超预测的823万桶的原油库存累积带来的利空冲击，原本预测师估计减少155万桶。美国原油库存增加一方面是因为净进口大幅增加，另一方面是因为美国政府再次向销售市场投放了近600万桶战略原油。油价在库存数据公布之后依然有较强势表现，与成品油需求转好改善销售市场预测有很大关系。

从供应层面看，在过去一周，隐藏过包含挪威石油产业工人罢工、OPEC产量减少、利比亚原油产量延续不稳定、里海管道联盟(CPC)可能隐藏的石油供应中断等事件，销售市场也一度以此来炒作供应端脆弱，但最终還是被宏观层面全球经济发展衰退前景抑制燃料需求的担忧压制，油价也因此隐藏了大幅下挫的表现。不过，7月中旬拜登会见海湾國家领导人将成为销售市场关心焦点。虽然此前拜登强调此行并非特意去要求沙特增产，但還是会在合适时机与沙特国王及其团队见面，期望会谈时商量“能源安全”问题。假如美国和沙特关系重新缓和，沙特或转为支持增产助力拜登政府操纵通胀压迫，这是后续需要关心的影响因素。

值得一提的是，最近全球疫情再次抬头，虽然目前各国已经积存了大量的应对疫情对经济发展冲击降到最低的经验，可是疫情還是多少会影响到经济发展复原，影响到对大宗商品(161715)销售市场的需求，这对油价来说也非好消息。

经济发展衰退压迫VS美联储收紧步伐

北京时间周五(7月8日)，美国劳工局公布的6月非农数据显示，非农就业人数增加37.2万人，5月份非农新增就业人数从39万人下调至38.4万人，4月份非农新增就业人数从43.6万人下调至36.8万人美股投资现金流。美国就业数据强劲增长，进一步凸显出就业销售市场的韧性与经济发展前景的黯淡形成鲜亮对比。

6月非农就业报告巩固了美联储7月将加息75个基点的观点。纽约联邦储备银行行长John Williams表达，通货膨胀“高得离谱”，是对经济发展的最大威胁，决策者“坚定致力于”让通胀率回到2%的目的水平，加息速度将取决于经济发展形势。美联储6月升息75基点“是从疫情初期比较宽松的货币现行政策立场快速转向的关键一步”。“在确定将来加息的速度和幅度时，人们将紧密关心经济发展状况，探查金融环境收紧对经济发展的影响，及通胀、通胀预测和经济发展前景的变化情况。人们将依靠于数据，并维持灵敏性。”

高通胀压迫下，全球央行加息步伐提速，导致流动性收紧及对经济发展层面带来的压迫是多头撤离大宗商品(161715)销售市场的重大原因，而最新一期的非农数据超预测加强了美联储再次大幅加息预测，这对大宗商品(161715)销售市场来说非好消息。时间进入年中之后，宏观因素对大宗商品(161715)的影响力度渐渐变大，这促进了愈来愈多的商品终结牛市，进入技术性熊市。

虽然经济发展衰退的担忧已经让愈来愈多的大宗商品(161715)进入熊市，但原油依然是当下大宗商品(161715)中表现最为抗跌的种类美股投资现金流。虽然危险的暴跌行情一度也引发原油销售市场恐慌，迫使多头离场避险，但目前油价仍面临众多的不确定性，所以才会隐藏极端的多空观点。通过上半年人们跟踪地缘因素对油价的影响看来，很多预测对油价的影响都反应过度了。展望下半年，针对脆弱的供应端以及能源危机的炒作估测还会有，但高油价背景下供需的强弱转换是大势，油价在大波动中渐渐完成筑顶后重心渐渐下移的概率较大，需注意节奏把握。(作者单位：海通期货)