股票啦网 www.gupiaola.com 2022年06月20日报道：目前全球股市及一些大宗商品161715价格都已隐藏泡沫被挤出的情况

除了美债收益率曲线倒挂之外，还有什么指标能够预示衰退？答案之一是铜油比。投资美股最少多少

用LME3个月期铜比上WTI纽约原油期货价格测算，截至2022年6月20日，铜油比在83临近，已经靠近5年的低位。

铜油比，是指国际铜价与油价的比值。金属铜又被称为“铜博士”，是经济发展景气度的风向标。原油是大宗商品(161715)之王，隐含着销售市场对通胀的预测。同为大宗商品(161715)，金属铜和原油都与经济发展行情紧密相关，但二者的比值变化往往能够反映当前经济发展在美林时钟中所处的位置。投资美股最少多少一般认为，铜油比延续走高，铜价上涨速度快于油价，表明经济发展复苏向好；铜油比的延续下跌，油价上涨速度跑赢铜价，则代表着滞胀程度的加深。

国金证券(600109)首席经济发展学家赵伟表达，铜对需求的高敏感性、与油对通胀的推升作用，使得铜油比下跌能够同时反映滞胀的两个维度，可以更直观地揭示经济发展由滞胀向衰退的过程。铜价受经济发展增长停滞影响更大，而油价受通胀影响更大，铜油比下跌揭示了经济发展由滞胀向衰退的过程。1990年以来的4次衰退预警中，铜油比突破前低后12个月内美国经济发展均步入衰退。

美国滞胀程度不断加深

国元期货首席预测师范芮对21世纪经济发展报道记者表达，原油可以大致代表工业成本，也就是折射供应端，铜大致可以代表需求景气度，折射的是需求端。按照现在实时的价格计算(美元计价)，铜油比现在是可能是82.7，处于相对偏低的位置，这是由于铜价偏弱和原油偏强共同造成的。铜价偏弱关键是由于全球终端需求目前相对清淡，需求回升需要肯定时间才能体现出来。原油价格偏强则是和地缘政治因素有很大关系。目前铜油比可以在肯定程度上反映出销售市场的滞胀忧虑。投资美股最少多少原油引领大宗商品(161715)销售市场成本提升，加剧销售市场通胀或者通胀预测；而终端需求依然需要更多时间才能回升，进而才能带动全球经济发展增长。

卓创资讯预测师赵颖日前在线上会议上表达，目前全球股市及一些大宗商品(161715)价格都已隐藏泡沫被挤出的情况。大宗商品(161715)的高点应该隐藏在滞胀阶段，而在大宗商品(161715)之中，原油价格是较晚见顶的。这还是哈耶克三角所表达的概念：在注入货币后，不同商品受影响的程度不同，货币通过影响相对价格和生产的时间结构来影响经济发展的真实方面，它使资源在不同的生产环节上重新分配。而产业链越长的种类，需求调整反映到上游的时间越长。原油是众多商品的上游原料，因此其价格在大宗商品(161715)中是较晚见顶的。

赵颖指出，目前在美元流动性收缩，以及美元走强的背景下，一些商品已经隐藏了泡沫被挤出的情况。投资美股最少多少虽然宏观层面针对原油的计价还未良好，油价仍处于高位波动的情况，但随着宏观层面对油价的计价逐步充分，原油价格也将迎来挤泡沫，回归自身基础面的过程。

美国CPI同比增速已连续三个月位于8%之上，而美国一季度GDP环比年化增速为-1.5%，终结连续6个季度的正成长，自2020年中以来首次隐藏负值。高通胀、低增长正是滞胀阶段的典型特征。

最近美国对冲基金的持仓变化也反映出经济发展陷入滞胀、大宗商品(161715)见顶的一些端倪，资金正在撤出大宗商品(161715)、涌入现金。投资美股最少多少美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五公布的持仓报告显示，对冲基金6月14日当周的20种大宗商品(161715)净多头仓位减少5%，至2020年9月份以来新低，而投机者最近一周却将美元的净多头押注提高至141.7亿美元。

美联储刻意淡化衰退前景

随着美国滞胀程度的渐渐加深，销售市场开端担忧美国经济发展会渐渐滑向美林时钟的下一个阶段——衰退。投资美股最少多少

信达证券首席宏观预测师解运亮此前表达，通过激进加息治理通胀的本质是牺牲需求，而与之伴随的经济发展衰退是一定付出的代价。假如美联储优柔寡断，对抗通胀有所保留，那么等待美国经济发展的，或许是“通胀+衰退”的场景。

美联储鲍威尔压制通胀的态度没有优柔寡断，只是刻意淡化衰退前景，不情愿过多的正面谈论这一话题。投资美股最少多少美联储上周五公布的半年度货币现行政策报告显示，通胀正在折磨着美國家庭，美联储复原物价稳定的承诺是“无条件的”。

鲍威尔周五明确发声：“美联储对价格稳定使命的坚定承诺，让人们对美元作为一种保值手段普遍抱有信念。为此，我和我的同事都比较关心让通胀回到2%这一目的。”

鲍威尔还称，将在将来几个月内将利率提高到任何需要的水平。投资美股最少多少他还强调，美联储不会试图引发经济发展衰退，美国经济发展对加息进行了充分的预备。

有意思的是，鲍威尔对衰退轻描淡写，但美国民众对衰退的担忧程度却愈来愈高。谷歌Trends的数据显示，上周在谷歌上“经济发展衰退”一词的搜查量创下2004年以来新高。美国民众比较关怀经济发展衰退如何影响家庭财富，在谷歌上提出了各种有关衰退期前后如何进行资产配置的问题。

有预测认为，美联储在运用一种自身实现的预测治理方式，即鲍威尔试图让大家信任衰退不会发生或者不会很严峻，最终就真的不会发生或只是轻微的衰退。投资美股最少多少当然，结局也有可能适得其反，就像美联储去年说“通胀是临时的”，描绘的只是当时美联储对销售市场的美好期许。

目前除了美联储自己不情愿直面衰退，海内外各大投行都纷纷开端预测美国衰退的概率、程度和时机。美国银行、德意志银行、富国银行和高盛等均预测美国经济发展将来两年内可能隐藏衰退。

一位业内人士直言：“美联储心里其实什么都清晰，他们只是在语言上‘走钢丝’，期望在操纵通胀和抑制增长之间找到微妙的平稳，让美国经济发展付出的代价更小一些而已。投资美股最少多少”