发布时间:2022-05-27 22:10:32
来源:股票啦
股票啦网 www.gupiaola.com 2022年05月27日报道:随着更多公司在公布季度业绩后摆脱停摆期
5月27日,美股高开走强高走,纳指上涨幅度扩大至2%,境外设立公司投资美股标普500(513500)指数涨1.5%,道指涨0.8%。
小摩:企业回购规模创纪录新高 美股或已贴近触底
摩根大通(JPMorgan)在一份最新公布的报告中称,在美国股市延续下挫期间,企业回购大幅增加,境外设立公司投资美股今年迄今宣布的回购数量已达到创纪录水平。有鉴于此,股市可能已贴近触底。
摩根大通首席股票策略师Marko Kolanovic表达,“在最新的抛售中,摩根大通估测回购履行量是行情趋势水平的3-4倍。”
数据显示,境外设立公司投资美股标普500(513500)指数成分股公司今年以来宣布的回购规模达到创纪录的4,290亿美元。Kolanovic表达,这一水平代表着今年迄今为止的回购比2019年和2021年更强劲。
具体而言,2022年第一季度,股票回购同比增长45%,环比增长3%。增长关键聚合在科技、金融和医疗行业,股票回购总额分别为620亿美元、490亿美元和390亿美元。
由于受益于油价上涨,能源公司也大幅增加了股票回购活动,境外设立公司投资美股该行业回购了95亿美元的股票,而2021年第一季度仅回购了5亿美元。
将来几周,随着更多公司在公布季度业绩后摆脱停摆期,股票回购的行情趋势应该会延续下去。摩根大通估测,15%的公司仍处于停摆期。
小摩认为,企业股票回购活动的规模并未过度扩大,而且可能会延续下去,境外设立公司投资美股因为企业仍在以健康的利润率建造强劲的现金流,即便很多销售市场参与者认为经济发展衰退的风险有所上升。
该行还估计,随着养老金投资者卖出债券、买入股票,月底的再平稳资金流将在下周促进股市上涨1% - 3%。再加上2009年3月大金融危机以来最糟糕的投资者心绪,以及强劲的企业股票回购,小摩确信,股市即便尚未触底,也将贴近触底。(来源:财联社)
醒醒吧!熊市反弹≠美股要“回春”了
逢低买入的买家最近一直在重返销售市场,此外,美元走软、美联储言论不那么“鹰派”,境外设立公司投资美股以及零售商业绩不错,都在肯定程度上提振了股市。
然而,标普500(513500)指数今年迄今已下挫近15%,纳指跌超12%,道指跌超10%,结合最近的涨势,这好像给了销售市场一个信号——股票不再昂贵了。彭博社预测师估计,标普500(513500)指数明年的每股收益将为248美元,即远期市盈率是16倍,虽然不算廉价,但估值可能还算合理。实际情况真的有这么好吗?
对此,高盛和摩根大通的预测师认为,此次抛售行为走得太远了,最近的价格行情高估了经济发展衰退的可能性。同时,瑞士信贷集团也认为,境外设立公司投资美股假如美债收益率见顶,美股股市可能会迅速反弹。
实际上,预测师们的每个预测背后都有这样一种信念,即估值已经解说了经济发展和收益可能遭受的全部苦痛。但上述计算是基于预测收益的,特别是在美联储加息的情况下,其可靠性更加令人怀疑。长期以来,预测师们都对经济发展低迷挑选视而不见。历史中一个典型的例子是2008年初,全球金融危机的前夕,当时销售市场估计标普500(513500)指数的利润将增长15%。
此外,把历史市盈率作为销售市场见底的信号还是有风险的。在通胀肆虐、美联储承诺积极收紧现行政策的背景下,股市估值正处于数十年来最不利的时期之一。在熊市中,境外设立公司投资美股股价很少在平均市盈率水平停止下挫,而像本周这样的反弹更像是销售市场马上面临更暴跌幅的信号。
汉布罗资本治理公司高级基金经理Giorgio Caputo表达:
“过于依靠预测收益是危险的。人们正在应对各种各样的经济发展结局,境外设立公司投资美股假如人们真的进入某种程度的衰退,那么预测收益很可能不得不大幅下降。”
历史上有无数这样的例子,这些股票相针对预测收益来说,看起来像是被低估的股票,但实际上却非。根据David Kostin领导的高盛策略师编制的数据,自第二次世界大战以来,企业收入在经济发展紧缩前后往往会下降13%。
当然,确定一个增长周期的顶点几乎是不可能的。但为了说明这一点,假设美国上市公司能够实现其今年的预测盈利:每股盈利227美元。然后假设经济发展衰退来袭,到2023年企业利润萎缩13%(这是典型的经济发展收缩),而在这种情况下,标普500(513500)指数成份股的每股利润将为198美元,境外设立公司投资美股而非预测师目前估计的248美元。同时,股票的市盈率将为21倍,而不再是看起来合理的16倍。
纽约梅隆银行财富治理公司股票和资本销售市场顾问主管Alicia Levine表达:
“人们认为这些市盈率不会延续,境外设立公司投资美股且预测收益一定下降。”
股票的适当估值是多少?
在美联储加息的环境下,美联储估值模型(Fed model)或许可以回答这个问题。据熟悉,该模型是美联储公布的一种估值方法,还是国际上普遍认可的市盈率估值法,境外设立公司投资美股美联储估值模型是将股票(标普500(513500)指数)的收益与美国长期政府债券(美国10年期国债)进行较为,该模型根据债券收益发出是否买卖股票的信号。
如图3所示,与危机后牛市的历史水平相比,当前股票估值依然偏高,但若将时间维度拉的更长些看,当前的股票估值已经相当廉价了。虽然第一季度的收益再次超过预测,但有迹象表明,预测师对将来两年中每年增长9%的预测可能过于好。
数据钻研公司DataTrek Research联合创始人Nicholas Colas表达,销售市场面临的一个庞大威胁其实来自于美联储。原因是,美联储为了对抗40年来最好的通胀水平,境外设立公司投资美股采取了压低股价和企业盈利的措施,以缓解工资压迫和消费者需求。
因此,Colas认为,在标普500(513500)指数触及3500点,即较1月峰值下挫27%之前,股市不会触底。(来源:智通财经网)
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