股票啦网 www.gupiaola.com 2022年05月03日报道：回购让伯克希尔对美国运通的持股从约11%增至20%

时隔两年股灾投资美股，巴菲特领导的伯克希尔-哈撒韦公司年度股东大会重回线下举行，这还是2020年欧美爆发新冠疫情以来首次线下举行的这场“投资界的春晚”。

从美国中部时间2022年4月30日周六上午9点15分(北京时间晚10点15分)开端，在长达五个半小时的问答环节中，今年将满92岁的巴菲特和98岁的芒格再度搭档，回应了外界关心的诸多问题。

股东大会要点如下：

巴菲特：通胀“欺骗了几乎全部人”股灾投资美股，不止股市投资者；没人了解十年二十年后通胀会怎样；抵御通胀的上策是投资自己的技能。

巴菲特：从不凭推测后势买股票，无法完美择时，2020年3月良好错过了时机；人们擅长的是，搞清晰何时得到对自己足够的资金。

巴菲特：华尔街在将股市变为“赌场”股灾投资美股，宁可选投飞镖但不收治理费的猴子，也不选理财顾问；芒格：今天的股市“几乎是投机狂潮”，Robinhood搞短期赌博、拿大额佣金的做法卑劣，他们要“解体了”。

巴菲特：回购让伯克希尔对美国运通的持股从约11%增至20%；价格有吸引力才应回购，暗示伯克希尔价高；强调现金重大，以防2020年危机重演。

巴菲特：买Alleghany前收到电邮推选股灾投资美股，已关心该司六十年；伯克希尔持有9.5%的动视暴雪股份，看到今年微软收购报价后，他决策大幅增持。

没有巴菲特，伯克希尔将来会怎样？巴菲特：只要伯克希尔保留将股东摆在首位的企业文化，还会存有一百年。

对“弹劾”巴菲特董事长的呼声股灾投资美股，芒格：不认为兼任董事长和(00001)CEO是不堪重负，有些人从未经营过商业公司，什么都不懂。

巴菲特：美联储主席鲍威尔是英雄，他做了一定做的事，没有2020年的刺激，情况会更糟。

巴菲特：比特币没有生产力股灾投资美股，宁可买250亿美元的公寓或农场1%的股份，也不要售价25美元的比特币；芒格：比特币既愚蠢、又邪恶、还让我显得比别人差劲。

股东大会之前，伯克希尔公布了不如销售市场预测的今年一季报：

受投资损失和保险承保业务疲软的影响股灾投资美股，伯克希尔哈撒韦公司的第一季度净利润同比下滑53%。当季每股盈利EPS为3702美元，比一年前的7638美元大幅下降，销售市场预估为4490美元。

截至一季度末，伯克希尔的现金储备为1063亿美元，为2018年第三季度以来的最低水平。较去年四季度末的账面现金1440亿美元下降26%，公司还表达，第一季度斥资32亿美元用于回购公司A类股和B类股。

大幅增持雪佛龙股灾投资美股，截至第一季度末，伯克希尔哈撒韦对雪佛龙的投资为259亿美元，相当于持有约1.59亿股，较去年四季度末持有的约3800万股大幅上升，公司总投资的公允价值约66%聚合在美国运通、苹果、美国银行和雪佛龙。

以下是伯克希尔股东大会要点实录：

01

巴菲特讲述一季度财报股灾投资美股，强调持有现金重大性

巴菲特表达，三年来很开心能够首次线下见面，芒格和我现在加一起192岁了。巴菲特介绍了两个潜在接班人——伯克希尔的非保险业务副主席格雷格阿贝尔Greg Abel和保险业务副主席阿吉特贾恩Ajit Jain。

巴菲特表达股灾投资美股，两年前股东大会时，人们不了解疫情会发生什么，人们不了解经济发展会发生什么。到了2022年，伯克希尔哈撒韦公司拥有70亿美元的营业收入。

巴菲特称，有很多事情会变，但有一件事情不变，就是人们总会持有很多现金，非说商业票据，人们也没有货币销售市场基金，人们信任应该持有大量现金。

巴菲特在回忆2008年金融危机时让股东警惕“新形式的货币”。预测称股灾投资美股，巴菲特虽然没有直接点名批判比特币或加密货币，但他之前说过比特币是老鼠药且没有独特价值，芒格也对此类加密货币不屑一顾。

巴菲特列举了一季度股票交易情况。伯克希尔在第一季度销售市场暴跌期间购买了超过510亿美元的股票。巴菲特在2月股东信中曾表达，销售市场上“没有什么让人们高兴”。不久之后开端大笔买入。

02

巴菲特提及经济发展危机

巴菲特表达，假如再有类似的危机重演股灾投资美股，持有大量现金的伯克希尔反倒能跟救市的美联储一样。1980年代时任美联储主席Volcker跟我说，美联储可以做任何人们需要做的事情。2008和2020年都是这样，将来也会重演，到时候你想要伯克希尔在那里跟美联储一样运作，假如经济发展不行的话，这永远都可能发生。

03

巴菲特解说Alleghany保险和西方石油投资股灾投资美股，

芒格评当下股市是投机狂潮

3月21日股灾投资美股，伯克希尔哈撒韦将以116亿美元全现金收购财产及意外事故再保险公司Alleghany Corp。

巴菲特解说发生了什么：2月25日，我收到一个不长的电子邮件，来自一个在很多年前为伯克希尔工作的好友，他说成为了Alleghany Corp的CEO.我一直在60年里关心这个公司，我说自己会在3月7日来纽约，一起见面吧，于是达成了收购协议。我没有给投行打电话，我早就了解会以我提议的价格来收购这个公司，可是假如没有这个邮件我也不会收购。

巴菲特表达，也认为西方石油公司年报很好股灾投资美股，所以才决策投资其中。在谈到3月初对西方石油公司的巨额投资时，巴菲特称在3月头两周内收购了后者14%的流通股份，价值超过70亿美元，原本西方石油公司只有60%的股票可以流通。他表达，2月下旬以来销售市场因“赌博心态”引发的短期波动让他找到了良好的长期机会。芒格也称，总算找到个媲美国国债更值得的投资。

芒格评价当下股市“几乎是投机狂潮”，他提到高频算法交易和在疫情期间向新投资者的开放程度愈演愈烈：“用算法交易的电脑之间相互对抗，这是特别疯狂的时期，有些交易者对股市一无所知，却得到了更不熟悉股票的经纪商的意见，很新奇有这个制度即股市有这种赌场的性质，这非任何國家想要的结局。”

04

谈及对德国证券、日本公司和苹果的投资

问：伯克希尔之前买过美国之外的公司股灾投资美股，有的可能是全额收购的，比如曾投资过德国的公司，你们是等他们联系你们、给你们打电话，還是主动联系？

巴菲特表达，人们之前曾经主动去找过公司，二三十年前就这么做过。那时，人们买了三笔德国证券，整合在一起，人们是情愿买的，但他们觉得人们行动不够快。这种情况在美国之外很难发生，毕竟环境不一样。至少在美国本土相对简单，非说人们有偏见。在美国，有些公司可能花非常钟就能买下来，只要有人做业务。但在其他國家，情况复杂得多，有些规则一定遵守。

人们期望激发大家的兴趣。我不需要谁给我发邮件意见人们买股灾投资美股，比如买保险公司Alleghany，我已经关心了它六十年。很多年前人们投资过一家德国公司，它运营得很好，诚信经营。我比较喜欢在德国买的这种公司。但找到这种很难。这样的公司一定有足够的规模。

人们可能更倾向于公司主动投怀送抱。假如明天人们接到电话，人们会看情况，可能做出交易，可能是德国、法国、日本的公司，花100亿、几百亿都有可能。人们对日本前五大公布上市公司的股票都投资过，但人们说过，不会买他们太多的股份，现在持有他们的仓位合计占5.85%。

巴菲特指出，对股票回购的很多批判都是有误导的股灾投资美股，其实回购对一家公司的投资者而言是好事。他举了美国运通的例子。伯克希尔持有美国运通二十多年，因为美国运通的回购，持股比从约11%增至20%。1998年时，人们可能有1.5亿美国运通的股票，人们1998年拥有11.2%的公司股份，他们每个季度给人们股息，现在人们拥有22%的股份。他们回购股票，这么做让人们的持股比达到20%。回购对投资者是很好的事。只要价格合适，公司的回购、对自身投资就是好事。

巴菲特说，人们对苹果的兴趣还是因为回购在延续增长，苹果每年收益上千亿，只要人们的股息有百分之0.01%的增长也会有很大收益。比如今年一季度，人们对苹果的持股也在增长。人们也期望有更多的股权，人们对他们有兴趣。

05

Greg Abel回应BNSF铁路业务挑战股灾投资美股，

巴菲特：没有魔法棒彻底改铁路变运营，但每天会更好

被业内看做巴菲特“潜在接班人”的非保险业务副主席阿贝尔(Greg Abel)回应BNSF铁路业务面临的商业挑战。

BNSF有很好的业务和特许经营权分支机构，人们实在与其他铁路运营商竞争股灾投资美股，也了解他们如何运作，可是人们自身开端关心客户，如何更好地为他们服务，人们想要用高效的方式来服务客户和回馈股东。人们会基于客户需求来运营铁路公司，在运营和客户基础上还有很多需要做和改进的，由于BNSF的治理层和员工都很好，人们会有长期的改善，就算竞争对手再好我也不会跳槽。

巴菲特：没有魔法棒彻底改变铁路业务如何运营，可是每天都会变得更好。

主管保险业务的公司副董事长贾恩(Ajit Jain)回答如何应对保险行业竞争Ajit:毫无疑问保险和再保险业务是竞争比较激烈的销售市场股灾投资美股，人们旗下的Geigo和General Re都很有竞争力，当然也各有优缺点。

最近Progressive公司实在比Geico的利润率和增长率都要好，但Geico也开端使用远程信息处理(Telematics)了。期望将来一两年Geico会在远程信息处理方面赶上Progressive，然后是利润率和增长率也追上这个强劲的竞争对手。

06

芒格猛烈抨击将伯克希尔的董事长与CEO职务分开的呼声

芒格猛烈抨击将伯克希尔的董事长与首席履行官职务分开的呼声股灾投资美股，他称“这是我听过的最荒谬的批判，这就好比奥德修斯赢得特洛伊之战回来之后，有人说我不喜欢你赢得战斗时拿着长矛的方式。有些人从未经营过任何商业公司，什么都不了解，我不认为兼任董事长和(00001)CEO是不堪重负”。

4月时，全美最大的州立公共养老基金加州公务员退休基金CalPERS披露，打算投票支持伯克希尔哈撒韦公司的一项股东提议——解除巴菲特的董事长职位、但留任公司CEO。

07

巴菲特回应把握销售市场时机问题股灾投资美股，

评论金融顾问，宁可押注猴子，而非华尔街

问题：伯克希尔每次的决策都抓住了时机股灾投资美股，抓得很好，你们怎么抓得这么好的？

巴菲特说，他从来都没有搞清晰怎么确定销售市场的时机。他坚称，他永远不会揣测销售市场的时机，“人们对股市会怎样变化没有哪怕一点点想法”。

“人们对股市周一开市后会有什么表现没有哪怕一丁点想法。人们永远不会根据股市会怎么走来买(股票)。人们从来没有熟悉深入的经济发展观点。人们没法毫无差错地选中销售市场的时机。”

“我认为股灾投资美股，人们从来没有决策过，人们中的谁要在哪儿说、或者觉得人们应该根据销售市场将来行情、或是经济发展将来形势去买或是卖。人们就不了解。”

巴菲特承认2020年3月错过了买股票的机会，说“2020年3月我就良好错过了销售市场时机”。

巴菲特坚持价值投资的策略股灾投资美股，意见大家，不要把时间用来回答今年怎样跑赢标普500(513500)这种问题。

“人们不擅长择时。人们擅长的是，搞清晰何时得到对自己来说足够的资金。人们不了解何时要买什么，但人们一直期望，(销售市场)会有一段时间下滑，这样人们可能买到更多……我的意思是，这是你可能(小学)四年级学到的东西。”

巴菲特提到美国棒球大明星Ted Williams的手套怎么只赚20到25美元股灾投资美股，说资本主义是特殊、特殊会骗取人们回报的。“假如财富已经给你展示了些好东西，你的下半生应该会比上半生过得更好。”

芒格：财富治理是极其荒谬的。很多财富顾问只是声称积极投资、其实追踪股票指数的人，他们畏惧失去客户付的治理费。

评论试图揣测销售市场时机的金融顾问时股灾投资美股，巴菲特说，假如要在靠投飞镖选股票但不收治理费的猴子和华尔街人士里选一个，我一直都会选猴子。

08

假如遭受核攻击股灾投资美股，保险公司业务会怎么样？

针对某些事情，不会卖这种保险

巴菲特表达，核问题的概率比较比较低。但也承认股灾投资美股，与原子弹有关的事故将会更多——人们已经多次贴近。他表达，人们对此无能为力。任何形式的核攻击都可能打击伯克希尔的保险业务。虽然伯克希尔并未承保与可能发生的核战争相关的风险，但此类攻击可能会使伯克希尔公司承保其他类型的保险的成本更高。“针对某些事情，人们不会卖这种保险，因为无论如何人们都无法做好这些事情。而且每个人都了解人们无法做到。所以有这个风险。伯克希尔没有方法保卫你。”

主管保险业务的公司副董事长贾恩(Ajit Jain)表达，不能估测核危机给公司的影响。当涉及核问题时，我有点投降。人们很难估测这会有多糟糕。很多不同的业务条线都会受到它的影响。虽然公司现在有很多合同排解了核问题，但比如，假如核战起火，怎么排解火灾的影响呢？假如发生类似的事情，我相当肯定监管机构和法院会对人们不利。人们将被要求支付。

非保险业务副主席阿贝尔(Greg Abel)表达股灾投资美股，在应对网络攻击方面，与政府合作进展很好，做了很多。每天都有数十亿次针对伯克希尔的攻击，特别是针对铁路和能源的攻击。它是跨业务的“重大优先事项”。

09

仅挑选一只股票来对抗高通胀股灾投资美股，你会挑选什么？

听众问巴菲特，假如仅挑选一只股票来对抗高通胀，你会挑选什么？为什么？

巴菲特表达，你能做得最好的事情就是在某件事上做的特殊好。不管有没有经济发展利益股灾投资美股，人们会给你一些他们生产的东西来换取你能提供的东西/技能，最好的一项投资就是投资自己。做自己擅长做的事情、成为对社会有用的人，就不用害怕钱因高通胀而贬值了。芒格表达，当你有自己的退休账户时，你的财务治理人让你把全部钱都投资比特币时，说“不”。

10

巴菲特离开后股灾投资美股，伯克希尔的将来会怎样？

芒格批判Robinhood

巴菲特坚称股灾投资美股，没有理由害怕他离任后公司何去何从，因为伯克希尔会永远保留将股东摆在首位的文化。他强调企业文化的重大性，说你一定熟悉，企业文化占公司的99%。“假如人们有同样的文化，人们从现在开端还会存有一百年。”

巴菲特说，将来很长一段时间，都不可能有人收购伯克希尔。就算我不在了，企业文化也不会怎么变，股东关系也不会怎么变。伯克希尔不会终结。伯克希尔的路是一步一步摆脱来的，非一开端就规划得很雄伟。人们期望大家意见一致，期望大家的思维是同步的。股东都是伯克希尔的合伙人。假如要修改企业文化，人们要把遵纪守法放在第一位。

巴菲特说股灾投资美股，期望大家信任我。不要问多仓空仓和与大盘的表现对比。人们正是因为信任我才给我钱来帮他们投资。人们会遵守法律，可是不会跟其他公司良好一样。

巴菲特回首，他9岁时参观纽交所，由此得到启示。11岁开端投资。他曾经对技术预测和股票图表很感兴趣，投入了很多时间在那上面，为了买股票去省钱，还试着做空。后来，在读到一本书之后，19岁到20岁的时候，他的投资方式彻底改变了。这本书——外界普遍认为就是本杰明格雷厄姆写的《聪慧的投资者》(The Intelligent Investor)。巴菲特说：“我看到书中有一段话，它告知我，之前我那些做法都是错的。我的整个方式都错了。”

芒格批判网红券商平台Robinhood的交易App股灾投资美股，称一种好的点子很简单就被滥用。看看Robinhood从巅峰到低谷的经历。很明显，那就非实例吗？他说，Robinhood所作的无非是“短期赌博、大额佣金以及隐形的回扣”，这些做法“让人恶心”，现在他们要“解体了”。

芒格批判Robinhood后，巴菲特问芒格：批判别人是非良好不明智的？芒格回答，可能不明智，但我忍不住。

11

公司CEO的政治倾向与股东利益如何平稳

在被问及公司CEO的政治倾向与股东利益如何平稳时股灾投资美股，巴菲特和芒格均表达，不会说损害公司形象的话。

巴菲特称，我说了什么、做了什么不应凌驾在伯克希尔公司之上，否则我该辞职。假如我觉得我的公民权比我的言论对伯克希尔及其员工的影响还重大，我就该辞职了。

12

抵御通胀的上策是投资自己的技能

巴菲特：对抗通胀的工具是你自己的盈利能力。没人了解10年20年之后通胀会怎样。可是每个人都在商量。

巴菲特称通胀“欺骗了几乎全部人”。当被问及他之前关于通胀“欺骗”股票投资者的评论时股灾投资美股，巴菲特表达，价格上涨造成的损害远不止于此。

“通货膨胀也欺骗了债券投资者。它会欺骗那些将现金藏在床垫下的人。它欺骗了几乎全部人。”

巴菲特指出股灾投资美股，通货膨胀也增加了公司需要拥有的资本数量，而这并不像提高价格以坚持经通胀调整后的利润那么容易。巴菲特告诫不要听那些声称能够预测通胀路径的人。

“每个人都在商量通胀。问题是多少……答案是没人了解。没人了解十年、二十年之后通胀会怎样。”

巴菲特重申股灾投资美股，抵御通胀的最佳保卫措施是投资于自己的技能。

13

巴菲特谈投资动视暴雪

巴菲特想改正此前媒体错误的报道，因为投资动视暴雪的股份良好是他几个月前个人的决策。他表达股灾投资美股，目前伯克希尔对动视暴雪的持仓约为后者流通股的9.5%，其中有很大一部分是他个人看到微软收购的消息后作主投资的，因为1月中旬微软宣布的每股95美元收购价格，与消息公布前动视暴雪60多美元的股价相差太大，因而值得投资。

假如超过10%的持仓红线需要向SEC报告，他们也许会持股超过这一红线。动视暴雪周五收盘价为75.60美元，低于微软在今年1月中旬宣布的每股95美元收购价。巴菲特指出，在微软宣布收购动视暴雪之后，该股价格从60多美元升至80多美元，他也了解微软有足够的钱完成收购。假如交易完成，伯克希尔将大赚一笔。

美国证监会(SEC)的监管文件显示股灾投资美股，伯克希尔去年第四季度曾斥资约10亿美元购买了动视暴雪的股票，恰好是在微软宣布收购计划之前。截至2021年底，伯克希尔持有动视暴雪1466万股。

巴菲特批判公司喜欢公布的将来业绩财报指引。他称，将来盈利预测的问题在于，它会激励公司玩弄GAAP的规则来满足这些具体的数字，而一旦你开端撒谎，就很难停下来。假如企业文化习性于在这些业务指标上撒谎，那么他们只会挑选情愿配合的继任CEO。

巴菲特强调股灾投资美股，伯克希尔就不会这样：“人们做过很多愚蠢的决策，可是人们从未跟任何人说过需要达成的具体业绩数据，或者彻底改变整个决策过程进而丧失连贯性。特定的企业文化胜过固定的流程。”芒格也称，伯克希尔的文化会在两位传奇投资人离开了以后长久存有，与其他美国企业的文化很不一样。

14

如何看被动指数基金对企业治理的影响

问题：指数基金已经变成销售市场一大交易工具股灾投资美股，有关管控交易工具的问题、如何看被动指数基金对企业治理的影响？

芒格表达，现在的形势已经失控，这对國家非好事。让治理基金的三个人来告知全部美国的企业，要怎么组织企业，这非好事。假如指数化的影响变得更大，就无法工作了。巴菲特表达，非很确定想说啥了，仿佛说了公众的意见不见得每次都能解决问题。

巴菲特明确，他非伯克希尔唯独选股的人。他说，我看到一些媒体头条时不时说股灾投资美股，巴菲特买了什么什么，其实非我买了这个那个，是伯克希尔在买。提问的投资者说，伯克希尔的其他专业人士可能选过巴菲特从未听说过的股票。巴菲特说，但假如媒体头条写巴菲特买了这个，而非伯克希尔买了这个，会吸引更多读者，人们不了解这是非管用，头条就是要吸引人去看新闻的。

15

巴菲特谈到伯克希尔能源公司的股权结构

巴菲特谈到伯克希尔能源公司的股权结构时称股灾投资美股，美国不同地方政府的监管机构期望私营公用事业公司通过大量借债来运营，而不能持有股权太多，否则害怕对消费者收费过高。假如将来伯克希尔会持有100%的能源子公司股权，也還是会遵守政府对公用事业公司的监管规定。

巴菲特一直对伯克希尔能源公司(BHE)欣赏有加，称该公司和铁路公司Burlington Northern Santa Fe(BNSF)是伯克希尔庞大非保险业务中的“两只领头羊”。BHE的股票不公布交易，91%的股份由伯克希尔持有。

巴菲特好友、去年9月去世的沃尔特·斯科特(Walter Scott)曾持有BHE 8%的股份股灾投资美股，他的遗产委员会可能会抛售更多股票套现或换成伯克希尔的股票。现任伯克希尔副董事长、将来CEO的第一接班人选阿贝尔也持有BHE 1%的股份，价值约5亿美元，他也可能将BHE的股票换成伯克希尔的股票。BHE公司表达，目前其520万美国客户支付的电费低于平均水平。

16

巴菲特谈浮存金

关于浮存金问题，巴菲特说股灾投资美股，人们的浮存金比较适当，人们的推断目前還是可以的，比其他公司做得好。人们最喜欢浮存金。1980年代投资车险公司GEICO的时候人们也没想到GEICO会做得这么好。这是一个商机。当时天时天时地利，董事会没有人说它不好。伯克希尔没有什么官僚作风，这让公司变得更富有，我一直为此感到快乐。“机会到来的时候，你就可以行动。”

巴菲特还说：“我把伯克希尔看成一幅画，它有无限大的尺寸，它有一直在扩大的画布，我可以在上面按自己想法纵情作画。”他承认非很懂艺术，但又说，现在别人看画的时候看到一些东西，以后他们又会看到更多的东西。

17

巴菲特评论通胀股灾投资美股，谈鲍威尔是个英雄

问：通胀对伯克希尔业务的影响，评论下当下通胀和1980年

巴菲特表达股灾投资美股，人们的态度决策了活动。这次人们所看到的通胀非同平常。大规模刺激措施是现在价格上涨的一个关键原因。“政府已经向人们发出了大量的钱，在某些时候，这些钱不可能像从前那么值钱了。”鉴于大量资金注入美国经济发展，巴菲特说：“人们经历了很多通货膨胀，几乎不可能没有通货膨胀。”

然而他指出，假如美联储没有在2020年春季刺激经济发展，每个人的境况都会变得更糟。他并没有批判美联储在疫情危机期间采取的增加货币供应和稳定销售市场的行动。

巴菲特说股灾投资美股，美联储主席鲍威尔在他看来是个英雄，这很容易，他做了他一定做的事。芒格说：“它以人们从未见过的规模发生。他们用金钱淹没了这个國家一段时间。”

巴菲特指出，关于现金消亡的预测还为时过早，因为近年来流通的美元数量已飙升至2万亿美元以上，这相当于美国人均7000美元。

18

收购财产及意外事故再保险公司Alleghany

被问及今年3月下旬决策收购财产及意外事故再保险公司Alleghany Corp时股灾投资美股，如何得出每股848.02美元这种新奇的收购价，巴菲特炫耀称，这是Alleghany公司自行支付高盛咨询花费之后的价格，此前每股收购价是850美元。

他随后回忆了在1970年代后期如何说服两家投行，以付给每家投行仅6万美元的超低价格寻求收购交易中定价的“公正意见”(fairness opinion)。他称这还是芒格给出的意见，即联系10家投行并提供一个很低的价格，可能是具有侮辱性的低价。给10家银行都提供同样报价，假如还没有达成提供公正意见的协议，就再回到第一家银行，并提供略微多一点点的报价。

预测指出股灾投资美股，在炫耀自己如何规避投行的高昂咨询花费方面，巴菲特说了不少。他喜欢用超级低价来“货比三家”以获得投行对收购定价的公正意见，恰好说明他一直在追求“捡廉价、找打折”，即便只是与收购相关的咨询费。

被问及如何看待GAAP会计准则时，巴菲特表达，GAAP并不代表企业实际的价值，而且很难制定适用于每家公司的会计准则。GAAP作为一个惯例更像是为了保卫审计师，否则他们就会被起诉。

19

再度抨击比特币

观众问巴菲特和芒格股灾投资美股，有没有改变对比特币和虚拟货币的看法，过去你们说它是欺诈，但它是否还有些用处。

巴菲特说，我是不会买比特币的。他举例说，假如要卖出假设总资产250亿美元的美国全部农场1%的股权，或者拥有美国全部公寓1%的股权，他会做这笔买卖。而假如要25美元卖出全部比特币，他不会买。农场和公寓是有生产能力的，他们有产出、有租金，但比特币什么都没有。比特币非有生产力的资产，它的价值取决于下一个买家情愿付给卖家多少。现在有很多人参与这场赌博的嬉戏，但这些资金在不同的人之间转手，只是全部者不同，这其中有人赚有人赔。

巴菲特还说股灾投资美股，为什么要买比特币，伯克希尔也可以出自己的币。归根结底，美国政府没有理由让另一种货币取代人们现在更青睐的美元。

芒格说，“在我一生中，我试图要幸免一些既愚蠢、又邪恶、还让我显得比别人更差劲的东西，我觉得比特币三点都占了。” 说它愚蠢，因为它的价值会归零，说它邪恶，因为它削弱健全的美国金融系统。此外，相比已经禁止比特币的國家，美国等国显得愚蠢。

20

巴菲特给青年人的意见

问题：你很早就了解自己想当投资人股灾投资美股，假如还不了解自己想做什么，你有什么意见吗

巴菲特：我想做投资人，恰好我爸爸就是做这个的而且喜欢这个。我家里有足够的书让我看。这是个偶尔。可是我实在认为，找到你真正想做的事情然后一生从事，找到你想要生活的世界是什么样的，为自己真正尊敬的人打工，这就是我毕业之后做的。我想要(“现代证券预测之父”)本杰明·格雷厄姆的世界。后来他实在雇佣了我，然后我就给自己工作了，我就是想要给自己打工。

芒格：我的意见是股灾投资美股，找到你真正不擅长的，然后规避它们。就算你很聪慧，你也不可能做好你不感兴趣的事情。

21

谈及石油储备和生产

关于石油储备和生产股灾投资美股，美国是否应该改变做法，将来十年不再变革会怎样。

芒格认为应该做出改变。他说，我期望有很多油储，我更青睐从中东买油，要保留美国国内的资源。将来两百年，石油将是比较宝贵的资源。他承认这非大多数人的看法，又说“我不在乎，我就是觉得他们都是错的。”

巴菲特：这个问题是有弹性的。不同的族群会有不同想法股灾投资美股，这非坏事。现在美国联邦政府有上十亿的储备量。现在大家觉得，这个國家有这么多储油是好事，认真想想其实不够多。三年到五年这些储量就没了，你也不了解三五年后会怎样。

22

强调股票回购的价值

巴菲特再次商量股票回购股灾投资美股，称假如他们可以在购买自己喜欢的企业或股票回购之间做出挑选，伯克希尔会挑选前者。他说，重大的是改善股东的情况。巴菲特说，假如周一让交易的话，人们不会买自己的股票。

巴菲特强调股票回购的价值，开玩笑说，假如有足够的人出售，他会买下全部伯克希尔的股票。他强调，只有价格有吸引力的时候，才应该回购股票。

23

关于独立董事

巴菲特：你们以为的独立董事其实没那么独立。

有股东提问股灾投资美股，将来的伯克希尔CEO阿贝尔是否能像巴菲特时代一样，数百亿美元的收购决策不需要经过董事会同意而快速作出决策。

巴菲特承认，接任者的董事会可能需要比他在任时期对CEO作出更多约束。他随后用很长篇幅商量了人们眼中的“独立董事”假如收入良好依靠公司董事会的收入，则不能算做真正的独董。媒体提到，有股东期望用一位“独立董事会主席”来取代巴菲特的董事长职务。

伴随着回答完这个问题股灾投资美股，长达五个半小时、分为上午和下午两场的问答环节完毕。伯克希尔真正仅面向股东开放的年度大会马上开端，股东们届时会投票是否免除巴菲特作为伯克希尔董事长的职务，而仅就任CEO.目前这一股东动议遭到伯克希尔董事会的反对。

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静水流深12江西贵溪
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成大坤8464山西潞城
今后不在用股票市值伸购了:改为用现金伸购了

黎明前的钟声云南昆明
万科进军养猪业预示中国房地产暴利时代终结～拐点出现 [成交][成交][成交]