股票啦网 www.gupiaola.com 2022年05月02日报道：巴菲特公布了伯克希尔一季度数据

4月30日，巴菲特股东大会如期举办，雪盈证券投资美股长达六小时的问答环节告一段落后，新京报贝壳财经邀请了此次前往奥马哈现场参会的股东、美国汇盛金融治理公司首席经济发展学家、纽约大学客座教授陈凯丰为人们带来股东大会的深度解读。

大举加仓释放什么信号？

现金面临通货膨胀压迫

在股东大会开端前，巴菲特公布了伯克希尔一季度数据，一季度伯克希尔总共买入518亿美元的股票，雪盈证券投资美股同时卖出了103亿美元。其中包含3月以116亿美元收购的保险公司阿勒加尼(Alleghany)和大举加仓的西方石油。此外，巴菲特还大幅增持了能源巨头雪佛龙，并延续买入动视暴雪。

如今全球股市波动，在美联储不断加息、缩表的情况之下，美股在一季度一度隐藏大幅下挫，可是巴菲特依然果断加仓，增持雪佛龙、加仓西方石油，这与地缘政治冲突带来的全球能源危机，雪盈证券投资美股国际原油价格延续走高不无关系。虽然巴菲特在股东大会上表达，自己从不揣测销售市场时机，但他也提出，假如当时销售市场下挫的时间长一些，或许他们会做更多的投资。陈凯丰认为，这实在是一种“抄底”行为，同时也与现金面临通货膨胀压迫有关。

放缓回购节奏？

仍要衡量其他投资机会

伯克希尔2月份公布的年报显示，公司手握1440亿美元的现金和国债，雪盈证券投资美股而截至一季度末，伯克希尔的现金储备已经降到1024亿美元。

在回购股份方面，一季度伯克希尔斥资32亿美元用于回购公司A类股和B类股，低于2021年第四季度的69亿美元，巴菲特表达，雪盈证券投资美股4月以来伯克希尔还没有回购过股票。在股东会上他指出，将来公司还会考虑回购，但这取决于自身公司的估值及同期的投资，公司将权衡是将资金用来回购股票還是投资其他公司。

针对回购与投资的节奏，陈凯丰对记者预测，伯克希尔的回购虽然放缓，可是巴菲特一季度一共花了500多亿美元用于大量的收购和股票投资，因此他的投资节奏加快了。回购股票当然还是个很好的操作，雪盈证券投资美股它是一种不用交税的方法，把财富从公司转移到股东，所以从中长期看来是一个很好的做法，可是巴菲特也要衡量其他投资机会，做一些较为。

“邪恶愚蠢”的比特币？

价值投资与加密货币逻辑不同

在股东大会上，芒格表达，“在我一生中，我试图要幸免一些既愚蠢、又邪恶、还让我显得比别人更差劲的东西，雪盈证券投资美股而比特币集三者于一身。” 愚蠢是因为它的价值会归零，邪恶是因为它削弱了健全的美国金融系统，芒格指出，相比已经禁止比特币的國家，美国等国显得愚蠢。

巴菲特也认为比特币非一项生产性资产，也不会产生任何有形的东西。“假如你拥有世界上全部的比特币，而且情愿以 25 美元的价格出手，我也不会接受”巴菲特说，雪盈证券投资美股“我不了解将来一年，或5年、10年，比特币价格是涨還是跌。但有一件事我很确定，那就是它不会产生任何价值。它有一种魔力，人们给很多东西都给予了魔力。”

为什么巴菲特和芒格都对比特币如此深恶痛绝？陈凯丰预测，巴菲特和芒格的价值投资是讲实体经济发展，雪盈证券投资美股现金流等等，和加密货币良好不同逻辑。

巴老遭股东“弹劾”？

提案通过可能性为零

而针对巴菲特“被弹劾”的风闻，即4月19日，美国最大的公共养老基金——加州公务员退休基金披露称，将投票支持一项“解除巴菲特担任的伯克希尔哈撒韦公司董事长职位”的股东提议。该提案在股东会上遭到了芒格的猛烈抨击。他称“这是我听过的最荒谬的批判，雪盈证券投资美股这就好比奥德修斯赢得特洛伊之战回来之后，有人说我不喜欢你赢得战斗时拿着长矛的方式。有些人从未经营过任何商业公司，什么都不了解，我不认为兼任董事长和(00001)CEO是不堪重负”。

陈凯丰也认为，巴菲特同时担任伯克希尔公司董事长和(00001)CEO是比较正常的，美股大量的上市公司都是董事长兼任CEO，雪盈证券投资美股“所以我觉得就说这个提案通过可能性是零。”他指出，美国现在所谓的“股东活动份子”比较流行，他们会给股东大会提各种各样的要求，可是能否通过是另一回事。

巴菲特离任后的公司治理？

接班人团队已渐渐掌权

针对91岁高龄的巴菲特来说，即便他在访谈中表达自己尚未有卸任的打算，伯克希尔的继承者仍是一个备受关心的话题。在股东大会上被问及“假如说你跟芒格都不在了，新的治理层是否会像现在一样经营”，雪盈证券投资美股巴菲特表达，伯克希尔的公司文化首先是辛勤工作的公司，其次是有股东以及全部购买他们股票的共同全部人。而且，公司文化占伯克希尔运作的99.9%。在以后的一百年，伯克希尔的公司文化還是会坚定不移地延续下去。

巴菲特称，他们期望伯克希尔不仅是百年老店，雪盈证券投资美股而且是永久存有的一家公司。伯克希尔和股东建立更好的、不易动摇的关系，也期望股东能和公司同步。伯克希尔会把公司交到自己信任的人手上。

陈凯丰表达，关于接班人的事情，其实现在巴菲特和芒格已经把大量的公司治理交给接班人团队了。伯克希尔的接班团队有四个人，伯克希尔的非保险业务副主席格雷格阿贝尔(Greg Abel)和保险业务副主席阿吉特贾恩(Ajit Jain)；主管投资的托德·库姆斯(Todd Combs)和泰德·韦斯勒(Ted Weschler)，雪盈证券投资美股据WSJ报道，当巴菲特退休时，两位副手将接管全部的选股职责。因此，从公司的运营、保险、实业以及投资任何一方面看来，伯克希尔的接班人可以说已经在渐渐掌权了。