股票啦网 www.gupiaola.com 2022年04月13日报道：假如看核心CPI同比增速

美国劳工部周二公布的数据显示，美国3月份CPI同比上涨幅度升至8.5%，一举迈入“8时代”同时也再度刷新了逾40年高位。

本文便来梳理一下，如此高的美国通胀数据意味着什么？已经见顶了吗？对国内股市有何影响？

首先，人们为什么要探讨美国通胀何时见顶这个问题？

华创证券表达，这轮美联储加息的核心目的就是对抗通胀，所以才会隐藏“美联储超鹰‘大姿态’+美债利率急速走高+美元指数破百”的情况，这也间接压制了国内成长股行情和货币现行政策空间中国企业投资美股。

一旦美国通胀见顶，就意味着美联储对抗通胀取得了初步胜利，虽然加息周期可能仍然延续，但可能率会在将来一段时间内看到“联储鹰转鸽态度缓和、加息节奏缓和、美债利率和美元指数行情趋缓乃至见顶”，这对国内权益修复至关重大。

接下来，投资者普遍关怀的一个问题是，美国通胀是否见顶？

中金公司(03908)研报指出，假如看核心CPI同比增速，由于去年4-6月基数较高，只要4月核心CPI环比增速低于0.8%(3月为0.3%)，同比增速就可能低于3月的6.4%中国企业投资美股。这样看来，核心CPI通胀好像有阶段性筑顶的可能。

假如看CPI，要想4月同比增速低于3月的8.5%，则需要环比增速低于0.6%(3月为1.2%)。这样看来隐藏拐点的难度更大一些。

假如通胀筑顶，会怎样？

中金认为关键在于需求是否突出转弱，假如非，则不会改变美联储货币紧缩的大方向中国企业投资美股。

从最近数据看，临时还没有看到需求突出转弱的迹象(一个例外是消费者信念因通胀高企而表现低迷)。相反，在3月通胀数据中，中金看到了随着夏天的到来，外出活动增加，服务需求进一步释放的可能性。

因此，不宜对通胀阶段性筑顶的可能性做过度解读。

综上，中金认为3月通胀数据不会影响美联储货币紧缩中国企业投资美股。

通胀数据公布后，美股上涨，美债利率有所下滑，反映销售市场从通胀没有再超预测中得到了一些宽慰。对美联储来说，接下来可能率還是会再次加息和“缩表”。

中金坚持5月、6月各加息50个基点，下半年还将加息100个基点，年底联邦基金利率升至2%以上的推断。其它5月官宣“缩表”的概率依然较大。

图表：CME联邦利率期货隐含加息预测

本文部分整理自华创证券《【华创宏观·张瑜团队】成长股和降息的本质“心结”：美国通胀见顶的“难易度”——美国3月CPI数据评价》、中金公司(03908)《中金：油价接棒，美国通胀再创新高》

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