股票啦网 www.gupiaola.com 2022年04月11日报道：1985年以来的四次美债收益率倒挂10Y2Y

危机来了吗？一文读懂：什么是美债收益率倒挂？对股市有何影响？

最近10年期美债收益率与2年期美债收益率隐藏倒挂引发销售市场关心。投资美股如何大额出入金人们不妨来梳理一下，究竟什么是美债利率倒挂？如何明白这一现象？其对股市有何影响？

　　什么是美债收益率倒挂？

由于长期更高的回报率和不确定性带来的期限溢价，通常，长久期债券相比短久期债券会有更高的收益率。这与银行定期存款类似，存期越长，预测收益率越高。

而当长期预测收益率低于中短期预测收益率时，例如5年期美债预测收益率低于2年期美债预测收益率，国债预测收益率曲线图就会隐藏部分倒挂的现象，也就是人们常说的美国国债预测收益率倒挂。投资美股如何大额出入金

　　美债收益率曲线倒挂，意味着经济发展衰退？

历史上，美债收益率曲线的扁平和倒挂，往往伴随着将来1-2年经济发展的衰退。因此，美债收益率曲线的“反常”，是很多投资者关心的“预警”指标。

　　美债收益率曲线倒挂，对股市有何影响？

历史告知人们，当股债隐藏分歧时，债券对经济发展的预测通常是准确的。投资美股如何大额出入金美债倒挂是将来经济发展困境的良好指标，但倒挂后的股票销售市场可能是先扬后抑。

因为倒挂通常发生在经济发展扩张期末尾和衰退期开端，经济发展预测转弱但货币现行政策预测转向宽松，因此短期股市可能有正回报。但随着衰退的渐渐临近，权益销售市场的分子端开端承压，此时利空才开端兑现。

图：五次倒挂之后将来一年标普500(513500)的收益率(单位：%)

　　历史上，美债美债收益率曲线倒挂后势场如何表现？

过去30年美债2年和10年期利率共有5次倒挂，分别发生在1988年、1998年、2000年、2006年、2019年。投资美股如何大额出入金

这5次倒挂对应了5次有名的危机，其中3次发生在美国(90年储贷危机、00年科网泡沫、08年金融危机)，1次发生在亚洲(98年亚洲金融(00662)危机)，1次发生在全球(20年新冠疫情)。

图：1985年以来的四次美债收益率倒挂(10Y-2Y)

　　从倒挂到衰退相隔多久？时间由什么决策？

从历史规律上看，除98年的短暂倒挂以外，一般倒挂开端1-2年后，美国经济发展可能率进入衰退(NBER定义)。投资美股如何大额出入金

从历次倒挂后隐藏衰退的情况看，美债曲线倒挂对美国经济发展衰退的预测性，关键和美国经济发展的内生性因素有关。曲线倒挂和衰退的间隔时间，关键和外部经济发展环境对美国的影响有关。

外部经济发展环境越强，衰退发生得越晚。投资美股如何大额出入金反之，外部经济发展环境越弱，或受疫情等因素影响，全球经济发展走弱高度趋同，衰退发生得越快。

表：美债倒挂与衰退之间的领先关系

本文部分整理自天风证券(601162)《五问五答：美债利率倒挂意味着什么？(天风宏观宋雪涛)》

网友点评：

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