股票啦网 www.gupiaola.com 2022年03月28日报道：销售市场的短期通胀预测很可能在二季度再次上行

3月28日盘初，美股三大指数涨跌不一，截至发稿，投资美股比国内强吗道指跌0.41%，纳指涨0.41%，标普500(513500)指数跌0.11%。

原油期货连续跌势，WTI原油期货下挫7%，报105.8美元/桶。布伦特原油跌6.5%，跌破110美元/桶。

　　机构论市

美债利率飙升下的美股反弹可延续吗？

美债利率飙升下美股延续反弹？是的，这就是2022年3月15日以来的情况。在不到两周的时间内，10年期美债利率从2.14%升至2.48%，投资美股比国内强吗同期标普500(513500)指数却从4173的年内低点反弹了8.9%。同样值得关心的是，美债利率的飙升发生在美联储转向激进加息的背景下，销售市场针对这种激进加息的押注并没有打压黄金。

美股涨、黄金涨，这看似与美债利率飙升的场景相矛盾，特别是在美联储全方位转鹰的背景下。该如何明白这些资产价格表现的异像呢？人们认为核心在于美国实际的现行政策利率。如图2所示，作为实际现行政策利率的代表，2年期美债的实际利率最近一直在历史低位，由此可见名义利率的飙升并未抑制通胀预测的回升，这表明货币现行政策实际上仍是偏宽松的；而从历史看来，往往当这一实际的现行政策利率飙升时，美股才会隐藏剧烈回调。

因此往后看来，美国的实际现行政策利率行情就显得尤为关键。假如实际现行政策利率跟随名义利率的飙升，则当前的美债跌、美股涨将转变为股债双杀，投资美股比国内强吗黄金也很难再次走强，这种情形会隐藏吗？由于实际利率=名义利率-通胀预测，人们不妨从等式右边的两项来推断2年期美债实际利率的行情。

从名义利率看来，2年期美债利率将跟随联邦基金利率再次走高。如图3所示，历史上2年期美债利率与联邦基金利率往往维持一致，但2022年以来前者回升的幅度远远超过了后者；而上一次隐藏类似的情形是1994年，从当时的情况看来，在美联储连续2次加息50bp期间，2年期美债利率再次上行了63bp.因此，假如这一次美联储连续两次加息50bp在5-6月落地，2年期美债利率名义利率仍有望进一步上行

从通胀预测看来，销售市场的短期通胀预测很可能在二季度再次上行。由于全球供应链的中断迄今为止并未得到有效缓解，加上当前的通胀飙升尚未对美国经济发展产生实质性的需求破坏，投资美股比国内强吗因此人们估计销售市场对短期通胀的预测仍有望在二季度再次上行。特别是在俄乌战争的影响下，将来主流机构仍有可能再次上调今明两年美国的通胀预测，这也意味着两年期美债的通胀预测有望进一步走高。

基于上述预测，虽然美国的实际现行政策利率很可能在二季度上行，但人们估计其幅度很可能在50bp以内。从历史看来，这种温顺的上行并不足以引发美股的剧烈回调，这也意味着最近美债利率飙升下的美股反弹仍有望连续，同样，由于销售市场针对美联储激进加息的押注并未抑制通胀预测的回升，除非俄乌战争完毕，否则人们在二季度再次看好黄金。

风险提醒：疫情扩散超预测，投资美股比国内强吗现行政策对冲经济发展下滑力度不及预测。(来源：东吴证券(601555))

网友点评：

鸡腿菇不像鸡腿四川万源
[拜神]

太阳每天升吉林松原
祖国强大！

传说789山东泰安
创业板先行[赞][赞][赞][赞][赞][赞]

白头翁骑竹马福建武夷山
强烈建议设立投资者保护基金，对应该赔付但无法执行的案例进行先行赔付，再由基金进行后续追偿。

股友FKqCM4浙江平湖
没有

零度如花云南玉溪
9527