股票啦 www.gupiaola.com 2022年02月25日报道：超级泡沫’之中

“过去25年的‘金发姑娘’时代完毕了美股投资 收益，世界要为将来的通货膨胀、经济发展放缓和劳动力短缺做好预备，人们的生活将遍及供给瓶颈、物资短缺和价格飙升。”

曾精准预测过1989年日本地产泡沫、1999年科技互联网股票泡沫和2008年次贷危机房市泡沫的美国传奇投资大佬、GMO联合创始人兼首席投资策略师Jeremy Grantham自今年起多次提醒美股泡沫破灭的风险。

在今年一月，他曾公布重磅报告《荒野逃生(LET THE WILD RUMPUS BEGIN)》，警告美股投资者美股投资 收益，史上第四大“超级泡沫”马上破裂，美国三大指数之一的标普500(513500)的下挫幅度可能达到50%。

而根据GMO(全称Grantham，Mayo，Van Otterloo& Co.)提交给美国证券交易委员会(SEC)的最新13F文件，GMO已在2021年第四季度减持了谷歌等科技股，同时增持了台积电和唯品会等国际股票。

根据Jeremy Grantham此前的观点，他认为，“泡沫”应该会在新冠疫苗广泛推广之际，即今年的春末夏初时期被戳破。为此美股投资 收益，他意见投资者挑选新兴销售市场股票和美股价值股，而且极力幸免美股成长股。

从盘面上看，自去年11月以来美股延续回调，截至目前纳斯达克指数最大回撤超22%，道琼斯和标普500(513500)回调在15%左右。而昨晚，在俄乌战火的影响下，美股仍然表现了很强的韧性，三大股票指数全体低开高走，最终实现暴涨。

“美国股市正处于 ‘超级泡沫’之中”

“今天的美国股市，正处于过去一百年来第四次的超级泡沫当中。”Jeremy Grantham在今年一月公布的报告中给出了这样的结论。他认为美股投资 收益，标普500(513500)指数将从数周前4800点的历史高位暴跌50%至2500点。而截至2月24日最新收盘，标普500(513500)收于4288点。

事实上，GMO早在2020年6月就已表达将美股头寸由多仓转变为空仓。2021年初，Jeremy Grantham发出警告：美股庞大、史诗级泡沫的破灭，将成为很多人一生中最大的失败投资。

然而，如大众所见，2021年，在美国政府和美联储多项稳定销售市场的举措下，美股销售市场不仅没有崩盘，三大指数还屡创新高美股投资 收益，这使得GMO遭到大量赎回，蒙受损失。

但Jeremy Grantham更加坚定地看空美股。年初，Grantham在接受彭博社采访时表达：“一年前我对当下销售市场泡沫的把握还非很精确，比不上之前对日本股市、2000年科技泡沫或者2007年房地产(512200)泡沫的把握，我当时觉得很有可能但并非很确定。然而到了今天，我几乎可以确定了，人们正处在100年以来的第四次超级泡沫之中。”

Jeremy Grantham表达，超级泡沫的征兆是股票资产价格快速上涨到整个牛市平均速度的两到三倍美股投资 收益，而此次这个加快期就在2020年-2021年2月，在此期间纳斯达克指数从2019年底开端上涨了58%。

Jeremy Grantham认为人们现在正处于“牛市吸血鬼阶段”，他表达，“你把你拥有的一切都扔给它，你用新冠疫情刺激它，你用量化宽松的完毕和更高利率的承诺去压制它，你用意想不到的通货膨胀毒害它，但没用，指数依然在上涨。在从前，这些套路总是可以压低市盈率，但这次可能做不到。就像2007年下半年，房地产(512200)抵押问题被曝光、金融机构继续爆雷，但牛市依然在蹒跚前行，销售市场以为上涨是永恒的。但最终，结局没有意外。”

其它，他还表达，存有超级泡沫的不仅仅是股市，大宗商品(161715)销售市场也处于“初期泡沫”之中美股投资 收益，债市更是难以幸免，而且这将使全球房地产(512200)史上“最广泛、最极端”的泡沫。

“假如全部这些资产类别的估值都复原到历史标准的三分之二，光是美国的损失就会达到35万亿美元。假如这种负面的财富和收入效应，再加上能源、食品和其他商品短缺而产生的通胀压迫，人们将面临严峻的经济发展问题。”他认为严峻程度已经超过上一次房地产(512200)危机。

同时，Jeremy Grantham认为美股投资 收益，此次的泡沫最长可能会延续到春末夏初，与新冠疫苗广泛推广的时间线相吻合。

届时，全球经济发展面临的最紧迫的问题将得到解决，销售市场参与者总算能松一口气，环顾周围，并意识到经济发展状况依旧不佳。而且随着疫情危机完毕，刺激措施将很快遭到削减，但股票估值還是那么离谱。

减持谷歌美股投资 收益，增持台积电

券商中国记者发觉，已经喊了一年“美股崩盘”的Jeremy Grantham，不仅是空喊口号，更是用实际行动表达了他坚定的空头立场。这一点，从GMO在2月11日最新提交给美国证券交易委员会(SEC)的13F文件中由此可见一斑。

根据GMO最新13F文件美股投资 收益，GMO在2021年第四季度减持了谷歌等科技股，同时增持了台积电和唯品会等国际股票。

数据显示，该基金去年四季度末持仓总市值约208.2亿美元，前十大持仓标的占比30.46%。其中第一大重仓股为微软，占比4.95%，苹果、联合健康、可口可乐、美国合众银行分列第二至第五大重仓股。

瞄准新兴销售市场

在Jeremy Grantham看来美股投资 收益，过去25年发生的泡沫事件都要归结为美联储糟糕的货币现行政策。

他认为，自从Alan Greenspan担任美联储主席以来，在美联储的“帮忙和教唆”下销售市场形成了连续泡沫，因为他们让钱变得太廉价，随后又在销售市场回调时急于救助销售市场。

“现在，投资者可能再也不能盼望隐含的看跌期权。”Jeremy Grantham称，现在通胀正在以四十年以来最快的速度增长美股投资 收益，所以大大“限制”了美联储的用武之地，让他们难以通过降息或购买资产来刺激经济发展。

Jeremy Grantham表达，在这种情况下，传统的60/40股票投资组合与债券投资组合所提供的保卫比较有限，乃至可以说是良好无用。他意见卖出美国股票，买入日本和新兴销售市场估值较低的股票，持有通胀保值资源，持有一些黄金和白银，并筹集现金在价格再度具有吸引力时进行配置。