股票啦 www.gupiaola.com 2022年02月24日报道：2月17日

市值已缩水三分之二，贾跃亭的造车故事还能再次下去吗？

在经历多次“跳票”之后，贾跃亭创办的新造车企业Faraday Future Intelligent Electric Inc. (法拉第将来，以下简称“FF”，NASDAQ交易代码：FFIE)总算迎来了其首款车型FF 91的准量产版本。2019美股投资价值

北京时间2月24日上午8点5分，FF全球CEO毕福康(Carsten Breitfeld)与FF创始人兼首席产品和用户生态系统官贾跃亭共同驾驶着一辆银白色车身的FF 91准量产版车型缓慢驶入其位于加州的汉福德工厂生产车间。2019美股投资价值

“第一辆FF 91准量产车的到来是FF 的重大里程碑，目前进展顺利，会按照计划在今年三季度投产。2019美股投资价值”毕福康表达，2024年将在韩国生产旗下第二款电动汽车FF 81，且公司有望在2025年实现盈利。

贾跃亭则表达，旗下第一辆准量产车FF 91的百公里加快将远远超越迈巴赫以及法拉利的大多数车型。2019美股投资价值

在将来几个月内，将再次生产制造更多准量产车，用于最终工程验证和认证工作。2019美股投资价值

据熟悉，2月17日，汽车制造供应商Guangzhou MINO Equipment Co.， Ltd.(以下简称：明珞装备)为FF定制的智能生产制造设备已全体运抵FF汉福德工厂，这批设备包含用于FF 91的生产制造过程中车身装配等生产线的关键设备。2019美股投资价值

量产在即，股价缩水

从某种意义上看来，FF 91准量产版的亮相，对FF而言，都是一种积极的信号。2019美股投资价值不过，资本销售市场的反馈却并不好。

受FF 91准量产版车型亮相消息影响，2月23日美股盘前，FF股价上涨幅度一度达到8%，但新房开盘后回落。2019美股投资价值截至记者发稿，FF股价仅剩4.74美元，市值跌至15.37亿美元，较去年7月上市时发行价每股13.98美元、约45亿美元的总市值，已缩水三分之二。

事实上，成立将近8年，贾跃亭以及FF的前行道路并不平整。2019美股投资价值

从2014年5月FF在美国加利福尼亚注册营业后，贾跃亭扛起中国造车新势力的大旗，一路高歌猛进；然而，随着2016年年底乐视资金链危机爆发、贾跃亭赴美，FF数次行至生死边缘，背负庞大亏损的FF，当下仍然步履维艰。2019美股投资价值

去年12月8日，FF首次披露了公司IPO后的财务状况。据其首席财务官Chuck McBride介绍，FF估计总资产约为11亿美元，其中包含截至2021年9月30日的约6.67亿美元现金和现金等价物。2019美股投资价值截至2020年12月31日，FF总资产约为3.16亿美元，其增加的原因是完成了与PSAC的业务合并以及完成了相关PIPE融资所得的款项。

截至2021年9月30日，FF估计的总负债约为3.54亿美元，而截至2020年12月31日的总负债约为8.96亿美元，负债减少了5.42亿美元。2019美股投资价值

“负债总额减少是由于通过发行股票和支付现金完成了对供应商信托、某些应对票据和关联方应对票据的结算。2019美股投资价值” Chuck McBride表达。

此外，FF方面表达，自2014年成立至 2021年9月30日，FF累计亏损约28亿美元，估计在可预见的将来将再次产生严峻经营亏损。2019美股投资价值而促进FF81和FF71项目，至少还需要 15 亿美元的额外资金，高于从前估测的 14 亿美元。

不过，毕福康表达，第一个真正高端的全球豪华电动汽车生产商非迈巴赫、非劳斯莱斯或者保时捷、玛莎拉蒂，而是法拉第将来，目前FF有充分资金支撑其首款车型FF91量产。2019美股投资价值

“汉福德工厂进展顺利，人们有充分的现金支持到 7 月 FF 91 完成投产。信任在 2022 年 7 月投产时，FF 91 将成为首个进驻豪华电动车销售市场的领头羊。2019美股投资价值”毕福康表达，其首家旗舰店会位于加州的比佛利山庄。

从其公布财务状况看来，FF仍处于延续烧钱的情况。2019美股投资价值

Chuck McBride表达，估计2021年第三季度经营亏损将扩大至1.43亿美元，公司将其归因于汉福德工厂制造设施成本的增加，和某些公司诉讼的额外应计收益，以及与放弃某些FF91项目资产有关的财产和设备的处置损失。2019美股投资价值

“相较于人们在业务合并之前推出的商业计划，人们估计会有增加的成本。这些增加关键是由于与提升 FF 91 产品能力相关的某些产品改进和升级、FF 81 项目预备和开发相关的加快支出以及包含建筑和劳动力成本增加、原材料价格上涨、半导体材料(512480)芯片短缺、关税和其他供应链限制因素在内的最近宏观经济发展挑战。2019美股投资价值” Chuck McBride再次强调，完成 FF 91 项目的资金充分。

订单存疑，高管“换血”

针对贾跃亭及马上量产的FF 91，业内评价也并不一致。2019美股投资价值

2021年10月7日，美国做空机构J Capital Research针对FF公布了一份28页的报告，从投产能力、资本运作表现、研发投入状况等多个角度表达了对FF公司的质疑，并认为“FF不能卖出哪怕一辆汽车”。2019美股投资价值

做空报告指出，在8-9月间三次参观FF位于美国加州的汉福德工厂后并没有发觉有任何进展，公司的相关负责人也表达仍有工程问题需要解决。2019美股投资价值但在早些时候，FF却对外承诺要在7个月内重新启动该工厂，并大规模生产电动车。

对此，贾跃亭回应称：“冷饭热炒，堪称流言蜚语。2019美股投资价值”

FF官方也曾表达，自7月上市以来，该公司已启动汉福德工厂建设工作，并已完成支持准量产车生产的产线安装，保证FF91按时交付。2019美股投资价值

不过，因该做空报告，在2021年造车初见成效并实现借壳上市的FF，再次陷入争议。2019美股投资价值同时，在这个报告的影响下，FF汽车没有按要求向SEC提交其上市以后的第一份季度财报。

一个月后，FF收到了美国证券交易委员会发出的退市警示函，由于FF没有在规定期限内提交第三季度财报，被指公司不符合纳斯达克上市规则，并要求公司在60天内提交第三季度财报，否则可能被要求退市。2019美股投资价值

对此，FF表达，公司已于11月15日向美国证券交易委员会提交文件，对推迟公布第三季度财报的原因进行说明。FF在文件中表达，公司正在调查来自做空机构不精确披露的指控，所以推迟提交第三季度财报。2019美股投资价值在调查完毕之前，将无法提交财报。

今年2月1日，FF宣布独立董事特殊委员会已完成对不精确披露指控的调查。2019美股投资价值调查发觉，FF在上市前称收到14000多份订单对外界有误导性，其中支付了订金的订单有几百个，其他14000个订单没有支付；针对其他的指控，包含卖空报告中的指控，均没有得到审查证据的支持。

“公司公布的预订单包含收费预订单和免费预订单两个种类，其中公司收集到超1.4万份FF 91预订，拥有全部预订用户的信息，这一部分是免费预订数据；而公司对外公布的全球300辆邀约制限量版FF 91，这一部分是收费预订单。2019美股投资价值”FF在调查报告公布后进一步向外界解说。

委员会和FF倾向于没有付费的1.4万订单，还是订单的一部分，这只是语言表述上存有一些瑕疵，并非虚伪数据。2019美股投资价值去年7月，FF汽车开启了FF 91的预订，用户需支付5万元订单即可享受，订金支持可退款。

除此以外，FF汽车并没有其他做空报告当中提及的问题，特殊委员会任命董事会独董 Susan Swenson为董事会履行主席。2019美股投资价值鉴于 Susan Swenson担任履行主席一职，贾跃亭及毕福康向其直接汇报；任命Jordan Vogel为首席独立董事；根据新的领导结构，Brian Krolicki 卸任董事会主席和公司治理及提名委员会主席的职务，成为董事会审计和薪酬委员会的成员；Jordan Vogel将卸任公司治理及提名委员会的职务；Scott Vogel将成为董事会审计委员会、公司治理及提名委员会的主席。

此外，FF全球资本销售市场副总裁王佳伟被停职，贾跃亭及毕福康降薪25%。2019美股投资价值

轻资产模式能否走通？

随着FF91量产时间的临近，FF正在加快在产品和生产制造领域的布局。2019美股投资价值

当地时间2月9日，FF宣布已经与韩国汽车制造商Myoung Shin Co.，Ltd.签署合约，将在2024年开端生产(SOP)FF的第二款电动车型FF81。2019美股投资价值

据熟悉，Myoung Shin位于韩国首尔临近，是OEM的零部件供应商和汽车制造商，其位于群山的工厂将用来生产FF81。2019美股投资价值

“Faraday Future的战略基于轻资产的商业模式，运用全球混合制造战略，包含Faraday Future在加利福尼亚州汉福德租赁的制造设施，并与韩国领先的代工合作同伴Myoung Shin合作。2019美股投资价值”FF方面表达，随着时间的推移，Faraday Future将再次扩大其在中国的制造业务的地域范围，中国是世界上最大的豪华车销售市场，还是世界上最大的电动汽车销售市场。

值得注意的是，2021年1月，吉利与FF签署框架合作协议，计划在技术支持和工程服务领域展开合作，并探讨由吉利与富士康的合资公司提供代工服务的可能性。2019美股投资价值同时，作为财务投资人，吉利控股集团还参与了Faraday Future SPAC上市的投资。

与此同时，FF中国业务也按下了“重启键”。2019美股投资价值

“FF与吉利控股的双方合作取得了实质性进展，实现了技术合作的第一阶段。目前双方技术团队正在紧密对接，进行平台技术的验收及开发预备。2019美股投资价值此技术合作的落实，有助于促进双方探讨进一步的合作，同时也会促进FF中国业务的进展。”2021年9月19日，FF中国区CEO陈雪峰在活动现场带来了吉利与FF合作的最新进展。

陈雪峰称，FF坚定推进中美双主场战略，而中国销售市场将成为FF的核心战场，将来中国销售市场将贡献FF产品销量的70%。2019美股投资价值

按照计划，FF将在将来五年内量产FF91、FF81和FF71三大产品系列。2019美股投资价值在产能方面，2025年，FF将在中国实现10万-25万辆年产能的落地，并在2026年额外增加15万辆年产能。

“电动车核心的主战场在中国，不在其他地方，特殊是智能网联技术的推广和应用。2019美股投资价值”陈雪峰在接受21世纪经济发展报道记者的采访时曾透露，“FF生态旗舰店选址已经完成，第一批确定在北京、上海、广州、深圳四地。”

2021年11月，有知情人士透露，陈雪峰率领高管团队前往武汉，访问长江基金治理公司，并商谈FF战略布局以及中国总部和FF91、FF81、FF71等系列车型的整车研发、生产、销售、运营等合作事宜。2019美股投资价值

此前还有消息称，目前FF中国现在正与包含珠海在内的多个地方政府进行商谈，目的省市已有5-6个，正在加快寻觅FF中国总部落户城市。2019美股投资价值

虽然FF落户城市存疑，但在业内看来，“早日回国”对贾跃亭和FF而言无疑是准确的挑选。2019美股投资价值去年以来，中国新能源(600617)汽车获得爆发式增长。

日前，中国科学院院士欧阳明高曾预测，即便受限于电池供应、芯片供应和产能，2022年中国新能源(600617)汽车销量仍会再次增长到500万辆，新能源汽车销售市场占有率将会达到20%以上。2019美股投资价值

不过，广袤无际的中国新能源(600617)汽车销售市场上，竞争者众。不仅仅是小米、百度(BIDU)等科技公司纷纷下场，包含奔驰、宝马、大众在内的传统车企早已觉醒并快速转型，乃至是蔚来、理想、小鹏也已渐渐在各自的细分销售市场站稳脚跟。2019美股投资价值面对技术的快速迭代，丧失先发优势的FF，将来并不明朗。