股票啦 www.gupiaola.com 2021年12月24日报道：12月鲍威尔等美联储官员继续表态承认通胀的非临时性表2而且议息会议点阵图鹰派转向

1990年至2020年，美股在四季度共经历了6次回调(表1)。而2021年11月以来，在疫情反复、通胀预测升温的背景下，美股恐再次陷入调整的“怪圈”美股行情道琼斯几点。本文重点复盘了与2021年经济发展基础面有相似之处的2018年，以史为鉴，展望2022年美股可能面临的风险。

对1990年至2018年6次美股回调中各行业表现的预测显示，抵御型版块的表现得到了验证，医疗版块在每次的回调中相针对标普500(513500)指数都有超额收益。此外，公用事业、必选消费也取得了不错的成果，在6次销售市场回调中均有5次收获超额收益。

从四季度美股回调的起因看来，除了2018年为美联储现行政策失误的现行政策面所致，其他起因均为事件面(如欧债危机、雷曼事件等)美股行情道琼斯几点。

2018年的经济发展基础面和如今(2021年11月至12月)的情况有相似之处：就业销售市场复苏向好但通胀超调。2018年为了应对通胀，美联储共加息4次，一、二季度分别加息一次，未对股市产生显著影响，然而四季度，美联储连续加息2次，使得利率达到2008年以来的最高水平，加息速度过快导致四季度标普500(513500)指数下滑近20%(图1)。

而今年11月末以来，美股经历了两波下挫(图2)：

第一波为疫情所致美股行情道琼斯几点。11月24日，南非向世卫组织报告高传染性的变种毒株奥密克戎；11月26日，世卫组织宣布将奥密克戎列为“关心变异株”，当日标普500(513500)指数下滑2.3%，突破了10月以来的上行态势。

第二波为疫情叠加加息预测升温所致。12月鲍威尔等美联储官员继续表态承认通胀的非临时性(表2)而且议息会议点阵图鹰派转向，此外奥密克戎取代德尔塔成为美国的主流新冠毒株并造成新增病例数激增(图3-图4)。二者叠加作用下，12月16至18日美股连续下挫。

行业方面，抵御型的医疗和公用事业在2021年11月以来大盘的两波下挫中跑赢周期性行业，而在第二波下挫中，必选消费强劲反弹(图5)美股行情道琼斯几点。

展望2022年，美股仍将面临疫情反复以及过快加息两大关键风险。不过，如图6所示，几波疫情针对美股的冲击是边际递减的，随着现行政策针对疫情反应灵敏度的提升，人们估计将来疫情反复针对美股的影响有限，可是需要警惕通胀带来的回调风险。

美国高通胀针对成长股的压制已经显现。疫情以来美联储采取极度宽松的货币现行政策支持经济发展，然而2021年6月以来，通胀延续创新高，迫使美联储在12月议息会议上宣布加快taper，以及点阵图针对2022年加息次数和节奏指引的鹰派转向。而当利率预测及实际利率上升时，折现率的上调导致高估值、长久期的成长股受到压制美股行情道琼斯几点。如图7所示， 11月1日至12月20日，美国成长股跑输价值股。2022年在美国货币现行政策紧缩转向的销售市场预测下，警惕来自高估值、长久期成长股方面的销售市场波动。

风险提醒：疫情扩散失控，美国通胀飙升失控