股票啦网 www.gupiaola.com 2021年12月21日报道：这让明年的预测变得很复杂

美联储上周宣布加快缩减购债规模、2022年可能至少加息三次的消息基础符合销售市场之前的预测，美股销售市场因此在现行政策声明公布后上涨。美股大跌时的投资策略但这种涨势没能延续，上周标普500(513500)指数累计下挫1.9%，为周围内第三次下挫，道琼斯工业平均指数下挫1.7%，纳斯达克综合指数下挫2.9%。

虽然一些人认为美联储的现行政策转向是导致股市下挫的关键原因，但实际上股市早已深藏不少薄弱之处，说明投资者害怕的不仅仅是货币现行政策。美股大跌时的投资策略摩根大通(J.P。 Morgan)策略师马可·科拉诺维奇(Marko Kolanovic)指出，虽然整个美股销售市场的基准罗素3000指数在2021年上涨了约21%，但美国股票平均较其高点下挫了28%，说明在表象之下美股表现实际上比较疲软。

科拉纳维奇说：“过去周围投资者对市值较小、波动性较大的价值股和周期股的抛售规模达到了历史上前所未见的程度，但投资者没有看到这一现象。美股大跌时的投资策略抛售与奥密克戎和美联储有关，关键来自期望去除风险而做空股票的对冲基金。”

当大公司股价仍在上涨的时候，小公司股价的下挫并不会给指数造成太大影响，然而投资者也抛售了大公司的股票，对苹果(AAPL)、微软(MSFT)和其他大型科技股进行获利回吐。美股大跌时的投资策略苹果上周跌4.6%，微软跌5.5%。唯独安全的地方是抵御型版块：交易所交易基金公用事业精选版块SPDR (Utilities Select Sector SPDR， XLU)上周上涨1.2%，消费必需品精选版块SPDR (Consumer Staples Select Sector SPDR， XLP)上涨1.4%，不过公用事业和消费必需品仍是2021年表现最差的版块。

上周销售市场行情

上周股市可以说是一团糟，看不出任何一种突出的投资主题。美股大跌时的投资策略B。 Riley首席全球固定收益策略师马克·格兰特(Mark Grant)说：销售市场气氛比较紧张，没人说得上接下来股市会往哪里走。

今年的交易日已所剩无几，这让明年的预测变得很复杂，因为现在展示出的行情趋势好像有悖于大部分销售市场人士对2022年销售市场本该比较乏味的预测。美股大跌时的投资策略15位华尔街策略师的平均预测显示，2022年底标普500(513500)指数的点位在4909点临近，比上周五收盘点位高出6.2%。Janus Henderson投资组合经理阿尼特·查克拉(Aneet Chachra)说，这与过去94年8%的平均上涨幅度差不太多。

问题在于，股市的表现很少与平均回报相符。美股大跌时的投资策略查克拉的数据显示，过去94年里，标普500(513500)指数年度上涨幅度达到5%到10%的次数只有6次。隐藏年内暴涨或暴跌极端情况的可能性则更大，在这94年里，标普500(513500)指数大概在三分之二的时间里上涨，平均上涨幅度为18%；该指数在大概三分之一的时间里下挫，平均下滑为14%。查克拉说：“可以看出，在上涨的年份里，股票表现相当好，而在下挫的年份里，股票表现会比较糟糕。”

Stifel首席股票策略师巴里·班尼斯特(Barry Bannister)认为，明年标普500(513500)指数可能在一年内既经历暴跌也会经历暴涨。美股大跌时的投资策略在2022年到来之际，美国股市正受到以下冲击：美联储收紧货币现行政策；新型变异毒株迅速蔓延，已经开端导致学校和企业关门；全球经济发展增长疲软。他还害怕，对经济发展敏感的股票已经比公用事业和消费必需品等抵御型股票涨了太多，可能会导致标普500(513500)指数在明年第一季度跌至4200点左右。

然而，这样的下挫可能正是股市之后再次上涨(也必将会导致泡沫最终形成)所需经历的。美股大跌时的投资策略虽然美联储已经开端收紧货币现行政策，但行动过于缓慢，只是助长了短期抛售。假如实际收益率仍为负值，股票风险溢价可能会进一步下降。班尼斯特说，到2023年中，标普500(513500)指数经周期因素调整后的市盈率可能会从目前的35倍进一步上升至45倍，届时该指数将位于6750点左右，比目前水平高出46%。

历史上隐藏过股市在最终一次飙升前下挫的现象。美股大跌时的投资策略1998年第三季度，标普500(513500)指数暴跌了19.4%，随后隐藏了一轮上涨，然后科技泡沫破裂了。班尼斯特说：“股市泡沫最终吹起来之前隐藏一次回调是正常现象。”

到那时，股市吹起来的泡沫和去年人们所商量的、已经在一段时期内导致股市轮流涨跌的泡沫是不一样的。美股大跌时的投资策略原因如下：受益于疫情的Zoom Video Communications (ZM)和Peloton Interactive (PTON)在2021年分别下挫了41%和72%，ARK Innovation ETF (ARKK)纳入的所谓“颠覆性公司”已经失宠；ARKK今年下挫了22%。之前的小泡沫虽然令人担忧，但对股市来说并非太大的问题，不过，推高股市估值的大盘股下挫的话，情况就会发生变化。

当然，班尼斯特的预测可能不会变成现实，毕竟美联储已经说要从明年开端加息，利率上升会加大股市市盈率的下滑压迫。美股大跌时的投资策略但估计美国经济发展将再次维持强劲增长，而且上市公司盈利估计将增长8%以上，这些都可能再次推高市盈率。

瑞银(UBS)策略师基斯·帕克(Keith Parker)称，假如是这样的话，标普500(513500)指数最终可能涨到5000点。美股大跌时的投资策略考虑到“疫情、美联储/金融环境和上市公司盈利/利润率的路径仍存有相当大的不确定性”，帕克估计该指数在2022年底的点位为4850点。

《巴伦周刊》认为，股市要想再次上涨会比较不简单，可能得需要很多好运气。美股大跌时的投资策略