股票啦网 www.gupiaola.com 2021年12月19日报道：苹果公司本周暴跌近5%

本周五(12月17日)美股整体收跌，道指跌逾500点，下滑1.48%，标普500(513500)指数跌1.03%，纳指微跌；银行股、能源股全线下跌，大型科技股多数下挫；美油跌超2%。

而从周度数据看来，道指本周下挫1.68%，下滑超600点；标普500(513500)下挫1.94%，下滑超91点；科技股扎堆的纳斯达克指数下挫2.95%，下滑超460点！

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美科技股大跳水

而科技股的波动引发了销售市场的担忧心绪，毕竟美股近几年牛市关键有大型科技股引领基金投资美股。销售市场关键担忧美联储转向对抗通胀和经济发展增长乏力。

周五盘面上，大型科技股多数下挫，谷歌跌超1%，奈飞、苹果、微软、Meta下滑在1%以内。

值得注意的是，苹果公司本周暴跌近5%，市值蒸发超1770亿美元，相当于超万亿人民币。

芯片股涨跌不一，博通涨超2%，安森美半导体材料(512480)涨近2%，联华电子、美光、恩智浦、意法半导体材料(512480)微涨；英伟达则跌超2%，格芯、德州仪器跌超1%基金投资美股。

利率飙升可能给估值较高的股票带来压迫，首当其冲被抛售的就是依靠将来长期现金流的科技股，特别是在利润增长萎缩的情况下。

美东时间12月15日周三，美联储在现行政策会议后宣布，将加快Taper的速度，每月减少购买200亿美元的美国国债和100亿美元的机构住房抵押贷款支持证券(MBS)，并暗示明年将加息三次。

最新数据显示，美国11月CPI同比上涨6.8%，为1982年6月以来的最高水平基金投资美股。

值得注意的是，本周截至周四的四个交易日里，大型科技股有三个交易日隐藏暴跌。美股空头、法国兴业银行(601166)预测师Albert Edwards预测，随着美国科技股的崩盘，明年美国股市将大幅下挫。

Edwards表达，“没有盈利增长的支撑，加上销售市场广度不佳，或许并非更高的债券收益率戳破科技股泡沫。”

到目前为止，科技行业的大部分损失都局限于从前利润较高股票，这些股票面临较高利率往往更简单承受更大压迫基金投资美股。一家追踪软件公司的ETF基金较11月的峰值下挫了13%。

Crescat Capital的Tavi Costa的数据显示，65%的纳斯达克综合指数成分股低于200天移动均线。

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大资金流出股市

流入债市

据外媒报道，此前大量涌入高速增长股票的对冲基金，如今正在不甘后人地削减其科技股敞口基金投资美股。在高盛的关键经纪商数据中，如今，对冲基金们持有的软件、互联网行业股票仓位已经降至极低水平。

而从销售市场资金心绪看，大规模的资金正流入美国国债，流出股票销售市场。

根据美国银行的Michael Hartnett编制的最新EPFR数据，上周也隐藏了自2020年7月以来规模最大的被视为“安全区”的美国国债的资金流入。

数据显示，在上一周，全球股票基金流出规模为131.4亿美元，而前一周的净流入量为34.3亿美元基金投资美股。

最重大的是，上周只做多的发达销售市场股票基金也隐藏了自2020年4月以来最大的资金流出，流出规模达到260亿美元，这是一个突出的信号，表明销售市场心绪可能已经达到顶峰。

03

小摩：这次盼望美联储托底没这么简单

在华尔街，坊间一直流传着“美联储看跌期权”的传闻——美联储往往会在金融销售市场隐藏大幅波动时实施宽松的货币现行政策，从而为投资者提供一把隐形的“保卫伞”基金投资美股。

在很多人眼里，正是“美联储看跌期权”的存有，才保证了过去十余年美股牛市的平稳运作。在过去十年里，每当销售市场下挫10%-15%(在某些情况下乃至更少)，人们就会马上看到美联储的一些干预举措，无论是口头上的或实际的——以稳定风险资产。

根据《美联储看跌期权经济发展学》过往的一项模型显示，每当股市下挫10%之后， 美联储平均就会下调32个基点的利率。

随着美联储本周彻底转向鹰派，想要再盼望哪一天“美联储看跌期权”重现江湖，可能就没那么简单了！

摩根士丹利首席股票策略师迈克尔·威尔逊(Michael Wilson)表达，“即时美联储看跌期权依然存有，其履行价格也要低得多基金投资美股。假如人们一定要猜一个数字的话，除非信贷销售市场或经济发展数据真的陷入动荡，否则销售市场要下挫20%而非10%才能将其激发。”

威尔逊补充称，“假如现行政策紧缩导致资产价格严峻缩水，这肯定也会增加经济发展趋紧的可能性。人们认为，将来3-4个月随着美联储以更快的速度退出QE，这种风险将最为凸显。”

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货币现行政策“以我主导”

对A股影响有限

而美联储再次收紧，如果引发美股下挫的话，会影响A股吗？综合机构观点看，美联储货币收紧对我国金融销售市场的影响相对有限，但短时间内不排解会加大我国股、债、汇市的波动，特殊是后两者基金投资美股。我国货币现行政策更加强调“自主性”。

财信证券首席经济发展学家伍超明估计，美联储货币收紧对我国金融销售市场的影响相对有限，但短时间内不排解会加大我国股、债、汇市的波动，特殊是后两者。

东方金诚钻研进展部预测师白雪表达，我国货币现行政策更加强调「自主性」。因此，无论美联储明年加息节奏如何，都不会对国内货币现行政策取向带来实质性影响，2022年国内货币现行政策仍将「以我主导」。从中期看，明年上半年国内货币现行政策边际向宽，利率仍有进一步下滑空间。

而具体种类上，主流机构看好寂静了一段时间的消费大蓝筹股基金投资美股。

中信证券(06030)认为，海外疫情扰动以及美联储可能加快缩减购债规模的担忧对A股影响有限，富余的销售市场流动性下销售市场易涨难跌，增量资金可能率紧紧围绕「三个低位」布局，估计销售市场在寂静数月后步入跨年蓝筹行情的临界点。

从行业配置上看，重点关心：

1)基础面预测仍处于低位的种类，关心前期受成本和供应链问题压制的中游制造，如小家电、汽车零部件、电力设备等，逐步增配估值回归合理区间的部分消费和医药行业(510660)，如白酒、食品、免税、疫苗等；

2)估值仍处于相对低位的种类，关心地产信用风险预测缓释后的优质开发商和建材企业，以及经历中概股冲击后的港股互联网龙(00777)头；

3)调整后股价处于相对低位的高景气种类，如国产化逻辑促进的半导体材料(512480)设备、专用芯片器件以及军工等基金投资美股。从风格角度看，人们照旧认为各细分行业龙头会突出胜出，从今年以短钱驱动的「满天星」行情转向由机构资金驱动的新蓝筹行情。

国泰君安(601211)证券认为，跨年行情临近，消费切换或是销售市场中期的重大主线。经济发展不确定性降低，风险评价下滑、风险偏好抬升，助力跨年行情。随着重大会议的召开，现行政策的核心边际剑指稳经济发展，按照稳增长的发力先后顺序，以及消极预测的修正幅度，推选：

1)消费：加快迈出预测底部，推选业绩有支撑且负面预测淡化的白酒、生猪、家电、家具以及社服/旅行等方向；

2)金融：券商、银行；

3)科技制造：消费电子与半导体材料(512480)；

4)新能源：光伏、新能源车(501057)等高景气方向基金投资美股。

安信证券认为，现行政策发力的方向估计将是：财政局发力前置、货币现行政策「以我主导」更加灵敏、信贷投放稳总量重结构。

安信证券认为，在宽信用前期，低估值版块估值修复有望成为销售市场行情主线，国内房地产(512200)现行政策边际回暖、社融增速企稳回升、年末资金对低估值版块的偏好等因素是关键原因。