股票啦网 www.gupiaola.com 2021年12月11日报道:阿特斯最近大量业务来自于大股东阿特斯太阳能000591
美股上市公司“拆子”赴科创板IPO的案例正在进一步增多。
据上交所安排,美股投资收益好阿特斯阳光电力集团股份有限公司(下称阿特斯)的科创板IPO将于12月13日上会审核。
阿特斯太阳能(000591)(CSIQ.O)旗下的子公司阿特斯欲募集40亿元用于产能配套及扩充、钻研院等项目,美股投资收益好而此次的上市融资也备受资本销售市场的关心。
其中,美股投资收益好阿特斯太阳能(000591)对阿特斯持股74.8691%,同时董事长、首席履行官瞿晓铧也兼任阿特斯的董事长。
虽然如此,美股投资收益好可是阿特斯却在2021年上半年突现业绩亏损。据招股书显示,2021年上半年阿特斯归母净利润为-3.63亿元,同比下降122.63%。
业绩亏损叠加阿特斯在多晶转单晶的业务转型慢于其他竞争对手使得监管层对其业绩延续经营能力产生质疑。
此外,美股投资收益好阿特斯最近大量业务来自于大股东阿特斯太阳能(000591),其独立性问题也饱受关心,而大股东“紧急”备货是否具有合理性也遭到监管层问询。
业绩突现亏损
定位于晶硅光伏组件研产销一体化的阿特斯,美股投资收益好其业务关键是分为光伏组件和光伏应用解决方案两大块。
报告期内的2018年-2020年,美股投资收益好阿特斯的营收分别为244.38亿元、216.8亿元和232.79亿元,同期归母净利润分别为19.22亿元、17.53亿元和16.13亿元,总体波动较为稳定。
可是2021年上半年阿特斯业绩却突现亏损,美股投资收益好据招股书显示,2021年上半年阿特斯的营业收入和归母净利润分别为120.17亿元、-3.63亿元。其中营收同比上升3.21%、归母净利润同比下降122.63%。
阿特斯将亏损的原因归为硅基材料单价上涨、境外运输价格上涨、原材料备货水平低于同行业公司、海外收入占比高于同行业公司和客户履约约束等。
阿特斯关键收入来源于境外,美股投资收益好确实会提高其对运费的敏感度。
据招股书显示,美股投资收益好从2018年至2021年上半年,阿特斯的境外收入分别为194.69亿元、186.69亿元和87.41亿元,占营收中的比重分别为81.48%、88.48%、84.91%和74.12%。光伏上游成本也在延续上涨,2021 年上半年,硅料、硅片、电池片销售市场价格分别约上涨150%、60%和 20%;而中国出口集装箱运价指数计的境外运输价格上涨幅度约170%。
可是蹊跷之处在于,美股投资收益好阿特斯所面临的问题其他光伏组件企业也在同样面对,但唯一阿特斯隐藏了业绩大幅跳水。
以境外收入占比超50%的晶澳科技(002459.SZ)为例,美股投资收益好据半年报显示,2021年1-6月,其营收和归母净利润分别为161.92亿元和7.13亿元,二者分别同比增长48.77%、1.78%。
而境外收入占比同样过半的天合光能(688599.SH)其2021年1-6月的营收和归母净利润分别为201.88亿元、43.17亿元,美股投资收益好二者分别同比增长60.91%、43.17%。
这一问题也进一步被交易所点明。
“硅基材料,美股投资收益好境外运输,海外收入等原因,发行人同行业公司中部分公司也存有,”交易所指出,而且要求阿特斯补充披露其与同业公司之间的业绩差异。
而从披露的情况看来,美股投资收益好造成阿特斯业绩落后的根源,或许是阿特斯在单晶硅片已占据光伏销售市场的背景下,其针对单晶硅片的布局慢于竞争对手,而这一点在单晶组件的收入占比中体现的尤为突出。
其中,美股投资收益好从2018年至2021年上半年,晶科能源单晶组件产品收入占比分别为45.46%、78.43%、98.35%和98.35%,同期天合光能单晶组件收入产品占比分别为33%、52.72%、88.42%和 99.59%。
虽然阿特斯还处于光伏行业的第一梯队,美股投资收益好但其报告期内单晶组件产品收入占比分别为18.61%、34.76%、45.28%和 62.32%,远远低于同业。
单晶组件收入占比低于同业水平是否会影响阿特斯的延续经营能力也遭到交易所的质疑。
“请发行人说明在2021年上半年业绩隐藏亏损且处于多晶向单晶产品转型的情况下,美股投资收益好发行人是否具有延续经营能力。”交易所指出。
阿特斯则表达了十足的信念:“公司深耕光伏组件业务,美股投资收益好是光伏行业中历史最长、组件技术最先进的企业之一”,并表达其正在优化产品结构,利用后发优势优化单晶组件业务布局。
大股东“紧急”备货
后发优势是否可以优化阿特斯的单晶组件布局,美股投资收益好一度也成为监管层的关心点。
“结合发行人与同行业可比公司多晶组件产品技术指标较为情况、组件产品结构、同行业可比公司在先进技术进展领域的先发优势等,美股投资收益好论证预测发行人产品在技术上的竞争优势和竞争劣势。”监管层指出。
阿特斯则认为单、多晶组件产品的差别关键取决于所使用的硅片种类为单晶或者多晶,美股投资收益好而硅片种类并非制约其技术进展的因素,并表达在后端电池片和组件的制造环节中,单晶和多晶产品具有高度的共性。
值得一提的是,美股投资收益好虽然在单晶组件的布局上慢于竞争对手,可是由于背靠大股东阿特斯太阳能(000591),阿特斯报告期内并不缺少订单。
据招股书显示,美股投资收益好从2018年至2020年,前五大客户之一的阿特斯太阳能(000591)所贡献的收入分别为7.45亿元、21.81亿元、24.68亿元,其中关键销售产品为光伏组件。
据估算,美股投资收益好同期阿特斯太阳能(000591)向阿特斯采购的组件库存金额约为0.32亿元、4.39亿元和15.46亿元,其中2020年所采购的库存组件占阿特斯当期销售收入比重约为62%。
同时发行人所供应的组件占大股东阿特斯太阳能(000591)的组件采购额的比例分别为100%、93.57%、97.61%,美股投资收益好这也意味着阿特斯太阳能(000591)几乎全体组件供货来自于阿特斯。
针对2020年末大股东采购额激增的合理性,美股投资收益好 阿特斯解说称:“由于美国政府2019年宣布颁布30%投资税收抵免现行政策,为了享受最大的税收优待,阿特斯太阳能(000591)根据其将来三年的电站储备情况,进行了组件的备货。”
事实上,美股投资收益好来自大股东的支持或许远远不止于此,或许还有其“好友圈”。
前五大客户Godlman Sachs Renewable Power LLC旗下的RE Slate 1 LLC曾与阿特斯同受阿特斯太阳能(000591)操纵,美股投资收益好直至2021年1月RE Slate 1 LLC才被出售给Godlman Sachs Renewable Power LLC。
招股书显示,美股投资收益好Godlman Sachs Renewable Power LLC在2019年、2021年上半年为阿特斯贡献的营收分别为17.5亿元、9.67亿元。
大股东对阿特斯的支持也引起交易所的关心,美股投资收益好并要求发行人披露二者之间的独立性问题解决措施。
“请发行人在招股说明书中补充披露将来 CSIQ(阿特斯太阳能(000591)) 采购发行人光伏组件等产品关联交易的进展行情趋势,美股投资收益好及保证关联交易价格公允性和发行人独立性的具体措施。”交易所指出。
对此,美股投资收益好阿特斯则表达其与阿特斯太阳能(000591)之间的交易是双方销售市场化挑选的结局,将来发行人对阿特斯太阳能(000591)的光伏组件销售额将坚持稳定或有所增加,但占发行人销售收入的比例再次展现稳中有降的态势,并进一步表达阿特斯太阳能(000591)作为NASDAQ上市公司,具有规范的内部治理流程,各业务版块之间相互独立运作和考核,阿特斯在资产、人员、财务、机构、业务等方面与其严格区分,能够独立面向销售市场运营。
事实上,美股投资收益好为了实现二者的独立经营,阿特斯也曾做出努力。报告期内阿特斯将电站资产剥离转让给阿特斯太阳能(000591)的旗下公司,以解决同业竞争问题。
可是究竟二者能否真正实现独立经营,美股投资收益好在阿特斯的董事长瞿晓铧同时兼任阿特斯太阳能(000591)的董事会主席、首席履行官情况下,也许阿特斯也不易回答。
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