股票啦 www.gupiaola.com 2021年12月02日报道：在此前一直坚称美国通胀只是临时的

上周五(11月26日)，因担忧新冠变异毒株Omicron潜在的负面影响，美股三大指数齐齐暴跌，其中道琼斯指数暴跌905点，是自去年10月28日以来的最大单日下滑。国内不允许投资美股

周二(11月30日)，美股再次遭到重创，这次则是因为美联储。主席鲍威尔在出席参议院委员会听证会时发表意外言论，称通胀并非美联储官员们一直认为那样是“临时的”，同时Taper的速度可能加快。

美股三大股票指数趁势下挫，道琼斯指数再度暴跌650点。国内不允许投资美股销售市场将鲍威尔的讲话明白为美联储开端转向鹰派，不仅Taper速度将加快，加息也可能更早到来。

周三(12月1日)，美股遭遇了近4个交易日之中的“三杀”。三大股票指数再次齐齐下挫超1%，近4个交易日道琼斯指数已暴跌近1800点。

美联储为什么在可能遭遇更强劲的变异病毒时开端转“鹰”？在疫情冲击和现行政策转鹰双重风险下，美股后势会如何演绎？

一、“转鹰”三年未见，首要任务是抑制通胀

包含美联储主席鲍威尔在内的多位美联储高官，在此前一直坚称美国通胀只是临时的。国内不允许投资美股虽然10月数据显示，美国消费(162415)者价格指数同比飙升6.2%，创下近30年来的最大增幅。

2012年1月，美联储将核心PCE物价指数年率2%定为长期通胀目的。但11月24日公布的数据显示，该指数已经升至4.1%的超高水平，且今年4月突破2%目的以后呈延续上升情况，至今已有大半年时间。

美国核心PCE物价指数年率来源：金十数据

与此同时，作为通胀水平的重大衡量标的——美国员工薪酬水平在最近也延续上涨。10月，每小时工资年率已升至4.9%水平，销售市场估计11月将升至5.0%的高位。国内不允许投资美股很明显，员工薪酬的上涨是因为就业销售市场形势和可用劳动力数量因疫情而变得不一致，这反倒成了抬升通胀的助推力。

美联储长期以来的两大货币现行政策目的是稳定物价和充分就业，而且稳定物价一般放在首位。从美国劳工部公布的数据看来，美国10月失业率已降至4.6%，是去年3月疫情冲击以来新低，快要贴近此前5年的平均水平。

美国失业率来源：金十数据

也就是说，美联储当下的首要任务势必变成稳定物价了。去年3月疫情突发时，美联储为了坚持就业销售市场和经济发展稳定，迅速采取降息+购债等多项宽松手段，但同时也推高了通胀水平。国内不允许投资美股超远目的水平的通胀将反倒损害经济发展再次复苏，因此美联储将不得不“转鹰”。

这还是美联储自2018年加息4次后再一次较为明确的态度转变，且几乎不顾及销售市场反应和新冠变异毒株。这或说明，美联储已经确认通胀进一步走高将损害经济发展，更快速的减码、加息或正在路上。

二、美联储加息预测明显，美股能否稳住？

鲍威尔周二的讲话基础为更快加息铺平了道路，销售市场将开端逐步计价“抽水”带来的影响。国内不允许投资美股美股周二的大幅下挫已基础证实，金融销售市场针对流动性的担忧仍比较敏感。

事实上，在疫情冲击后的美股仍然能够在一年多的时间内摆脱翻倍行情，美联储的现行政策是发挥了极大作用的。疫情后，美联储资产负债表延续扩张，由去年3月初的4万亿美元快速扩表到目前超过8.5万亿美元水平。

来源：海通证券(06837)

这为美股提供了充分的流动性，但现在情况可能有所转变。国内不允许投资美股

从鲍威尔被拜登提名连任美联储主席后不到一周即发出了如此鹰派的言论，可以看出拜登政府亦比较关心当前的通胀问题，或对美联储施加了肯定的压迫。此前拜登公布表达，扭转当前物价高企的局面是总统的当务之急。

虽然美联储宣称不受政府影响，但面对通胀连续走高的事实，双方势必达成绝佳的“默契”以采取行动来抑制通胀。国内不允许投资美股根据芝加哥商品交易所FedWatch工具最新预测显示，明年6月加息25个基点的概率已升至44.3%，乃至加息50个基点的概率也高达21.7%。

来源：芝加哥商品交易所

不过从销售市场钻研公司Data Trek Research的数据看来，自1990年以来，当美联储加息时标普500(513500)指数仅在两年隐藏了下挫，分别是2000年和2018年。国内不允许投资美股公司联合创始人克拉斯表达，有很多理由对美股大盘股感到不安，但美联储加息并非人们的最大担忧。

不过他同时指出，过去30年的教训是，当美联储过度收紧金融环境时，股市才会下挫，像2018年底那样。如今面临几十年来的高通胀水平，美联储收紧现行政策的步伐若超出销售市场预测，恐仍然会对美股造成冲击。

三、Omicron、加息两大“利空”来袭，短期风险升高

近日美股暴跌的另一个重大原因，就是新冠变异毒株Omicron。周二Moderna首席履行官Stephane Bancel表达，估计新冠疫苗对新毒株的效果会降低，而开发和运送特意针对Omicron变体的疫苗可能需要数月的时间。国内不允许投资美股而昨日有报道称美国隐藏首例Omicron病例，且此前打过疫苗，再度引发了销售市场恐慌。

作为被最快列入需要担忧的变异毒株(VOC)名单的Omicron，已被世卫组织证实比较危险。根据FT建模预测，Omicron变异毒株传播能力可能远远强于目前其他的变异毒株，乃至可能有更强的毒性和躲避疫苗免疫能力。

来源：中泰证券

虽然目前针对Omicron的更多情况还未清晰，但在最坏的情形下，Omicron的毒性和传染性均超出预测，且当下免疫手段良好失效。国内不允许投资美股这将使得全球再次陷入新一轮大封锁，去年3月时美股连续熔断的恐怖行情或重现。

去年疫情始发时，美联储火速降息并加快购债支持销售市场，这是疫情后美股走高的基础。而若Omicron再度引发混乱后，已经预备加息的美联储将面临高通胀、疫情冲击两难挑选。若没有有效手段抑制Omicron传播但又执意加息的话，美股恐突出下挫。

最近看空美股的声音亦此起彼落，美国银行此前报告称，由于通胀和利率上升将导致全球资产价格行情逆转，看空明年股市，并督促投资者将重点放在保留现金上。国内不允许投资美股

坚定的美股多头，The Leuthold Group的首席投资策略师Jim Paulsen也表达，明年美股估计将隐藏10%-15%的回调，意见投资者减少标普500(513500)的风险敞口，包含FAANG等大型公司。