股票啦网 www.gupiaola.com 2021年11月28日报道：拼多多营收和用户数增长遇冷

昔日黑马拼多多迎来了上市以来最慢增长季。

11月26日晚间，拼多多公布2021年Q3财报。这个季度投资美股比较少多少股，拼多多的境遇与大部分互联网公司相仿，业绩遇冷、多项财务指标不达销售市场预测。

从收入看来，拼多多Q3营收215.1亿元，低于销售市场预测的264.74亿元，较去年同期增长51.4%，增速大幅下滑(上个季度为89%)。此外投资美股比较少多少股，虽然拼多多仍然没有公布GMV数据，但假如按当前3.5%的变现率来计算的话，拼多多Q3 GMV约为6121亿元，同比增速贴近50%，环比增速基础为0。

拼多多一向能在用户增长上拔得头筹，但这个季度也显露了疲态。据财报，拼多多Q3年活泼买家数达8.673亿，单季增长只有1740万投资美股比较少多少股，销售市场预测2000万，同比增长19%，增速进一步放缓。

月活用户数的增长更是几乎陷入停滞。财报显示，拼多多Q3月活用户数为7.415亿投资美股比较少多少股，单季增长只有300万，同比增长也只有15%。

“流量增长大户”拼多多遇到瓶颈，销售市场的反馈也较为消极。财报公布后，拼多多盘前跌近15%，报69.19美元，今天收盘跌15.86%，报68.46美元，市值为858亿美元投资美股比较少多少股，跌破千亿美元，一日间蒸发200多亿美元。此外，伴随中概互联(513050)网总体的大幅调整，拼多多的股价也从2月份最高点的212美元，一路下挫至当前的68美元，累计下滑达68%。

需要指出的是，拼多多营收和用户数增长遇冷，但好消息是，在互联网公司净利润纷纷遭遇滑铁卢的三季度，拼多多却维持了稳定增长投资美股比较少多少股，大幅跑赢销售市场预测。按美国通用会计准则，拼多多经营利润为21.393亿元，归属于平凡股股东的净利润为16.4亿元，销售市场预测为-17亿元。

低速增长期来临

成立6年，一路狂奔投资美股比较少多少股，稳坐国内电商前三宝座，拼多多仍无可幸免地也迈入了慢增长通道。

从其GMV的表现看来，虽然依然维持了贴近50%的增长投资美股比较少多少股，但与今年前两个季度相比，增速大幅下滑——拼多多Q1 GMV增速仍高达161%，而Q2已经下降至73%(剔除1P业务后)。

从用户数据看来，这个季度投资美股比较少多少股，无论是年活买家還是月活用户增速都迎来了历史最低记录。月活用户单季增长只有300万，同比增速较上个季度缩水一半，而年活买家单季增长也只有1740万。

若无法猎取足够多的新用户，更别提转化和消费了。GMV和用户增长放缓，一方面与国内电商行业竞争太过激烈有关。随着抖音、快手乃至微信杀入电商领域，据多家券商估计，三家电商年GMV估计能达到4万亿左右，如此庞大的体量投资美股比较少多少股，社会大盘增长放缓，阿里巴巴(01688)和拼多多这类老牌电商不可能不受到冲击。另一方面，也与拼多多几乎没有享受到多少直播带来的红利有关，与淘系、抖快相比，拼多多的直播大盘逊色不少。

GMV增速放缓，营收表现自然也好不了。今年以来投资美股比较少多少股，拼多多营收增速也突出下降，从Q1的239%，Q2的89%一路下挫至Q3的51%。

拼多多的收入由三部分构成，本季度最大头的仍是在线营销服务和其他收入124亿元，同比增长44%投资美股比较少多少股，占总营收比重超过50%；交易服务收入34亿元，同比增长161%；其它是商品收入，同比下滑79%至8200万元。

与往季相比，交易服务收入几乎没有变化，数据变动较大的则是在线营销服务及其他收入以及商品收入服务。占营收半壁江山的在线营销服务这个季度只有124亿元投资美股比较少多少股，同比增速只有40%几，而上个季度这个数字则达到180亿元，同比增长达到64%。

这在于，广告收入很大程度上受到宏观环境的影响。大多数互联网公司也面临相同的广告增长困境投资美股比较少多少股，例如阿里巴巴(01688)这个季度客户治理收入同比增速仅有3%，为历史最低。广告大户百度(BIDU)这个季度相关收入同比增速也仅为6%，较上个季度18%下滑突出。

而前两个季度占营收比例超过20%商品收入服务在这个季度仅有8200万元投资美股比较少多少股，销售市场一般估计其单季收入在50亿元左右(自营业务，增长较为稳定)。

这或许是拼多多有意为之。在此前多次财报会上，拼多多的高层曾明确表达投资美股比较少多少股，1P业务是为了测试平台用户对高品质杂货类商品的需求情况，非战略重点。

估计迎来首个全年盈利

好消息是投资美股比较少多少股，在三季度一片“既不增收也不增利”的愁云惨雾中，拼多多的利润表现却大大超出了销售市场预测。

尽力节约开支是重大原因。拼多多的支出大头——营销花费已经连续三个季度下降，今年Q2起投资美股比较少多少股，拼多多的营销花费基础操纵在100亿元左右，较Q1减少了30亿元。

随着营销花费自上个季度开端得到操纵，拼多多进入盈利期投资美股比较少多少股，本季度经营利润达到21.3亿元，归母净利润16.4亿元，基础与上个季度持平。

自营业务进行战略性调整投资美股比较少多少股，也客观上帮忙拼多多操纵成本。

自从拼多多投入各类自营业务，大幅拉低了拼多多的毛利率水平，曾在首次盈利后的几个季度导致拼多多亏损态势连续。例如，在宣布再次重注多多买菜、推出新的自营商品服务后，2020年Q4投资美股比较少多少股，拼多多经营亏损达到20.78亿元，归母净亏损13.76亿元。2021年Q1，经营性亏损高达41亿元，归母净亏损达18亿元。

目前平台低毛利的业务关键为多多买菜，据某社区团购行业访谈的数据投资美股比较少多少股，三季度件单价仍在8元左右。虽然高管并未在财报会上给出明确的数据，但据预测师的预测，拼多多Q3社区团购业务的亏损依然超过40亿元。

农业一直被拼多多视为第二增长曲线投资美股比较少多少股，在近两个季度实现盈利后，拼多多的高管在财报会上都曾表达要将获得的全部利润投入“百亿农研专项”之中。

不过，农业的投入依然是一场马拉松投资美股比较少多少股，短期看来，其规模增长和(00001)盈利变现仍面临挑战。而在消费总体疲软的情况下，农业能为拼多多带来多大体量的用户增长也需要打上问号。

董事长兼CEO陈磊也在财报电话会议上提到，“现在拼多多的用户基数已经很大了，如何让消费者尝试新的品类、获得新的体验，如何能够满足他们不断增长的预测投资美股比较少多少股，从而提升用户的信任度，提升人们用户的心理占有率，这是拼多多面临的新挑战。”

据国内多家券商和预测师的估计，拼多多2021年或将迎来首个“总体盈利年”。按目前的数据看来投资美股比较少多少股，拼多多2021年前三个季度经营利润基础打平，如无意外，Q4不会有太大的变化。