股票啦 www.gupiaola.com 2021年11月26日报道：亚马逊最近的股价還是正在贴近其在7月创下的历史新高

自去年8月20日以来，亚马逊(AMZN.US)一直处于波动之中。在此期间，中古高净值人群投资美股其他FAANG股票表现良好，但亚马逊的股票却不受投资者青睐。

虽然疫情把亚马逊去年的业绩推到了新高度，但它在2021年却难以复制辉煌。亚马逊上个月公布了三年来最疲弱的第三季度业绩。 更糟糕的是，亚马逊还公布了相对温顺的第四季度业绩指引，令投资者感到失望。

在公布第三季度财报后，亚马逊遭遇大幅抛售，中古高净值人群投资美股不过目前该股已经收复了失地，并再次贴近其最近创下的历史高点。

在2022财年，投资者应该关心哪些要点？最近销售市场表现疲软，投资者现在是否应该增持亚马逊？

股价表现

自去年8月20日以来，中古高净值人群投资美股亚马逊股票一直处于盘整期。 因此，该股今年的表现逊于大盘并不意外。

虽然如此，亚马逊最近的股价還是正在贴近其在7月创下的历史新高，因为该公司已从财报后的抛售中复原过来。 目前的销售市场回调影响了其复苏势头。 不过，这种影响可能是短暂的。

增长正常化

事实证明，中古高净值人群投资美股2021年第三季度对亚马逊来说是一个比较具有挑战性的季度。

财报显示，亚马逊第三季度营收为1108.12亿美元，较上年同期961.45亿美元增长15.26%。营收低于普遍预测，但在指引范围内。

亚马逊Q3业绩令销售市场意外。同时，15.26%的营收增长率还是过去三年最低的。此外，中古高净值人群投资美股亚马逊还预测其2021年第四季度营收增长率约为7.5%左右，这将是过去三年同比增幅最低的一次。从这一点看来，亚马逊的前景令人担忧。

亚马逊季度营收同比增长

但亚马逊首席财务官Brian Olsavsky在财报电话会议上表达， 亚马逊第三季度营收为1108亿美元，中古高净值人群投资美股这意味着两年复合年增长率为25%，而疫情前的增长率仅为20%左右。

相比去年的靓丽表现，亚马逊今年迄今的业绩“令人失望”。在疫情期间，亚马逊业务量大增，促进其2020财年的营收同比增长37.6%。投资者很难期望亚马逊今年的表现超过去年。

第三季度财报公布后，销售市场对亚马逊2021年第四季度营收的预测比9月(公布第三季度财报前)显著下调了3.1%。 然而，2022财年的预测仅受到轻微影响。 这意味着，中古高净值人群投资美股销售市场普遍认为亚马逊在2022财年的营收将正常化，估计将同比增长15%至20%。 因此，有关亚马逊增长将大幅放缓的担忧可能被夸大了。

亚马逊营收普遍预测。 数据来源：S&P Capital IQ

亚马逊季度营收同比增长预测。 数据来源：S&P Capital IQ

云业务强劲增长

毫无疑问，亚马逊的AWS再次面临着Azure的庞大压迫。 虽然如此，AWS仍维持着领先地位。2021年第三季度，中古高净值人群投资美股AWS的销售市场份额仍然强劲，为32%，而Azure的销售市场份额为21%。

云基础设施服务供应商的销售市场份额。 数据来源：Canalys

AWS是促进亚马逊营收增长的重大驱动力。财报显示，AWS第三季度营收为161.10亿美元，预测师预估154亿美元，中古高净值人群投资美股较上年同期的116.01亿美元增长39%，在总营收中的占比为15%。虽然该公司的电子商务业务增长放缓，但AWS仍维持了强劲的增长势头。

AWS业务营收及同比增幅

IDC估测，云支出在将来四年将再次显著增长。 估计到2025年，全球云支出将达到1.3万亿美元，中古高净值人群投资美股复合年增长率为16.9%。因此，AWS有望维持长期增长，并再次带动亚马逊总体业绩增长。

随着云总支出的增长，云SaaS支出估计将维持稳定增长。 Gartner估测，云SaaS支出将占到2022年云总支出的36.5%。

全球云SaaS营收份额。 数据来源：ITCandor

不过，AWS 在云 SaaS 领域面临激烈竞争。微软(MSFT.US)的Azure在云SaaS领域领先竞争对手。 从2021年上半年开端，中古高净值人群投资美股微软乃至成功地从最贴近它的竞争对手Salesforce (CRM.US)那里赢得了销售市场份额。 微软将其云SaaS销售市场份额扩大到16.8%，进一步巩固了其在销售市场中的领导地位。

但AWS 也可以在该领域建立优势。报道称，AWS 与超过 10 万家公司建立了合作同伴关系，它依靠这些公司来构建软件应用程序。亚马逊的庞大规模也有助于巩固这些合作关系，并可能催生出新的机会。

亚马逊值得买(300785)入吗？

JR Research首席预测师和创始人Jere Ong表达，中古高净值人群投资美股AWS是其对亚马逊股票进行内部公允价值(FV)估算的关键组成部分。AWS的价值约占亚马逊股票价值的40%至45%。 因此，AWS部门的快速增长和(00001)盈利对亚马逊股价的上涨至关重大。

Ong表达，其FV估测表明，亚马逊的股票现在并不昂贵。

亚马逊企业价值倍数(EV/EBITDA) 3 年平均值。

亚马逊目前的企业价值倍数为23.9倍，略高于3年均值22.6倍。 因此，中古高净值人群投资美股虽然该股自去年8月以来一直在盘整，但随着该公司的经营杠杆率提高，其估值也变得愈来愈有吸引力。