股票啦网 www.gupiaola.com 2021年11月22日报道：京东经营利润由去年同期的44亿元降至26亿元

在互联网零售领域投资美股需要英语吗，拥有消费者心智和技术硬实力的公司，总是展现稳固有力的市值表现。销售市场却通常高估短期变化而低估长期变化。

《巴伦周刊》今年8月的预测文章曾指出：亚马逊(AMZN.O)是这方面被低估的典型例子。过去20年，该公司不断扩张电子商务销售市场份额、云服务部门和物流网络，促使股价延续上涨。富达麦哲伦基金(the Fidelity Magellan fund)的传奇基金经理彼得·林奇(Peter Lynch)曾说投资美股需要英语吗，“投资于你熟悉的东西(Invest in what you know)。”现任富达蓝筹成长基金经理的索努·卡拉(Sonu Kalra)告知《巴伦周刊》，他对林奇的箴言有了新的明白：投资于那些产品或服务让用户无法丢弃的公司。

在中国销售市场，京东(JD.O；9618.HK)近年常被拿来与亚马逊对标。该公司同样凭借延续的技术投入、不断改善的服务体验，促进了消费者心智的建立，通过技术价值、社会价值的积存，赢得了投资者的信念。据Wind数据，在中概股总体暴跌的2021年，截至11月19日投资美股需要英语吗，京东美股年内仍有4.15%的上涨幅度；同期，中概互联(513050)网ETF(513050)的下滑达到了30%。

11月18日，京东公布了2021年第三季度财报，其第三季度净收入为2187亿元，优于销售市场预测的2153亿投资美股需要英语吗，同比增长25.5%；非公认会计准则下归属于平凡股股东的净利润为人民币50亿元，去年同期为人民币56亿元。

和京东同日公布财报的阿里巴巴(01688)三季度收入同比增长29%，达2006.9亿元；经调整净利润285.2亿元人民币，同比下降39%。当天，阿里巴巴(01688)下挫超11%，京东则上涨近6%；11月19日，京东再涨近4%投资美股需要英语吗，股价回到了90美元以上。10月初至今，该股股价反弹了约30%。

在互联网企业流量见顶、监管阴影挥之不去的当下，销售市场对京东的认可显而易见。财报公布后，多家机构上调了对京东的目的价。Mizuho瑞穗、花旗、瑞银预测师均坚持对京东的买入评级，目的价分别为100、115、110美元投资美股需要英语吗，与11月19日收盘价相比，分别对应着9.2%、25.6%、20.2%的股价上涨幅度空间。

报告期内，京东经营利润由去年同期的44亿元降至26亿元，经营利润率为1.2%，同时归母净利润从去年同期的盈利76亿元转为亏损28亿元，非公认会计准则下(Non-GAAP)归属于平凡股股东为净利润50亿元投资美股需要英语吗，与去年同期的56亿元相比下降9%，但较上一季度的46亿元环比回升了9%。

图源：京东财报

《巴伦周刊》中文版认为，京东利润的下降并非出于基础面变动，而是因为公司大量的实体经济发展投入，这份财报透露出投资美股需要英语吗，受益于全渠道零售增长、技术科研实力深厚和消费者品牌心智的进一步增强，投资者将对京东的长期增长逻辑买单。

全渠道战略赢得消费者心智

目前京东的营收结构由京东零售、京东物流、新业务三部分构成，其中京东零售作为基础盘，三季度带来收入1980.8亿元投资美股需要英语吗，同比增长22.97%，占总营收的比例超过90%。

这份财报里投资美股需要英语吗，京东零售的数据体现出了一些新特点：

一是年度活泼用户数的高速增长。截至9月30日，京东过去十二个月内的年度活泼用户数从去年同期的4.416亿增长至5.522亿投资美股需要英语吗，净增1.1亿，增速达到25%。

二是第三方商家的数量大幅增加。财报电话会上，京东集团总裁徐雷表达，第三季度投资美股需要英语吗，加入京东的第三方商家数量是今年上半年的三倍，其中服装和家居品类为首；

三是零售商品品类结构的变化。长期以来，3C数码、家电产品在京东零售商品中占大部分，而本季度不带电商品收入有较大幅度增长。第三季度，在商品收入中，数码等电子产品及家用电器商品实现收入1109亿元，同比增长19%；以日用百货商品为代表的一般商品收入为751亿元，同比增长29%。日用百货商品收入在总收入中的占比达到40%，创下近年来新高；而这还只是自营侧的表现投资美股需要英语吗，假如加上三方商家，京东不带电品类的占比提升会更为显著；

四是用户平均购物频次的提升。三季度，京东总体用户的平均购物频次同比提升23%投资美股需要英语吗，消费者针对食品饮料、生鲜、母婴在内的商品消费频次均在提升，特殊是大商超品类的用户人均单量在延续增加。

以上行情趋势都显示消费者心智的增强投资美股需要英语吗，以及京东核心商业模式的可信赖度。瑞银的预测师Jerry Liu非常看好京东独特的电商模式，包含其整合供应链的能力、物流和直销模式。

Benchmark Capital公司预测师Fawne Jiang同样用“独特”一词形容京东的价值，表达其“独特的价值主张保证了其出色的表现”投资美股需要英语吗，Jiang将该股的目的价从102美元上调至117美元，并表达该公司将再次占据销售市场份额。

财报公布后，京东集团首席财务官许冉在电话会上表达投资美股需要英语吗，“人们不断增长的消费者心智帮忙促进了本季度的强劲业绩，更多新老用户在京东上购买了超市类别等高频产品。”

京东还宣布，前三季度投资美股需要英语吗，全渠道GMV(商业成交总额)实现了近100%的同比增长。京东的全渠道模式体现在线上、线下联动，是将线上电子商务、移动终端以及线下实体整合而成的产品销售与服务方式。

徐雷在财报会上表达投资美股需要英语吗，全渠道模式是京东融合线上线下、突破零售增长和(00001)用户增长天花板的重大手段，还是京东第二增长曲线的重大一环。

在受到监管、供应链、消费者信念、极端气候和疫情等相关问题影响时，京东的全渠道模式能有效保障消费者黏性，促进业务和用户增长投资美股需要英语吗，带来更多增长的稳定性。京东本季度的AAC(年度活泼用户数)同比增速达到了25%；GMV方面，前三季度京东全渠道GMV实现了近100%的同比增长。

核心技术能力穿越周期

在后疫情时代与消费增速放缓的新周期，京东GMV和消费者黏性的增长，很大程度上基于优质的物流体验。最近投资美股需要英语吗，多家机构预测师将针对京东业务的期望，放在物流与整合供应链上。

而优质用户体验的维持与再提升投资美股需要英语吗，则源自以核心技术能力的不断提升。

为了支撑、推进智能供应链和云服务等落地投资美股需要英语吗，京东体系自2017年初全方位技术转型，迄今已在技术上累计投入研发资金近750亿元。

而且，京东的研发投入不仅限于企业自身和供应链的升级投资美股需要英语吗，更聚焦基础技术钻研，致力于提高技术创新应用的产业价值和长期社会价值。

一是利用技术能力助推产业转型。

京东以数智化社会供应链为基础的技术能力投资美股需要英语吗，正在助推乡村振兴与农村产业转型升级。

截至今年三季度，京东家电专卖店已经覆盖全国超60万个行政村；2021年双11期间投资美股需要英语吗，京东农产品(000061)销售额达300亿元，产业带农产品(000061)成交额同比增长超300%。

在企业数字化转型方面，目前京东云已为北汽、中联重科(01157)、陕煤运销、三一重工(600031)等1500多家大型企业、超152万家中小微企业投资美股需要英语吗，提供一站式的数智化技术服务，加快“数实融合”的规模化产业落地。

二是基础技术的长期投入正在收获回报。

三季度，京东宣布与英伟达签署战略合作协议。京东的寻求钻研院已经联合英伟达建成全国首个基于SuperPOD架构的超大规模计算集群——天琴α，同时二者将共建人工智能(161631)联合实验室投资美股需要英语吗，在大规模并行训练、自动化机器学习、大规模推理加快、人才培养等方面深入合作，致力于共同促进人工智能(161631)的突破性进展。

此外，京东信息安全实验室的钻研团队发觉一项高危Android 11系统破绽链投资美股需要英语吗，并第一时间向Google等企业提供破绽并协助修复，该发觉有效幸免了安卓用户隐私安全受到威胁。

这些都意味着，在核心技术与基础钻研领域，京东已处在稳定上升期投资美股需要英语吗，有望为公司应对变化加剧的复杂销售市场环境提供长期保障，并为京东成为“以供应链为基础的技术和服务企业”打下坚实基础。

供应链能力重构线下实体经济发展

京东全渠道模式的“全”，还在于有机、有力地链接线下业态，加大实体经济发展投入投资美股需要英语吗，帮忙实体经济发展运营降本增效，推进数字化进程。

在3C家电领域，先后与京东达成全渠道合作的客户包含：苹果、OPPO、iQOO等手机品牌、科技企业华硕等。京东超市方面，目前已成功引入沃尔玛、华润、永辉等370多家商超，覆盖超30000家门店投资美股需要英语吗，提供超300万商品，在近380座城市为消费者提供小时级送达服务。

在奢品领域的全渠道布局上，目前京东奢品与Prada和miumiu的全渠道合作范围已覆盖北京、上海、深圳、武汉、成都、沈阳的6大城市。Zegna也与京东奢品合作投资美股需要英语吗，通过“自营采购入库+线下指定门店+品牌大仓发货”的模式，将品牌线下门店及官网的商品引入至京东旗舰店。

财报显示投资美股需要英语吗，三季度京东集团将96%的成本和花费都用于实体经济发展投入，关键包含商品采购、基础设施、物流履约、技术研发、员工薪酬福利以及对品牌商家扶持等方面。

正是基于这些全渠道优势，今年的“双十一”，京东把大促开启时间从以往的凌晨0点改成晚8点后，不仅消费者不需要等到午夜再下单，可以更镇静挑选商品，享受便利投资美股需要英语吗，大量的线下合作同伴也可以通过“小时购”等方式加入，让消费者第一时间拿到心仪好物。

在财报会上，京东表达，把大促时间提前4个小时、“晚八点消费不熬夜”的作战方法看似容易投资美股需要英语吗，但早在今年618期间就初步确定了，经过消费者、品牌、商家等多方沟通达成落地。

在结构上，此次京东“双十一”更注重中小品牌和农产品(000061)投入投资美股需要英语吗，中小品牌新增数量同比增长超4倍，京东为中小商家节约78.5%的基础运营成本；同时促进高品质的农产品(000061)销售和农户增收。

物流能力是供应链的基础，还是京东能够延续投入实体经济发展的关键。京东在物流方面体现出“高投入、高增长”的态势投资美股需要英语吗，不仅意在为生产商和消费者提供更好服务，更在于重构与升级产业模式和生产模式。

今年三季度投资美股需要英语吗，京东物流的收入增长突出，已由去年同期的179.64亿元升至如今的257.49亿元。

美国老虎证券(US Tiger Securities)的科技预测师Bo Pei在接受《华尔街日报》采访时表达，商家数量的增加表明京东正在从阿里巴巴(01688)那里拿到一些销售市场份额。商家好像也青睐京东集团的自营物流网络投资美股需要英语吗，并将其与亚马逊的物流网络进行较为。Pei表达，该物流网络“让他们更简单在供应链中断或宏观经济发展放缓的情况下维持健康增长”。

截至三季度末，京东物流的仓库数已提升至1300个，相较二季度末再次新增100个，而在过去的一年里，京东物流已经新增了500个仓库，这个数字相当于京东从2007年开端自建物流到2017年十年间的仓库增长总量。如今投资美股需要英语吗，包含京东物流治理的云仓面积在内，其仓储总面积已经超过了2300万平方米。

同时，京东在自营商品达到近1000万SKU的基础上，将库存周转天数在上一季度31天的基础上进一步降至30.1天，再创历史最优水平，履约花费率为6.5%。据wind数据，京东当前的存货周转率达到9.81%投资美股需要英语吗，与去年同期的7.83%相比同比增长25%，超过当前亚马逊的6.93%。

京东物流的国际运输在后疫情时期进一步拓展。9月，京东物流开通华东至伦敦空运航线，成为其首个中欧定期货运包机航班。据称，该航线将从中国关键制造地区发货投资美股需要英语吗，港到港当天发货，一周内到货。

此外投资美股需要英语吗，京东物流第三季度还与沃尔沃汽车建立了战略合作同伴关系，为中高端汽车后势场打造一体化供应链服务。双方将在供应链仓储网络规划、库存治理和门店配送等领域展开合作。

独特商业模式、全渠道零售与不断增强的科技实力，让京东成为全球机构投资者配置中国资产时的核心标的之一。高瓴、桥水、老虎环球基金等均在2021年三季度增持或重仓京东，其中高瓴的增持比例达到29%。此外投资美股需要英语吗，京东港股将于2021年12月6日起纳入恒指成份股，在恒指中的权重为1.54%。

瑞银在今年10月公布的研报指出，中国正形成一个零售驱动的、流动性改善的相对价值投资“黄金时代”投资美股需要英语吗，在岸销售市场成交量很大，且还在不断增加。

日前投资美股需要英语吗，Mizuho瑞穗、花旗、瑞银预测师均坚持对京东的买入评级，并分别上调对京东的目的价至100、115、110美元。

《巴伦周刊》中文版认为，京东正在进一步成为那种“产品或服务让用户无法丢弃的公司”。在新经济发展周期和监管环境下投资美股需要英语吗，其增长路径显示出独特的稳定性和抗压性。投资者可以期望一个更全品类、更多渠道、更快物流的京东平台。以独特商业模式为源泉的消费者心智，将为其市值的长期增长延续提供动能。