股票啦 www.gupiaola.com 2021年11月08日报道：营收增长预测的中间值为8%

由于成本方面的不利因素，人们对亚马逊的预测进行了重新调整，人们将23财年息税折旧摊销前利润降低6%至1220亿美元，目的价从4100美元降至3950美元。

仍看好亚马逊(AMZN.O)的长期前景，境内投资机构投资美股并认为供应链问题和运输成本上升是临时的，而非结构性的。坚持“买入”评级，并将在股票价格较低时买入。

概述

第四季度的营收增长指引比预测低5个百分点，同比增长8%，原因是供应链受到限制，以及疫情大流行后支出在多个层面发生了转变，如旅游。结局是，经营利润率的区间指引上端，比销售市场共识低了300个基点(2.2%)，这又受到劳动力、材料、履约和内容成本上升的影响。由于成本方面的不利因素，人们对亚马逊的预测经过了重新调整，人们将23财年息税折旧摊销前利润降低6%至1220亿美元，目的价从4100美元降至3950美元。人们仍看好亚马逊(AMZN.O)的长期前景，并认为供应链问题和运输成本上升是临时的，而非结构性的。坚持“买入”评级，并将在股票价格较低时买入。

关键

商业：由于Q1供应链的影响要更加大，当季营收增长比预测的3%低了4个百分点，境内投资机构投资美股这是由于疫情和供应链的限制造成的。然而，由于非必需品消费的反弹，Q3的销售增长与销售市场预测基础一致，同比增长19%。

如今人们步入2021年Q4，营收增长预测的中间值为8%，比普遍预测低5个百分点，原因是去年Prime Day遭遇了其他竞争对手的强劲竞争，以及今年假日购物季的供应短缺。这与人们的调查结局一致，人们的调查显示本季收入应该将录得环比20%左右的增长，而非普遍认为的27%。从两年期的角度看来，21年Q3的复合年均增长率在约为26%，在21年第四季度则估计为25%。云计算加快进展，广告业务维持稳定。广告收入同比增长49%，高于销售市场普遍共识47%，这是由于非一定消费品需求的增加。亚马逊云服务营收同比增长39%，超出预测6个百分点，较Q2增长2个百分点。此外，本季度营运利润率增长了2%，达到30%。

由于各种不利因素，营业收入预测无法实现。综合营业收入达到50亿美元(经营利润率4.4%)，但远低于预测的56亿美元(经营利润率 5.0%)。针对21年Q4，经营利润指引区间上端约为30亿美元(经营利润率 2.2%)，包含25亿美元因应对新冠肺炎产生的支出(高于上一季度的15亿美元)。人们认为，这一缺口与劳动力、履约成本、材料和内容成本的上升有关，这使支出基数增加了约40亿美元，导致利润率delta增加了3个百分点。

与去年第四季度相比，境内投资机构投资美股治理层表达，劳动力成本上升、员工人数增加和生产率下降估计将促进总成本上升20亿美元。此外，运输和材料成本的增加又增加了20亿美元。配送中心的负面影响给成本带来了约10亿美元的压迫。内容投资增加约10亿美元。

最终，营销支出也有所增长，人们估测贴近9亿美元。扣除与新冠肺炎相关支出减少的15亿美元，人们估计总支出增加约为54亿美元，综合营业收入的指导值将达到15亿美元的中点。人们认为，除了劳动力成本的上升之外，全部增加的成本都是临时的。劳动力成本每季度增加约20亿美元，每年增加80亿美元。

预测变化与估值调整

由于最近的一些不利因素，人们重新调整了对亚马逊的预测，境内投资机构投资美股基于人们23财年息税折旧摊销前利润的16倍(不变)，人们将把亚马逊的目的价从4100美元下调至3950美元，下调6%。

人们仍看好亚马逊(AMZN.O)的长期前景，并认为供应链问题和运输成本上升是临时的，而非结构性的。坚持“买入”评级，并将在股票价格较低时买入。

评级与目的价

评级：买入

现价：3518.99美元

目的价：3950.00美元

此前目的价：4100美元