股票啦 www.gupiaola.com 2021年11月04日报道：在美国和加拿大的很多地方

美国最有名的地产高科技公司Zillow暴雷了！

11月2日，Zillow(Z.US)宣布退出之前被华尔街广泛看好的 “炒房” 业务(iBuyer)，投资美股入金出金指南当日内Zillow股价暴跌超过10%，然后11月3日新房开盘再次下挫17.5%。

而就在短短几个月前，Zillow股价最高到达过$208，现在仅余下$70！受到Zillow影响，同样做iBuyer业务的Opendoor，投资美股入金出金指南股价也大幅跳水，一日之内下挫了15%。

曾经被认为是互联网地产行业的暴富神话，投资美股入金出金指南让Zillow股价一年翻了10倍的iBuyer模式，一夜之间跌落神坛。

要熟悉这个巨星是如何陨落的，投资美股入金出金指南就让我来给大家讲一个“资本反被韭菜们收割”的故事吧。

一、信箱中的手写黄纸条

不了解从何时开端，投资美股入金出金指南在美国和加拿大的很多地方，人们会在信箱或门缝里收到一张黄色的手写小纸条。

纸条的可能意思就是，我是一个在这个小区购买房屋的投资人，我看中了你的房子，我情愿支付给你现金买你的房子，投资美股入金出金指南而且可以很短的时间内就closing，感兴趣请拨打电话XXX-XXX-XXXX。

纸条上也常常会写上，投资美股入金出金指南把房子卖给投资人的好处：

1、不通过经纪，投资美股入金出金指南不需要支付任何经纪花费

2、不需要维修房子，投资美股入金出金指南sold “as is”

3、没有open house，投资美股入金出金指南不用showing

可是很快就有主流媒体开端报道这个现象，投资美股入金出金指南而且警告屋主们要小心，因为这很可能是一个“骗局”。

媒体经过调查发觉，投资美股入金出金指南这些所谓的“投资人”，往往只报给卖家大概销售市场价的70%-80%乃至更低的价格。

这些“投资人”一般会挑选那些较为老的社区，比如在多伦多那些midtown的老城区。因为那里有很多单身的老人，他们平常不会很关怀房价，并不熟悉销售市场的具体情况，而且很多老人也为了省心，投资美股入金出金指南想到不用维修就可以卖房子，于是就以比较低的价格把房子卖给了这些“投资人”。

而这些“投资人”买到房子后，投资美股入金出金指南给房子稍作装修，迅速以高于买入价20%-30%乃至更高的价格把房子卖出！

很多老人在看到房子重新卖掉的价格后，投资美股入金出金指南才大呼上当，可是也于事无补了。

容易说，投资美股入金出金指南要想靠这种方法赚钱，关键是两个途径：

1、 尽量低于销售市场价，投资美股入金出金指南利用信息不对称，从不熟悉销售市场的买家手里低价买入房子

2、 期望销售市场价格能够高速增长，投资美股入金出金指南这样能够以更高的价格卖出

二、iBuyer模式的起源

互联网房地产(512200)业，投资美股入金出金指南在2014年开启了一种全新的赚钱模式——iBuyer！

创始人Eric Wu是个深谙互联网金融玩法的人。他曾经创立过其它一家地产数据公司Movity，投资美股入金出金指南而且成功卖给了Zillow的竞争对手Trulia，获得了第一桶金。

他很可能受到了黄色小纸条的启示，投资美股入金出金指南决定把黄色小纸条带到华尔街。当然他深知把黄色小纸条直接带到华尔街，逼格明显是不够的。

所以一顿操作猛如虎，把各种互联网概念加到了这个传统的“炒房”模式上，投资美股入金出金指南而且把“i”加到“buying”或者“buyer”前面，马上变得高大上起来。

然而归根究竟，投资美股入金出金指南他们要说服买家不通过传统渠道卖房子，就要列出他们的优势。总结下来就是：

1、不通过经纪，投资美股入金出金指南不需要支付任何经纪花费(可是他们会收一笔8%-20%的service fee)

2、不需要维修房子，投资美股入金出金指南sold “as is” (可是iBuyer公司会收一笔之后他们维修的花费从卖家那里)

3、没有open house，投资美股入金出金指南不用showing

这几条怎么感觉看着这么眼熟？

三、Zillow入局，投资美股入金出金指南iBuyer行业迎来春天

虽然Opendoor在2014年就创立，投资美股入金出金指南可是一直也经营的不温不火。毕竟这个模式从赚钱逻辑上有很严峻的缺陷：

1、 相针对传统房地产(512200)买卖，投资美股入金出金指南iBuyer模式无形中增加了一次交易(需要转手两次)，因此大大增加了交易的成本。

在美国，一般来说一次房地产(512200)交易的成本，投资美股入金出金指南即便不考虑经纪花费，依然有房价2%-3%的交易成本。那么这个成本是谁来承担？最终吃亏的還是终端的买家和卖家。

2、 黄色小纸条模式之所以能赚钱，是因为利用了信息不对称，可是互联网企业往往给客户提供大量的数据来吸引流量，投资美股入金出金指南所以严峻的信息不对称是不存有的，iBuyer公司也就很难找到情愿低价卖房的人。

3、 互联网公司要获得高估值，就需要快速扩张。而上面一条已经说了，因为互联网公司的特性，本来找到“傻子”的难度已经很大了，投资美股入金出金指南现在还需要找到“大量的傻子”。于是就隐藏“骗子太多，傻子突出不够用了”的窘境！

幸运的是，上面也预测过，黄色小纸条模式有两个赚钱途径，投资美股入金出金指南既然第一个找“傻子”的途径走不下去，那还可以靠“销售市场价格高速增长”这个途径。

下图是过去20多年美国房价在调整过通胀后的行情(Case-Shiller Home Price Index)：

可以看到，投资美股入金出金指南自从2014年iBuyer模式创立开端，美国的房价就一直在高速上涨。

这就满足了黄色小纸条模式赚钱的第二条途径。于是急于通过提高营收来抬高股价的Zillow，就将目光投向了iBuyer销售市场，投资美股入金出金指南在2018年强势入局，开启了自己的iBuyer业务——Zillow Offers。

Zillow也非空手而来，投资美股入金出金指南凭借其多年来积存强大的AI定价技术，直接把行业带上了新高度！

有趣的是，投资美股入金出金指南Zillow入局的最大受益者，莫过于其竞争对手Opendoor了。

借着Zillow的强大人气，Opendoor于2018年成功融资4亿美金，又在2019年再融3亿，投资美股入金出金指南公司估值直接上升到38亿美金，并最总算2020年末成功上市。

四、猎人成为猎物，投资美股入金出金指南资本反被韭菜们割了

在Zillow入局iBuyer业务的同时，投资美股入金出金指南公司的创始人Rich Barton也重新回到CEO的位置，率领公司全力拓展iBuyer业务。

他们给自己制定了一个激进的目的，投资美股入金出金指南要在2024年实现每个月购买5000套美国的物业，而且大量扩招员工。

这样的扩张，投资美股入金出金指南使Zillow的“营业额”大幅增加：在暴雷前的第三季度，Zillow的营业额同比增长超过500%。

这种增长，导致公司的股价快速飙升，从2020年初到2021年初的，公司的股价从$20多美金，投资美股入金出金指南飙升到$208美金，1年翻了10倍！让治理层和股民们迎来了一波又一波的高潮。

而这种“成功”让Zillow公司从上到下都充满了自信。随着COVID-19疫情在美国的肆虐，美国政府实施了前所未有的货币宽松现行政策，投资美股入金出金指南这让美国的房市在疫情后快速上涨，也使得Zillow的iBuyer业务受益匪浅。

然而，投资美股入金出金指南在表面的歌舞升平下，一场前所未有的危机也开端酝酿。

Zillow看家的“本事”就是他们引以为豪的AI定价技术——Zestimate。通过多年的不断进化，投资美股入金出金指南这个AI定价技术，乃至可以把估价的误差缩小到5%以内。

不过随着美国房价的不断疯狂上涨，投资美股入金出金指南这个AI模型也隐藏了问题：很多业内人士和卖家发觉Zestimate往往会给出高于合理销售市场价格的评估，也就是说AI模型在定价上有点“超前了”。

在2018年之前，当Zestimate隐藏偏差的时候，地产经纪们往往只是嗤之以鼻，投资美股入金出金指南告知客户要以销售市场的实际成交为准。而且在房子最终成交后，事实也常常能证明专业的地产经纪的估价比Zestimate更精确。

可是2018年以后，Zillow进入了iBuyer业务，也就是说，投资美股入金出金指南一旦Zestimate给出了估值，那么Zellow Offers就可能出给卖家这个价格的offer。

这就形成了一个自证预言(self-fulfilling prophecy)：Zestimate的高估值，直接变成了销售市场成交价格，投资美股入金出金指南然后Zillow就会以更高的价格list到销售市场，再次推高销售市场价格。

既然Zillow Offers和类似的Opendoor可以提供更高的价格给卖家，投资美股入金出金指南那么很多卖家更情愿挑选卖给iBuyer。

当然，由于Zillow和Opendoor会收取很高昂的服务费(8%-20%)，扣掉这个花费后到卖家手中的钱可能低于传统通过经纪卖房子，投资美股入金出金指南所以并非全部房子都卖给了Zillow和Opendoor。不过，還是有相当多的房子高价卖给了Zillow。

而随着第三季度美国房地产(512200)销售市场价格的增长放缓，投资美股入金出金指南Zillow的问题隐藏了。

他们的AI定价模型太超前，高估了销售市场价格的增长速度，于是他们高价买入的房子，投资美股入金出金指南无法售出，最终竟然大部分低于买入价售出。

要了解，即便他们用买入价原价售出，都要损失掉交易成本这部分，投资美股入金出金指南现在还要低于买入价售出，这就造成了庞大的亏损。

在第三季度，Zillow一共卖出了3032套房屋，而根据财报，Zillow的iBuyer业务第三季度亏损是3.8亿美金。这样算下来，投资美股入金出金指南平均每套房子，Zillow亏损了超过12万美金！这是妥妥的资本被韭菜们的反向收割了！

五、结语

在11月2日的采访中，Zillow的创始人兼CEO Rich Barton解说说，房地产(512200)销售市场的价格波动比Zillow治理层原先估计的高很多，AI定价因此出了问题，投资美股入金出金指南所以公司决策停止Zillow Offers业务，而且裁员25%。

这么看来，在Zillow公司股价飙涨的时候，从CEO到下面治理层，都过于自信了，投资美股入金出金指南他们信任AI可以很好的预测销售市场，最终竟然自己给自己洗脑了。

奥斯卡·王尔德曾经说过：爱，始于自身欺骗，总算欺骗他人。而这个故事告知人们：iBuyer模式，投资美股入金出金指南始于欺骗他人，总算自身欺骗。

在Zillow宣布退出iBuyer业务后，投资美股入金出金指南销售市场上也有着各种不同版本的解读：

有人认为Zillow退出iBuyer业务，投资美股入金出金指南预示着房价的反转，可能是这轮地产泡沫被戳破的起点。

也有人认为没有了强大的竞争对手，投资美股入金出金指南Opendoor再次在iBuyer赛道可能走的会更顺利，反倒更加看好这个业务。

而我认为这次事件既表现出来在地产界人类临时胜过AI，投资美股入金出金指南又表现出人类的不理性和贪欲。

这种暴雷的事情仍将会一次次重演，无论是几年前中国各种O2O概念暴雷，到WeWork上市失败，再到现在的Zillow，这些底层商业逻辑就有问题的生意，就靠着野蛮扩张，迅速增加“营业额”，投资美股入金出金指南就可以不断推高估值，玩弄着资本和散户。

就像黑格尔所说的：人类从历史中学到的唯独的教训，投资美股入金出金指南就是没有从历史中吸取到任何教训。