股票啦网 www.gupiaola.com 2021年10月18日报道：2020年和2021年上半年

埃隆·马斯克近日在推特上称，特斯拉(NASDAQ:TSLA)期望10月份在美国得克萨斯州推出其车险产品，并有可能在2022年将该业务扩展到纽约大陆人如何投资美股。

马斯克称，特斯拉计划10月份推出的，是一种根据实时驾驶行为(real time insurance)设计的真正的UBI车险。

UBI(usage-based-insurance，基于用户行为的保险)车险，是根据车辆的使用时间、里程，驾驶者习性等信息进行设计，针对不同车主给出个性化定价的新型车险产品大陆人如何投资美股。

之前已有一些保险公司推出UBI车险，但由于他们数据猎取能力有限，要么是在车辆上安装外接设备，要么要求用户下载追踪软件，效果也都不很好，因此相比传统车险，赔付率并未显著降低。

马斯克之所以称特斯拉计划在下个月推出的是真正的UBI车险，源于特斯拉作为智能电动车的领头羊，能获得保险公司无法企及的数据大陆人如何投资美股。

在2020年三季度财报说明会上，马斯克提出，保险将成为特斯拉的关键产品，保险业务价值将占到整车业务价值的30%到40%。

特斯拉的盈利能力一直是其短板大陆人如何投资美股。2020年和2021年上半年，特斯拉盈利大增，但2020年的130亿元营业利润中，81%来自出售碳积分；2021年上半年的123亿元营业利润中，47%来自出售碳积分。

如今，特斯拉的保险大棋渐次落子，它能像碳积分一样，成为特斯拉克敌制胜的利器吗？

传统车险的价格，是保险公司根据车型的定价、车主的年龄、性别等信息计算得来，只能针对群体规定统一的价格，并不能识别出不同车主的差异大陆人如何投资美股。这一方面导致保险公司很难降低赔付率，另一方面也意味着事故多的车主占了廉价，无事故的车主却吃了亏。

通常用赔付率衡量保险公司的盈利能力。赔付率=赔付支出/保费收入*100%。保险公司收取保险花费，在出事故后进行赔付。即便保费定价很高，订单很多，收到了很多的保费，但假如最终全都赔付出去了，那还是灾难。

目前车险业务的平均利润率并不高大陆人如何投资美股。中国平安(02318)保险(集团)股份有限公司(601318.SH，下称中国平安(02318))2020年的车险业务营业润率仅1%左右，美国UBI车险业务龙头前进保险公司(NYSE:PGR，下称前进保险)2020年的营业利润率也就8%左右。

9月底，特斯拉“良好自动驾驶10.1测试版本”上线，同时还绑定推出了车险计算器(insurance calculator)。

车险计算器尚未与车险花费挂钩，特斯拉仅是利用它挑选参与良好自动驾驶10.1测试版本的车主大陆人如何投资美股。

但通过此车险计算器，可以看出的特斯拉车险模式。

特斯拉利用车内的传感器，收集驾驶者的行为，包含是否双手离开方向盘，急刹车和急转弯的次数，是否与前车维持安全距离，等大陆人如何投资美股。

特斯拉将收集到的数据转换为0到100之间的安全评分。

得分高者意味着更安全的驾驶习性，更不简单出事故，因此获得更低的车险价格大陆人如何投资美股。

得分高者，虽然支付的保费少，但假如不发生事故，特斯拉保险就相当于净赚了这笔保费；得分低者，或许更简单发生事故，但也将支付更高的保费，特斯拉保险也不肯定会亏钱。

其它，传统保险公司其它一个关键成本是销售渠道支出大陆人如何投资美股。传统保险公司通过人力或其他渠道销售，因此需要支付庞大成本，特斯拉保险则通过车辆直接向用户销售，成本较低。

理论上看，特斯拉保险能够降低其赔付率和花费率，比同类保险公司更赚钱。

中国平安(02318)产险的关键业务为车险，2020年其赔付率为60.5%，花费率为38.6%；美国的车险业务龙头前进保险公司(NYSE:PGR，下称前进保险)以开展UBI业务著称，但其2020年的综合成本率仍然高达92.38%大陆人如何投资美股。

其它，保险公司还可以运用保费投资来获利，但此业务需要保险业务牌照，特斯拉未披露是否获得保险牌照。

特斯拉2019年4月收购美国马克尔公司(Markel Corp)，获得了保险经纪牌照，2020年8月在中国注册成立特斯拉保险经纪有限公司大陆人如何投资美股。

特斯拉获得保险经纪牌照，意味着除了可以做保险销售业务，也可以通过与有保险牌照的公司合作，做销售市场营销、收取保费、核保、理赔、风险治理、产品开发、精算定价、协助安排再保险等业务，但不能治理投保人的资金。

特斯拉车险业务盈利前景如何呢？

2020年9月，马斯克在推特上说，特斯拉可在2030年之前实现年销量2000万辆大陆人如何投资美股。

财经十一人按照消极、中性、好三种情况估算特斯拉年销量。假如按照2021年到2030年销量增速逐年降低假设，而且假设消极、中性、好情况的年复合增长率分别为16%、31%、56%。

三种情况下，特斯拉在2030年分别可实现年销量为377万辆、1152万辆、5485万辆大陆人如何投资美股。

2017年到2020年，特斯拉分别销售了10.3万辆、24.6万辆、36.8万辆、50万辆汽车；同比增速分别为35%、138%、50%、36%，年复合增长率为48%。

新能源车(501057)正处于从无到有的快速增长阶段，展现出替代燃油汽车的态势，汽车企业纷纷公布彻底切换到新能源车(501057)的计划大陆人如何投资美股。

考虑到总体汽车销售市场的规模，新能源车(501057)有可能实现多年延续增长。

根据中国汽车工业年鉴数据，中国汽车销售市场的汽车总销量，在从无到有的过程中，也建造过长期延续增长的记录大陆人如何投资美股。从2001年的236万辆延续增长到2017年的2888万辆，维持了17年的正增长，年复合增长率为16%。

财经十一人运用中性假设，假如特斯拉在2030年之前销量维持31%的年复合增长率，2030年年销量可达到1152万辆。

2020年大众集团全球销量为931万辆，丰田汽车全球销量为952万辆大陆人如何投资美股。

假如按照中性情况的假设，特斯拉2030年可实现全球保有量6046万辆，假如特斯拉的保险产品覆盖率能达到70%，每辆车年平均保费为4800元，则车险业务可实现收入2031亿元。

其它，假如特斯拉“良好自动驾驶功能”在2030年覆盖率能达到50%，并假设每辆车每月订阅费为700元，则其可实现收入2539亿元大陆人如何投资美股。

对比起来，假如按照中性情况假设，并假设特斯拉每辆车的销售均价下降到18万元，则特斯拉2030年可实现汽车销售业务收入2万亿元。

也就是说，车险收入能够达到卖车收入的1/10左右，实在是一块大蛋糕大陆人如何投资美股。

而特斯拉车险模式若能顺利推进，其车险业务的赔付率有望降低到50%，花费率为10%，营业利润率可达到40%，是其目前总体营业利润率的5倍。

但这只是理论而言，实际上，车险业务并不好做大陆人如何投资美股。

2017年，特斯拉推出其汽车保险计划，采取与保险公司合作的方式，向澳大利亚、香港、美国等地客户提供保险服务。

2019年8月，特斯拉宣布在加州推出自己的保险产品大陆人如何投资美股。

可是，根据特斯拉网站及相关新闻报道，这些保险虽然属于UBI车险，但收集数据的模式与同类产品差别不大，关键根据客户过去的事故记录、年龄、购买记录、车辆使用等信息来制定价格，并非通过采集驾驶者行为数据来定价。

这些车险在盈利方面，对特斯拉贡献也不大，历年的业绩报告中，特斯拉从未披露相关业务进展及盈利数据大陆人如何投资美股。

最大的阻力好像来自于监管机构。

2021年9月，马斯克在推特上说，美国保险产品的监管现行政策比较复杂，审批的进程也比较慢，每个地区的监管现行政策也都不同大陆人如何投资美股。

而特斯拉车险最近在得克萨斯州拓展，其背景是：2020年7月，特斯拉在得克萨斯州新建超级工厂，特斯拉2021年的股东大会也改在得克萨斯州召开。

假如特斯拉想把保险业务延伸到中国，那会更加不易大陆人如何投资美股。

特斯拉2020年8月在中国注册成立特斯拉保险经纪有限公司，但还需向中国监管机构申请保险经纪业务资质，目前尚未披露任何进展。

特斯拉假如通过收购获得牌照，也需要获得保监会的收购批准大陆人如何投资美股。

特斯拉假如通过与其他保险公司合作，设计产品，但中国保险产品上市环节也需要监管机构审批。

特斯拉一直在推进商业模式转型：不仅依靠销售车型盈利，更依靠给车主提供服务赚钱大陆人如何投资美股。

服务业务基于特斯拉车型在销售市场上的保有量，每月收取花费，直到车辆报废，这与单纯造车业务不同，后者仅依靠汽车的当年销量，实现一次性收入。

服务业务比造车业务拥有更高的毛利率，也可以提升特斯拉汽车业务的赚钱效率，服务概念，是特斯拉扩大与竞争对手的差距的重大手段大陆人如何投资美股。

特斯拉目前的市盈率显著高于汽车行业平均水平。2020年底，马斯克在给员工的邮件中说，“假如投资者认为他们的预测不会发生，特斯拉股票将马上被压得粉碎，就像大锤下的蛋奶酥”。

事实上，特斯拉服务业务的提升速度并不快，若不能尽快改变现状，投资者的预测就会发生改变大陆人如何投资美股。

单纯造车的利润率并不高。2020年和2021年上半年，特斯拉汽车销售的毛利率为 25%和27%，假如扣除其中的碳积分收入，此数字会更低。

但特斯拉的自动驾驶业务尚未做出突出的业绩贡献大陆人如何投资美股。

特斯拉随车销售的“良好自动驾驶功能”价格为1万美元，假如用户付费选装，售价的一半计入当期汽车销售收入，另一半计入延期收入，将来特斯拉推出服务后，才计入当期营业收入。

2019年年报中，特斯拉估计下一年能确认的收入为50亿元，但实际仅确认了22亿元；2020年年报中，估计为75亿元，但2021年半年报仅确认了10亿元，相比于同期1444亿元的营业总收入无足轻重，相比于2019年和2020年，也没有太大变动大陆人如何投资美股。(附注1)。

马斯克在特斯拉2020年4季度财报电话会议上说，在中国地区，仅有1-2%的车主选装了“良好自动驾驶功能”。

2021年7月，特斯拉推出“良好自动驾驶功能”的按月付费服务，相比于一次性买断所需支付6.67万元，用户仅需每月支付660元或1327元就可以享受服务大陆人如何投资美股。

此举降低了用户猎取自动驾驶服务的门槛，意在提升自动驾驶服务的覆盖率。

盈利能力不足，是特斯拉多年来的短板，近年来虽有突出改善，但短板依然是短板大陆人如何投资美股。

2020年，不考虑碳积分交易和汽车租赁的业绩，特斯拉的汽车销售业务实现了318亿元的汽车销售毛利，而其研发花费和销售行政等花费合计302亿元，二者几乎相互抵消。

特斯拉2020年实现的130亿元营业利润中，有105亿元是依靠碳积分交易带来，占到81%大陆人如何投资美股。(特斯拉将生产新能源车(501057)获得的碳积分，卖给新能源汽车销量不足的企业)

2021年上半年，特斯拉实现的123亿元营业利润中，仍然有58亿元来自于碳积分交易，占到47%。

备注：文中数据来自于特斯拉业绩报告，比亚迪(002594)公告，盖世汽车网，销量数据均为批发口径，美元兑换人民币运用1:6.67的期末汇率换算大陆人如何投资美股。

附注1:特斯拉的延期确认收入中，除了自动驾驶业务收入，还包含车辆软件升级收入、超级充电桩充电服务、互联网衔接服务等，并未披露具体项目金额，但从其总额看来，明显占营业总收入的比例低，也并未隐藏显著增长，总体确认数额也延续低于预测。

附注2:“良好自动驾驶功能”的一半收入计入延期确认收入，截止2020年底，特斯拉延期确认收入总额为19.3亿美元大陆人如何投资美股。特斯拉延期确认收入包含自动驾驶业务收入以及软件升级收入等，未披露具体项目金额。