SunPower可能被投资者忽视了,因为它的故事有些复杂。该公司之前是垂直整合的,自己生产太阳能(000591)电池板,然后卖给不同的客户。去年,该公司将通常市盈率较低的制造业务剥离出来,成立了一家名为Maxeon Solar Technologies (MAXN)的新上市公司。摩根表达,SunPower还将更多业务转向向客户租赁太阳能(000591)电池板,而非以现金形式出售。他说,这给了它可预测的现金流,投资者应该会以更高的市盈率对其进行估值。
太阳能(000591)公司——特别是那些向客户出租太阳能(000591)电池板的公司——往往无利可图,因为它们的前期成本很高,随着时间的推移才会逐步得到回报。摩根对SunPower的估值是基于企业价值与未计利息、税项、折旧及摊销前利润(EV与Ebitda)之比。他认为SunPower2023年EV/Ebitda之比为24倍,与Sunrun (RUN)和Sunnova Energy International (NOVA)等同行更贴近。