股票啦 www.gupiaola.com 2021年06月09日报道：上月一度达到2.59%的七年高点

周二(6月8日)，前美联储副主席科恩表达通胀存有上行风险，他害怕美联储无法很好地应对通胀加快上升这一日益严峻的威胁。10年期盈亏平稳通胀率5月12日一度触及2.59%，为2013年以来最高水平，2020年3月还低至0.47%左右。周二该指标约报2.4%。曾帮忙美联储修改了长期通胀预测评估方式的经济发展学家也表达，目前预测水平意味着美联储需要开端为缩减购债铺路。

美联储通胀指标革新者预警通胀预测水平称现行政策转变一往无前

Brian Sack将近二十年前担任美联储理事会货币和金融销售市场预测主管的时候，与同事主张用前瞻性的通胀预测指标来帮忙指引现行政策。现在担任对冲基金DE Shaw&Co。全球经济发展董事的Sack称，国内投资美股的渠道若5年/5年远期盈亏平稳通胀率进一步上升，对美联储而言将是个问题。

这项指标会滤掉影响消费者价格的短期噪音，上月一度达到2.59%的七年高点，意味着在2026-2030年，被美联储作为目的的价格指数平均年上涨幅度料超过2%。也就是说，在投资者看来，美联储实际上正在实现2%的平均通胀目的。

Sack指出，该指标从新冠疫情最初爆发时的超低水平反弹是有利的，但假如进一步上涨太多，就可能导致美联储更难实现物价稳定和充分就业的双重目的。他表达：“通胀预测已经升到与美联储任务相一致的水平，所以我认为美联储不应该同意它再进一步上升，现在可能是调整现行政策信息以反映这一点的时候了。”

Sack称5年/5年远期盈亏平稳通胀率已经达到关键水平：

退宽商量初现苗头

美联储可能已经开端调整他们的信号。多名美联储官员表达，国内投资美股的渠道或许贴近到商量缩减购债的时候了。美联储目前每月购买800亿美元的美国国债和400亿美元左右抵押贷款支持证券，估计下周美联储会议不会调整这项现行政策。

大多数美联储官员坚持认为，目前通胀压迫关键是经济发展复苏情况下供需失衡的临时结局。其它去年同期基数过低还是造成当前数据畸高的原因。美国财政局部长耶伦周日称，美国总统应该会推进4万亿美元支出计划，即便这将造成通胀延续到明年且利率上升。但她也表达，这些刺激措施不足以导致通胀过高。

而Roger Bootle、Jason Furman和萨默斯等经济发展学家则不认为通胀只是临时上升。萨默斯警告说除了刺激措施和被压抑的需求，住房、医疗服务和劳动力成本上升也将带来通胀压迫。

远期盈亏率发出警报，国内投资美股的渠道创七年最高纪录

5年/5年远期盈亏平稳通胀率衡量债券交易员对2026-2030年消费者价格指数平均年上涨幅度的预测。它来自于最广为人知的销售市场通胀预测指标，盈亏平稳通胀率，后者衡量通胀保值国债收益率与平凡国债收益率之差。远期指标旨在过滤掉接下来几年的噪音，让这个现行政策成分的解读更顺畅。

10年期盈亏平稳通胀率5月12日一度触及2.59%，为2013年以来最高水平，2020年3月还低至0.47%左右。周二该指标约报2.4%。

一些投资者淡化盈亏平稳通胀率上升的意义，称需要回调，国内投资美股的渠道因为这些数据也反映了通胀风险溢价。他们认为这更多反映了价格压迫路径的不确定性，而非实际通胀预测。

Sack不认同这种观点。他的预测显示通胀风险溢价实际上为负，顶多为零，意味着实际通胀预测比盈亏平稳通胀率反映的还高。这是因为当经济发展恶化时，盈亏平稳通胀率往往随高风险资产价格下挫。在这种压迫下，通胀保值债券交易的流动性差还是一个因素。

当然，美联储会关心包含调查在内的不同指标来评估通胀预测，其公布的共同通胀预测综合指数使用了21项通胀指标，包含5年/5年远期盈亏平稳通胀率。

美联储通胀预测指标创自2008年以来最暴涨幅：

随着美国新冠疫苗接种的推进引发消费者支出蹿升，经济发展增长预测也相应上升，经济发展学家估计本季度经济发展增速折年率约为9%，国内投资美股的渠道上季度为6.4%。Sack表：“在经济发展增长如此快的季度实施量化宽松，无助于遏制通胀预测。”

前美联储副主席科恩称通胀风险上升害怕美联储难以很好应对

前美联储副主席科恩周二表达，他害怕美联储无法很好地应对通胀加快上升这一日益严峻的威胁。科恩表达：“通胀存有上行风险。”

科恩表达，美联储去年采用的新货币现行政策框架增加了物价加快上涨的可能性。他说：“这是一个并非旨在应对通胀上行风险的框架，国内投资美股的渠道这是令人担忧的地方。”他补充说，危险在于美联储最终将不得不更大幅度、更快地提高利率以操纵通胀。

在新的现行政策框架下，美联储有意将通胀率推高至其2%的目的之上，以弥补多年来通胀无法达到目的。新框架还宣称将幸免单纯为了预防失业率降至以往认为过低的水平而加息。

科恩表达，他并不认为美联储现在就应该改变现行政策，但他期望美联储官员们公布承认他们面临的通胀危险，并在下一次的季度经济发展预测中反映出来。他说：“针对其预测要采取的行动，美联储需要比他们在上一轮经济发展预测中所表现出的情况更加开放和诚实，这本身就是建设性的一步。”

联邦公布销售市场委员会将在下周的现行政策会议后公布最新的经济发展预测。在3月份，国内投资美股的渠道多数决策者都估计在2023年底之前美联储不会将利率从当前贴近零的水平上调。